利率決定因子之探討

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姓名

林子堯(Tyzz-Yau Lin) 查詢紙本館藏

畢業系所

產業經濟研究所

論文名稱

利率決定因子之探討
(The Research of the factors of Interest)

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摘要(中)

利率是經濟學中非常重要的一個研究主題。自1930年Fisher提出名目利率會對預期通貨膨脹率做一對一調整後，兩者的關係長久以來一直為學術界研究的主題。本研究的目的在探討：除了預期通貨膨脹率外，我國名目利率是否有其它決定因素。由相關文獻可知：除了預期通貨膨脹率外，尚存有許多不同的因素可能影響名目利率，因此，本研究分別引用「貨幣供給變動」、「所得成長率」、「所得產出缺口(output gap)」及「貨幣意外成長」，加入名目利率的解釋變數中，依據Durlauf and Hall(1989)所發展的訊息擷取架構，建構出各模型的干擾指標---干擾比率(noise ratio)來鑑定模型真實程度。最後，藉由比較各模型干擾比率的大小，找出哪些變數對名目利率的解釋能力較為明顯。本研究所採用的估計方法為一般動差法(GMM)，研究期間從1971年1月至2002年7月，針對我國月資料作實證分析，而所有資料皆取自於教育部AREMOS經濟統計資料庫系統。
對於我國名目利率決定因子之研究，本論文發現：當使用越短期的利率資料，得出的干擾比率值越小。此意謂著本研究各模型所建構的利率與預期通貨膨脹之關係，較適用於短期，亦即這些模型包含的各項因子，較能有效解釋短期利率行為，此現象符合Sargent(1969)與Gibson (1970)的看法。另外，本研究比較各個可能因子發現：「所得成長」、衡量景氣循環波動的「產出缺口」與「意外貨幣成長」，對名目利率較具有影響力。其中，「所得成長」對於利率的影響方向，會因為長期短期的不同而異，其對長期利率的影響方向為負，對短期利率的影響方向為正；產出缺口的變動方向與名目利率相同，符合Tanzi (1980)的觀點；而依我國的定義，意外貨幣成長對長期利率有正向影響，對短期利率有負向影響，符合Friedman(1972)與Makin(1982)的實證結論，此外，根據Durlauf and Hall(1989)的方法，依我國的定義，意外貨幣成長對利率的影響特別明顯。

關鍵字(中)

★ 費雪方程式
★ 因子
★ 利率

關鍵字(英)

★ Fisher Equation
★ noise ratio
★ noise

論文目次

第一章緒論 1
第一節研究動機與目的 1
第二節研究架構 2
第二章理論與文獻回顧 3
第一節理論回顧 4
第二節實證文獻探討 10
第三章研究方法 25
第一節理論依據 25
第二節實證模型 28
第三節估計方法 37
第四章實證結果與分析 40
第一節資料來源與處理 40
第二節實證結果與分析 43
第五章結論 54
第一節結論 54
第二節研究限制 55
第三節研究建議 56
參考文獻 58

參考文獻

一、中文部分
1.李榮瑞 (1983)，「實質利率與預期物價膨脹」，台灣大學經濟研究所碩士論文。
2.林炯垚 (1990)，「台灣地區利率費雪效應的實證研究」，管理科學學報，第七券第一期，頁1-13。
3.林煌清 (1993)，「Fisher效果的臺灣實證 --- 共整合與誤差修正模型之應用」，台北大學經濟學研究所碩士論文。
4.唐祖蔭 (1999)，「亞洲國家實質利率均衡及相關模型之實證研究」，台灣大學財務金融學研究所碩士論文。
5.渠慎蔚 (1994)，「臺灣地區利率與通貨膨脹之關係探討－共積方法的應用與分析」，中正大學國際經濟研究所碩士論文。
6.夏曉雯 (1993)，「利率費雪效應的實證研究」，台灣大學經濟研究所碩士論文。
7.陳婉勛 (1986)，「利率與通貨膨脹」，台灣大學商學研究所碩士論文。
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10.蔡逸炫 (1992)，「名目利率﹑實質利率與通貨膨脹率變動關係之探討--臺灣地區費雪效果之實證研究」，淡江大學金融研究所碩士論文。
11.趙皎光 (2002)，「結構轉換模型下實質利率和通貨膨脹率的分析」，台灣大學商學研究所碩士論文。
12.蘇靜芬 (1997)，「費雪效果再檢定-部份差分時間數列模型之應用」，暨南國際大學經濟學研究所碩士論文。
二、英文部分
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20.Tanzi, V. (1984), “Taxation, Inflation, and Interest Rates,” International Monetary Fund.
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指導教授

陳禮潭、劉錦龍
(Lii-tarn Chen、Jin-long Liu)

審核日期

2003-7-10

推文