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姓名 周建忠(Chien-Chung Chou) 查詢紙本館藏 畢業系所 財務金融學系 論文名稱 投資期間與反向投資策略績效評估 相關論文
★ 台灣股市日內報酬特性與交易策略 ★ 巨災債券之理論與實際 ★ CARR模型之實證研究---以台股指數為例 ★ 利用DCC-CARR及DCC-GARCH模型求算商品期貨最適避險比率 檔案 [Endnote RIS 格式]
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摘要(中) 本文採用Chou,Chung和Wei(1999)之方法,針對日報酬資料,以形成期與握有期為1至6天作反向操作策略獲利分析;而週報酬資料,以形成期與握有期為1至4週作反向操作策略獲利分析;月報酬資料,以形成期與握有期為1至36個月作反向操作策略獲利分析。由上述三種不同樣本資料的分析,觀察握有短天期與握有長天期相對績效的表現。並且分析反向操作策略獲利的原因是來自於股票報酬的負自我相關,或來自於不同股票報酬間正的橫斷面自我相關,抑或是來自於每支股票期望報酬的橫斷面變異。
本文以台灣股市上市普通股與基金為研究對象,排除換股權利證書、可轉換公司債、認購權證,共有五百二十二家股票日、週、月的報酬率資料。資料從1971年1月1日至1999年6月30日;共計二十八年半的時間。資料來源為TEJ台灣經濟新報資料庫。
研究結果顯示:
(一) 由日報酬資料以形成期與握有期為1至6天作反向操作策略獲利分析,發現動量操作策略有顯著獲利,而且獲利原因大部分來自於股票報酬正自我相關。
(二) 由週報酬資料以形成期與握有期為1至4週作反向操作策略獲利分析,發現動量操作策略有顯著獲利,而且獲利原因大部分亦來自於股票報酬正自我相關。
(三) 由月報酬資料以形成期與握有期為1至36個月作反向操作策略獲利分析,發現形成期與握有期在24至36個月期間內,反向操作策略有獲利機會。
(四) 進一步分析月資料的反向投資策略之獲利原因,由於拆解獲利時需將股票報酬用算術法去逼近,而導致獲利有所出入,且發現動量操作策略能獲利,獲利原因來自於橫斷面變異。關鍵字(中) ★ 反向投資策略
★ 動量操作策略
★ 動能操作策略
★ 投資期間關鍵字(英) ★ contrarian
★ momentum
★ autocorrelation
★ cross-autocorrelation
★ investment horizon論文目次 目 錄
頁次
目 錄…………………………………………………………………… i
表目錄……………………………………………………………………ii
圖目錄…………………………………………………………………iii
第一章 緒論…………………………………………………………... 1
第一節 研究動機……………………………………………………………. 1
第二節 研究問題與目的…………………………………………………… 2
第三節 研究架構與流程……………………………………………………. 3
第二章 文獻回顧……………………………………………………... 4
第一節 本國文獻探討………………………………………………… 4
第二節 外國文獻探討…………………………………………… 6
第三章 研究方法………………………………………………... 10
第一節 反向操作策略符號定義……………………………………………. 9
第二節 Lo和MacKinlay策略和分解……………………………………11
第三節 延伸方法……………………………………………………………13
第四章 資料與實證結果……………………………………………..18
第一節 買賣等額之反向操作策略的獲利分析………………………19
第二節 買賣一元之反向操作策略的獲利分析………………………20
第三節 反向操作策略獲利的拆解…………………………………………20
第五章 結論與建議………………………………………………..32
參考文獻………………………………………………………………..34
表 目 錄
頁次
表1-1研究流程表……………….………….………..3
表2-1國內相關文獻表……………...………………..7
表2-2國內相關文獻表……………...………………..8
表2-3國內相關文獻表…..……………………….…..9
表一 樣本資料統計分析…………………...………………..21
表二 不同形成期、握有期之平均每日獲利…….…………..21
表三 不同形成期、握有期之平均每週獲利……….………..22
表四 不同形成期、握有期之平均每月獲….………………..22
表五 買、賣1元反向操作策略之平均每日獲利……………..23
表六 買、賣1元反向操作策略之平均每週獲利………..……..23
表七 買、賣1元反向操作策略之平均每月獲利……………..24
表八 日資料獲利拆解……………………….………………….25
表九 週資料獲利拆解…………………………………………….26
表十 月資料獲利拆解…………………………………………….27
表十一 平均每月期望獲利……………………..…………………….28
圖 目 錄
頁次
圖1動量操作策略平均日獲利……………...………………..29
圖2動量操作策略平均週獲利……………...………………..30
圖3反向操作策略平均月獲利……………...………………..31參考文獻 【英文部分】
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[28] 謝朝顯(1994),追漲殺跌投資組合策略之實證研究-台灣股市效率性之再檢定,台灣大學財務金融研究所碩士論文指導教授 周雨田(Ray Chou) 審核日期 2000-6-21 推文 plurk
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