| 姓名 |
陳國裕(Kuo-Yu Chen)
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畢業系所 |
財務金融學系在職專班 |
| 論文名稱 |
台灣企業外匯風險管理之研究
(Study on the Foreign Exchange Risk Management of Taiwanese Enterprises)
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| 檔案 |
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| 摘要(中) |
論文摘要內容：
由於國際金融市場日漸自由化的影響，這使得各國匯率變動趨於劇烈，匯率成為國家經濟中相當重要的影響因素，同時使得企業的價值深受匯率波動影響。因此，如何有效的掌握財務的操作，以規避「外匯風險」已成為台灣企業財務人員重要工作項目。本研究以中國國際商業銀行外匯企業客戶為問卷調查調查對象，將樣本分析以了解台灣企業對匯率風險因應的方式及態度，風險管理的策略以及金融衍生性商品使用現況。
研究結論如下：
1. 從事匯率風險管理人員，常高估自己預測匯率的能力，因而影響其風險管理的態度。
2. 全額避險及固定比例避險，有較佳的匯率風險管理成效。
3. 由專責風險管理單位負責決策者，能採取較佳的策略以達成風險管理的目標。
4. 避險契約期間的長短與避險效果成正的相關性，避險契約期間較長，受匯率波動影響較小。惟實務上台灣企業的避險契約期間大部分小於六個月，此結果與美國的調查結果相類似。
5. 調查結果發現匯率避險工具以遠期外匯為主，其他的匯率避險契約如匯率選擇權、外匯期貨等尚未普及。 |
| 摘要(英) |
Abstract:
Due to the effect of increasingly liberalized international finance market, it causes more violent fluctuation on each nation’s exchange rate, and exchange rate has become one of the very important factors which influence a nation’s economy, and
Meanwhile enterprise value is also deeply influenced by the fluctuations of exchange rate. Therefore, how to effectively control the financial operation in order to avoid "foreign exchange risk" has turned to be a very important task of finance staffs in Taiwanese enterprises. The study uses the enterprise customers of International Commercial Bank of China as the questionnaire subject, to analyze the sample and realize the manners and attitudes of Taiwanese enterprises on coping with exchange rate risk, their risk management strategies, and the current application status of their financial derivatives.
Study results are as below:
1. People engaging in exchange rate risk management often overestimates their abilities on exchange rate forecast, and therefore affect their attitudes toward risk management.
2. Full hedging and constant proportion hedging would provide better performance on exchange rate risk management.
3. Decision making performed by professional risk management institutions can adopt better strategy to achieve the goal of risk management.
4. There is positive correlation between the period lengths of hedging contract and hedging outcomes, longer hedging contract period is less influenced by the exchange rate fluctuation. But in practice, most of the hedging contract periods of Taiwanese enterprises are less than 6 months; this result is similar to the American investigation result.
5. Investigation result shows that the major hedging tool of exchange rate is Currency Forward Contracts, other exchange rate hedging tools such as Currency Options or Currency Futures etc. are not popular yet. |
| 關鍵字(中) |
★ 風險管理
★ 外匯風險
★ 匯率 |
關鍵字(英) |
★ Foreign Exchange
★ Exchange Rate Risk
★ Risk Management |
| 論文目次 |
目 錄
頁次
目 錄 …………………………………………….….………… I
表 目 錄 ..……………………………………………….……… III
附 錄 目 錄 ..……………………………………………………. V
第一章 緒論……………………………………………………1
第一節 研究背景………………………………………1
第二節 研究動機………………………………………5
第三節 研究目的………………………………………6
第四節 研究架構 ……………………………………..7
第五節 研究方法、範圍與限制 ……………………. 8
第二章 匯率波動與企業風險管理 ……………………….… 9
第一節 影響匯率的因素 ………………………...….. 9
第二節 匯率風險的定義 ……………………………14
第三節 企業避險的基本觀念………………………..16
第四節 匯率避險工具的應用………………………..19
第五節 兩岸三地台商之匯率風險管理……………..45
第三章 台灣企業外匯風險管理行為之實證研究…………..52
第一節 樣本廠商的基本特性………………………..52
第二節 研究發現……………………………………..55
第四章 結論與建議…………………………………………..80
第一節 結論…………………………………………..80
第二節 建議…………………………………………..82
參 考 文 獻………………………………………………………84
附 錄…………………………………………………………..86
表 目 錄
表一、銀行對顧客間外匯市場日平均交易量表…………………….………….........P.3
表二、中華民國對外貿易統計表..................................................................................P.5
表三、出進口外匯付款方式統計表..............................................................................P.22
表四、遠期信用狀賣斷與國際應收帳款賣斷之比較表..............................................P.25
表五、選擇權的買方與賣方交易損益情形可歸納表..................................................P.29
表六、台灣外匯期貨市場主要交易商品表..................................................................P.35
表七、DF與NDF、DO與NDO之異同比較表.........................................................P.42
表八、新台幣部位看漲與看跌的避險方法整理表.....................................................P.43
表九、廠商的基本資料統計分析表.............................................................................P.52
表十、2004年外幣計價之資產項目避險統計表........................................................P.55
表十一、資本額大小與避險比例分析表 ……………….…….……….....................P.55
表十二、公司組織型態與避險比例分析表 …………….…….……….....................P.56
表十三、外幣計價收入佔營業收入比率表 ………………………...........................P.57
表十四、外幣計價成本佔營業成本比率表 ………………………….......................P.57
表十五、外幣計價成本比率與匯兌損益情形分析表 ……………….......................P.59
表十六、外匯風險管理態度分析表 ………………………………...........................P.60
表十七、外匯風險管理的態度與主要營業項目分析表 …...………........................P.61
表十八、避險工作層級統計表…………………………………...……......................P.63
表十九、外匯風險管理態度與決策階層分析表……………………….....................P.63
表二十、2004年匯率波動造成損益程度分析表 ………………………..................P.65
表二十一、公司營業項目則與匯率波動損益程度分析表 ……………...................P.65
表二十二、風險管理的態度與損益程度分析表 …………………….......................P.67
表二十三、匯率避險契約平均期間分析表 ………………………….......................P.70
表二十四、資本額大小與避險契約期間長短分析表 ……….………......................P.70
表二十五、營業項目與避險契約期間長短分析表 …………..……….....................P.71
表二十六、避險契約期間與匯率波動損益相關性分析表 ….………......................P.73
表二十七、避險效果評估統計表 …………………………………….......................P.74
表二十八、避險管理的態度與匯率避險效果評估分析表 ………….......................P.75
表二十九、匯率的避險工具使用統計表...………………………….………….........P.76
表三十、匯率契約避險外的匯率風險管理策略統計表 …………….......................P.77
表三十一、人民幣風險管理統計分析表 …………………………….......................P.78
附 錄 目 錄
附錄一、台灣外匯大事紀……………………………………………………………P. 86
附錄二、外匯避險調查問卷 ………………………………………………………..P. 91 |
| 參考文獻 |
參考文獻
一、中文部分
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4. Hull, John C. (2002), Fundamentals of Futures and Options Markets, Pearson Education. |
| 指導教授 |
何中達(Chung-Da Ho)
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審核日期 |
2006-1-19 |
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