美國與各國實質利率之風險溢酬影響因素

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姓名

陳沁怡(Ching-yi Chen) 查詢紙本館藏

畢業系所

產業經濟研究所在職專班

論文名稱

美國與各國實質利率之風險溢酬影響因素
(Analyzed for six countries relative to USA that what it will be influence essence interest rate factor？)

相關論文

★ 經發會前後台股指數、期貨指數、電子指數與金融指數之關聯性	★ 期間利差與經濟衰退之預測模型-理性預期假設之驗證
★ 台灣、美國總經月數據與台股股價指數之關聯性	★ 台灣資訊電子產業異質性及利潤率之探討
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摘要(中)

本研究主要在探討美國與英國、法國、德國、義大、加拿、西班牙各國間的影響實質利率因素為何?然就本文所採用的資料型式屬非定態的時間序列，若將非定態變數直接進行廻歸分析，將造成虛假廻歸現象，因此在採用資料進行分析前，必須確認資料為定態數列，則本文利用兩種單根檢定法（ADF test & PP test）來檢驗之，在確認各國實質利率等變數皆為定態後，即可進行下一步的研究。
首先須證實美國對英國、法國、德國、義大、加拿、西班牙各國間是否存在著實質利率平價條件說，經結果發現係為不成立，也就是美國對各國間的實質利率並不相等。而後再去探討UIRP是否存在風險溢酬的關係，而本文所用的研究模型為GARCH-M與GARCH-X，來證實有風險溢酬的存在，最後再假設影響風險溢酬的因素為外匯存底變動率與匯率，結果發現外匯存底變動率較匯率所影響的效果為大。

摘要(英)

This paper is analyzed for six countries（United Kingdom、France、Germany、Italy、Canada、Spain）relative to USA that what it will be influence essence interest rate factor？I used the variables are belong to non-stationary time serial so them will be lagged differences to become stationary variables. There are ADF test and PP test can check out them are or not root. IF it was, it must be to differences.
First, make it sure that USA has Real Interest Rate Parity among countries. Hence, it is rejected. In other words, the USA real interest rate is not the same between other countries.
Second, this paper is used GARCH-M and GARCH-X model to test risk premium. This result certify the real interest rate is difference because of risk premium.
Last, what factors can be affect the risk premium？ I assumed there are two variables in the risk premium. One is variable rate of foreign exchange reserves, and the other one is counter’s market exchange rate. Empirical results show variable rate of foreign exchange reserves has bigger power than market exchange rate.

關鍵字(中)

★ 風險溢酬
★ GARCH-X
★ GARCH-M
★ 單根

關鍵字(英)

★ root
★ risk premium
★ GARCH-X
★ GARCH-M

論文目次

中文摘要...............................................I
ABSTRACT...............................................II
目錄...................................................III
表目錄.................................................V
第一章　　緒論.........................................1
第一節　　研究動機與目的...............................1
第二節　　研究資料.....................................2
第三節　　研究方法.....................................3
第四節　　研究流程.....................................5
第二章　　理論介紹與相關文獻回顧.......................6
第一節　　理論介紹.....................................6
第二節國外文獻回顧.................................16
第三節國內文獻回顧.................................18
第三章　　計量方法與模型介紹...........................20
第一節　　定態（STATIONARY）與非定態（NON-STATIONARY）.20
第二節　　單根（UNIT ROOT）............................21
第三節　　共整合檢定（COINTERGRATION TEST）............24
第四節　　自我廻歸整合移動平均模型（ARIMA）............26
第五節　　一般化自我廻歸條件異質變異模型（GARCH）......29
第四章　　實證結果分析.................................37
第一節　　資料來源.....................................37
第二節　　實證模型.....................................38
第三節　美國與各國實質利率之風險溢酬影響因素.........50
第四節　　綜合比較分析.................................53
第五章　　結論與未來研究方向...........................54
第一節　　結論.........................................54
第二節　　未來研究方向.................................56
參考文獻...............................................76

參考文獻

一、中文部份
1.王淳玄，林俊宏，「匯率和利率差之關聯性與厚尾數列」，經濟論文叢刊，第31卷第4期，63-482頁，民國九十二年十二月。
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4.吳若瑋，「以STAR模型探討歐洲工業國家之實質利率平價說」，國立中山大學，碩士論文，民國九十四年。
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7.唐祖蔭，「亞洲國家實質利率均衡及相關模型之實證研究」，國立臺灣大學，碩士論文，民國八十七年。
8.高志宏，「台灣、日本、南韓股匯市與美國股市相關性之實證研究-GARCH-in-Mean模式之應用」，私立東吳大學，碩士論文，民國九十一年。
9.陳悅治，「歐元利率平價說之實證研究」，國立政治大學，碩士論文，民國九十三年。
10.陳鴻之，「兩國間實質利率之風險溢酬研究－以台灣為例」，國立台灣大學，碩士論文，民國九十五年。
11.商振網，「時間數列應用於利率預測模型之研究」，私立長庚大學，碩士論文，民國九十五年。
12.楊華欽，「台灣股票市場波動性之研究-ARCH-M修正模型的應用」，私立輔仁大學，碩士論文，民國八十八年。
13.楊宜娟，「實質利率之相關平價條件再檢驗-----以Panel單根分析法來詮釋」，私立輔仁大學，碩士論文，民國八十九年。
14.楊奕農，時間序列分析：經濟與財務上之應用，雙葉書廊，民國九十四年五月二十一日。
15.劉佩真，「跨國實質利率收斂之研究」，私立東吳大學，碩士論文，民國八十八年。
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二、西文部份
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Dominguez, Kathryn M. and Jeffrey A. Frankel（1993）, “Does foreign-exchange intervention matter？The portfolio effect”, The American Economic Review, 83,
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指導教授

陳忠榮、陳禮潭
(JONG-RONG CHEN、Lii-tarn Chen)

審核日期

2007-7-14

推文