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蔡易學(Yi-Hsueh Tsai)
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產業經濟研究所 |
| 論文名稱 |
論內線交易犯罪所得–以台開案為中心
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| 相關論文 | |
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| 摘要(中) |
我國《證券交易法》第171條第1項規定：「內線交易行為處三年以上十年以下有期徒刑，得併科新臺幣一千萬元以上二億元以下罰金。」；第2項規定：「其犯罪所得金額達新臺幣1億元以上者，處七年以上有期徒刑，得併科新臺幣二千五百萬元以上五億元以下罰金。」立法者最初為了嚇阻犯罪，設立了當內線交易犯罪所得達1億時加重刑罰之規定，本冀望藉由內線交易刑罰的加重，能達到預防犯罪發生之目的，卻因為無明文內線交易犯罪所得之定義與計算公式，導致法院判決時見解不一，爭議層出不窮，徒勞司法資源。
本文試圖以「台開案」為例，檢視法院對此案有關犯罪所得計算之爭議問題提出分析，並參酌司法判例與相關研究，對於「內線交易犯罪所得」的計算方法，重新建構並提出具體修法之建議，以符合「罪刑法定原則」，維護法律之安定性與明確性。 |
| 摘要(英) |
《Securities Exchange Act》Article 171：「A person who has committed any of the following offenses shall be punished with imprisonment for not less than three years and not more than ten years, and in addition thereto, a fine of not less than NT$10 million and not more than NT$200 million may be imposed:1.A person who has violated the provisions of paragraph 1 or paragraph 2 of Article 20, paragraph 1 or paragraph 2 of Article 155, or paragraph 1 or 2 of Article 157-1. 2.A director, supervisor, managerial officer or employee of an issuer under this Act who, directly or indirectly, causes the company to conduct transactions to its disadvantage and not in the normal course of operation, thus causing substantial damage to the company. 3.A director, supervisor, or managerial officer of an issuer under this Act who, with intent to procure a benefit for himself/herself or for a third person, acts contrary to his/her duties or misappropriates company assets, thus causing damage of NT$5 million or more to the company. 」；「Where the amount gained by the commission of an offense under the preceding paragraph is NT$100 million or more, a sentence of imprisonment for not less than seven years shall be imposed, and in addition thereto a fine of not less than NT$25 million and not more than NT$500 million may be imposed. 」This law in order to prevent the occurrence of crime, to establish the amount obtained for NT $ 100 million or more, the defendant Aggravated Punishment. Hoping by heavier penalties for insider trading, can achieve the purpose of preventing the occurrence of crime. But the law does not require the definition of proceeds of crime, and the formula. So there are a lot of controversial court decisions have wasted a lot of time and manpower.
This article attempts to " Taiwan Land Development Corporation insider trading " for example, to analyze the court on the case calculation methods, and with reference to jurisprudence and related research, the method for the calculation of "insider trading proceeds of crime", and try to reconstruct and repair method of concrete proposals, in order to meet the "principle of legality", maintaining the stability of law and certainty. |
| 關鍵字(中) |
★ 內線交易
★ 犯罪所得
★ 台開案
★ 證交法171條 |
關鍵字(英) |
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| 論文目次 |
第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究方法與範圍限制 4
第一項 研究方法 4
第一款 比較分析法 4
第二款 歷史分析法 4
第二項 研究限制 5
第三節 研究架構 6
第二章 內線交易之爭議 8
第一節 經濟分析理論 10
第一項 效率資本市場假說 10
第一款 效率資本市場的假設 10
第二款 效率資本市場與內線交易的關係 12
第二項 投資組合理論 13
第一款 投資組合理論的假設 14
第二款 投資組合理論的應用 14
第三項 資訊不對稱理論 16
第一款 逆向選擇與道德風險 17
第二款 資訊不對稱與內線交易 19
第二節 資訊財產權 20
第一項 資訊財產權理論 21
第二項 資訊財產權與內部資訊的分配 22
第一款 寇斯定理 23
第二款 契約理論的質疑 25
第三節 反對與支持規範內線交易之爭論 26
第一項 反對規範內線交易之觀點 27
第一款 內線交易可作為對公司經理人的報酬補償 27
第二款 內線交易有助於反應公司股價的正確性 28
第三款 內線交易可藉由內部契約管控 29
第二項 支持規範內線交易之觀點 30
第一款 內線交易是對公司經理人報酬補償的質疑 30
第二款 內線交易阻礙股價正確與訊息傳遞 32
第三款 內線交易無損害假說的反駁 34
第三章 我國內線交易之規範 36
第一節 內線交易的立法沿革 36
第一項 1988年增訂內線交易民事、刑事責任 37
第一款 第157條之1明文禁止內線 37
第二款 第175條增列刑責 38
第二項 2000年修正提高刑責 39
第三項 2002年修正適用標的 41
第四項 2004年修正刑責之規定 42
第五項 2006年1月修正構成要件 45
第六項 2006年5月修正刑責規定文字 46
第七項 2010年修正構成要件 46
第八項 2013年新增第171條第3項、第8項、第9項 49
第二節 內線交易的構成要件 50
第一項 行為主體 50
第一款 該公司之董事、監察人、經理人及法人代表 51
第二款 持有該公司之股份超過百分之十之股東 54
第三款 基於職業或控制關係獲悉消息之人 56
第四款 喪失前三款身分後，未滿六個月者 59
第五款 從前四款所列之人獲悉消息之人 60
第六款 配偶、未成年子女及利用他人名義持有者 63
第二項 行為客體 64
第三項 主觀要件 66
第三節 內線交易的重大消息 70
第一項 內線交易重大消息的範圍及其公開放式 70
第二項 重大消息管理辦法 73
第一款 涉及公司之財務、業務之重大消息 73
第二款 涉及該證券市場供求之重大消息 80
第三款 重大消息成立時點與公開時點之認定 81
第四章 美國內線交易法 87
第一節 美國內線交易之立法演進 87
第二節 美國內線交易之理論發展 91
第一項 資訊平等理論 92
第二項 信賴關係理論 97
第三項 消息傳遞理論 101
第四項 私取理論 103
第三節 美國內線交易之法制規範 107
第一項 Sestion10 (b) 與 Rule 10b-5 107
第二項 Rule 14e-3 110
第三項 內線交易處罰法及內線交易及證券詐欺禁止法 115
第四項 公平揭露規則 116
第五項 Rule 10b 5-1 與 Rule 10b 5-2 117
第六項 沙賓法案 118
第四節 聯邦量刑準則 119
第五章 內線交易之犯罪所得分析 124
第一節 犯罪所得的定義 124
第一項 我國法律條文中犯罪所得之解釋 125
第二項 比較外國法反犯罪所得之規定 129
第二節 犯罪所得的問題分析 131
第一項 共同正犯之犯罪所得計算 132
第二項 犯罪所得是否應扣除成本 135
第六章 台開案判決分析 140
第一節 台開案中犯罪所得計算方法 140
第一項 實際所得法 141
第一款 明基案 141
第二款 渣打併購新竹商銀案 142
第三款 勁永公司案 143
第四款 台開案(實際所得法) 144
第二項 關聯所得法 145
第一款 台開案(關聯所得法) 146
第二款 千興案 147
第三項 擬制所得法 148
第一款 嘉新水泥案 149
第二款 力特光電案 150
第四項 小結 151
第二節 台開案的問題分析 152
第一項 台開案判決整理 153
第二項 第一次三井宴中告知重大訊息 154
第三項 訊息A、B是否為影響股價之重大消息 155
第三節 台開案犯罪所得之計算 156
第一項 台開案犯罪所得之爭議 158
第一款 台開案未賣出股票之計算 159
第二款 台開案是否合併計算犯罪所得 160
第二項 台開案計算方法之影響 161
第一款 更二審見解(實際所得法) 161
第二款 更三審見解(關聯、實際、擬制所得法) 164
第三項 比較美國法 168
第一款 淨利法（net profit method） 168
第二款 市場吸收法（market absorption method） 169
第七章 結論 170
第一節 問題探討 171
第二節 修法建議 175
第三節 台開案犯罪所得設算 179
參考文獻 182 |
| 參考文獻 |
壹、中文資料(依作者姓氏筆劃排列)
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3. 武永生，證券市場內線交易之研究–以美國法為中心之法律經濟分析，政治大學法律研究所博士論文，1991年。
4. 林中一，證券交易法上內線交易行為構成要件認定之研究─以實際案例之分析為中心，中國文化大學碩士論文，2002年。
5. 林芳瑜，內線交易罰則立法之妥適性暨其犯罪所得之認定－以台開案為例，國立政治大學法律學研究所碩士論文，2011年
6. 林繼耀，資訊公平揭露與終結內線交易–試論美國證券交易法公平揭露規則新制，中原大學財金法律研究所碩士論文，2002年。
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8. 陳靜玲，以經濟分析觀點論內線交易的規範，東吳大學法律研究所碩士論文，2000年。
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10. 張瑞玲，內線交易重大消息之認定與或免條款之研究-以我國法院為中心，國立臺北大學法律學系碩士論文，2009年。
11. 張明煌，我國證券市場法制之研究－以內線交易為中心，國立中正大學法律研究所碩士學位論文，2012年。
12. 張慈容，內線交易犯罪所得計算方式之探討，國立中央大學法律與政府研究所碩士論文，2013年。
13. 莊家蕙，內線交易之實證研究，國立交通大學管理學院科技法律組碩士論文，2009年。
14. 黃雅玲，法人之內線交易責任，國立臺北大學法律學系碩士論文，2012年。
15. 鄧依仁，從證券法內線交易理論論我國內線交易行為主體之規範，國立政治大學法律學研究所，2006年。
16. 郭添賢，評析我國證券交易法內線交易之規範－以美國立法例為借鏡，國立中央大學產業經濟研究所碩士論文，2006年。
17. 劉成墉，證券交易法上內線交易獲悉與利用之爭論，銘傳大學法律學系碩士論文，2009年。
四、法院判決書 (取材自司法院法學資料檢索系統)
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2. 臺北地方法院94年度矚訴字第1號刑事判決。
3. 臺北地方法院95年度矚重訴字第1號刑事判決(台開案一審) 。
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6. 桃園地院96年度矚重訴字第1號刑事判決。
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8. 高等法院95年度矚上訴字第5號刑事判決。
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11. 高等法院98年度矚上重訴字第61號刑事判決。
12. 高等法院98年度矚上重更（二）字第8號刑事判決(台開案更二審) 。
13. 高等法院99年度金上訴字第56號刑事判決。
14. 高等法院99年度重金上更(一)字第2號刑事判決。
15. 高等法院100年度金上更(二)字第4號刑事判決。
16. 高等法院100年度金上重訴字第59號刑事判決。
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18. 高等法院101年度重金上更（一）字第5號刑事判決。。
19. 高等法院101年度金上重更（三）字第8號刑事判決(台開案更三審)
20. 最高法院 91 年度台上 3037 號刑事判決。
21. 最高法院93年度台上字第4270號刑事判決。
22. 最高法院96年度台上字第2587號刑事判決。
23. 最高法院96年度台上字第7644號刑事判決(台開案撤回高院二審判決)。
24. 最高法院98年度臺上字第1850號刑事判決。
25. 最高法院98年度台上字第4800號刑事判決(台開案撤回高院更一審判決)。
26. 最高法院99年度台上字第922號刑事判決。
27. 最高法院101年度台上字第1857號刑事判決(台開案撤回高院更二審判決)。
28. 最高法院101年度台上字第5924號刑事判決。
29. 最高法院101年度台上字第3834號刑事判決。
30. 最高法院102年度台上字第4833號刑事判決。
31. 最高法院102年度台上字第469號刑事判決。
五、政府公報
1. 總統(77) 華總一義字第 0270號令。
2. 總統(91) 華總一義字第 09100025050號令。
3. 總統(102) 華總一義字第 10200106151號令。
4. 總統(102) 華總一義字第 10200017781號令。
5. 行政院金融監督管理委員會金管證三字第0950002519號令。
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| 指導教授 |
鄭有為
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審核日期 |
2014-8-14 |
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