| 姓名 |
范聖培(Sheng-pei Fan)
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畢業系所 |
財務金融學系在職專班 |
| 論文名稱 |
三大法人之買賣超行為對股價短期報酬之研究
(A Study on Short-Term Stock Price Reactions to Net Buy-and-Sell of Institutional Investors)
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| 相關論文 | |
| 檔案 |
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| 摘要(中) |
本文探討台灣股市在2001年至2013年間，三大法人買賣超行為對股價短期影響。本文依三大法人在集中和店頭市場前一週成交量或成交金額買賣超前十的股票為標的，觀察三大法人買賣超行為是否有隱含訊息並可以作為一般投資人投資參考之依據。實證結果發現，除了自營商的賣超行為，三大法人買(賣)超之股票當週呈現顯著之正(負)報酬，而往後一個月之報酬皆呈現顯著之正(負)報酬。因此，三大法人在買超行為確實隱含資訊，賣超行為較不明顯，投資人跟隨三大法人買超行為可以有不錯獲利。 |
| 摘要(英) |
This study investigates short-term returns of stocks net bought or net sold by institutional investors, and examines whether institutional investors’ net buy-and-sell has implied information for stock prices. This study focuses on stocks which are top ten weekly net-bought or net-sold by institutional investors in terms of the number of shares transaction or the amount of dollar transaction during the period from 2001 to 2013. Empirical results show that stocks net bought (net sold) by institutional investors experience a positive (negative) weekly return during the week institutional investors net buy (net sell) those stocks. Except for stocks net sold by security dealers, significant positive (negative) returns for those stocks can be found in the following four weeks. However, the magnitudes of post returns for net-sold stocks are lower than those for net-bought stocks. Such finding implies that institutional investors’ net buy-and-sell, especially for the net buying, do have implied information for stock valuations, and individual investors can earn a certain return following institutional investors’ net buy-and-sell. Our results are robust after adjusting for the market, size, and book-to-market ratio risk factors. |
| 關鍵字(中) |
★ 三大法人
★ 買賣超行為 |
關鍵字(英) |
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| 論文目次 |
目錄
摘要 Ⅰ
ABSTRACT Ⅱ
目錄 Ⅲ
表目錄 Ⅳ
一、緒論 1
1-1 研究背景與動機 1
1-2 研究目的 2
1-3 研究架構 3
二、相關理論假說與文獻回顧 5
2-1 機構投資人鉅額交易對股價影響 5
2-2 國內相關研究文獻 7
三、研究方法 12
3-1 資料來源 12
3-2 研究資料概述 12
3-3 研究方法 14
四、實證結果 16
4-1 三大法人買賣超標的分析 16
4-2 前十平均報酬分析 17
4-3 前五平均報酬分析 18
4-4 區間平均報酬分析 19
4-5 去除極端值平均報酬分析 20
五、結論與建議 21
參考文獻 23
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| 參考文獻 |
參考文獻
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| 指導教授 |
陳鴻毅(Hong-yi Chen)
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審核日期 |
2014-7-11 |
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