全球八大工業國股市動態關聯之分析 -以近年重大事件發生為例

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李俊謀(Chun-mou Lee) 查詢紙本館藏

畢業系所

產業經濟研究所在職專班

論文名稱

全球八大工業國股市動態關聯之分析 -以近年重大事件發生為例
(The relationship of the stock market at the G8 countries)

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摘要(中)

本研究以道瓊工業指數、加拿大指數、富時100指數、CAC40、DAX指數、FTSE Italia、RTS指數與Nikkei225指數之全球八大工業國(G-8)為研究標的，以美國發生金融海嘯與歐洲主權債危機之前、後股市動態關聯之研究，利用向量誤差修正模型 (VECM) 架構，分別研究在美、歐兩事件對八大工業國股市之長期共整合與短期因果關係變化。研究結果發現，在經過一階差分後，指數資料呈現定態。在長期共整合分析下，發現國際市場產生長期均衡的改變。短期因果關係中發現，金融海嘯後美國股市在市場上具有絕對的領導力量。衝擊反應分析也可以發現金融海嘯後，短期資訊傳導效率由弱轉強等結論。

摘要(英)

The purpose of this study is to investigate the relationship of the stock market at the G8 countries, By employing the popular time series techniques, including unit root test, Johansen’s cointegration analysis, vector error correction model, as well as Granger causality test, and impulse response function, the empirical daily data from January 1 , 2003 to December 31, 2013. Data was collected from the Dow Jones, Canada, FTSE100, CAC40, DAX, FTSE Italia, RTS and Nikkei225. In conclusion, the results present the all series become stable after first difference. The G8 index from cointergration test after financial crisis is in a long-term integrated correlation. Causality test suggests that the Dow Jones stock market is leading as an indicator after financial crisis and information transmission has became stronger in the short-term.

關鍵字(中)

★ 八大工業國
★ 長期共整合
★ 短期因果關係
★ 衝擊反應

關鍵字(英)

★ G-8
★ Cointegration
★ Causality
★ Impulse Responses

論文目次

中文摘要 I
ABSTRACT II
誌謝 III
目錄 IV
圖目錄 VI
表目錄 VII
一、緒論 1
1-1 研究背景與動機 2
1-2 研究方法與目的 4
1-3 研究步驟 5
1-3-1 資料來源 5
1-3-2 實證流程 5
1-4 研究架構 8
二、文獻回顧 9
2-1 國際市場長、短期關係之研究 9
2-1-1 國內文獻 9
2-1-2 國外文獻 11
2-2 小結 13
三、理論基礎與研究方法 14
3-1 恆定性單根檢定 14
3-2 落後期數評選準則 16
3-2-1 AIC準則 16
3-2-1 SBC準則 17
3-3 共整合檢定 17
3-4 因果關係檢定 20
3-5 衝擊反應模型 21
四、研究樣本敍述 22
4-1 八大工業國組織創立簡介 22
4-1-1 美國 23
4-1-2 加拿大 23
4-1-3 德國 24
4-1-4 英國 24
4-1-5 法國 25
4-1-6 義大利 25
4-1-8 俄羅斯 26
4-2 研究限制 27
4-3 各變數之定義 28
五、實證結果 30
5-1 敍述性統計 30
5-2 資料恆定性檢定 43
5-2-1 單根檢定 43
5-2-2 資料落後期數數之選擇 45
5-3 共整合檢定法 46
5-3-1 共整合之跡檢定 46
5-3-2 共整合最大特徵根檢定 48
5-4 因果關係檢定法 49
5-5 衝擊反應分析 53
5-6 考量歐債因素影響共整合的虛擬變數設定 60
六、結論與建議 61
6-1 結論 61
6-2 建議 62
6-2-1 本研究建議 62
6-2-2 後續研究建議 63
參考文獻 64

參考文獻

中文文獻
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5. 徐守德(1995)，亞洲股市間共整合之實證研究，證券市場發展季刊，第七卷第四期，頁33-57。
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10. 楊踐為、賴怡洵(1998)，美日香港與台灣四地股價指數連動關係之研究，台灣土地金融季刊，第三十五卷第二期，頁1-15。
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英文文獻
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15. Zhu, H., Lu, Z. and S. Wang (2004), “ Causal linkages among shanghai shenzhen and hong kong stock markets,” International Journal of Theoretical and Applied Finance, 7, 135-149.

指導教授

邱俊榮、劉錦龍(Jiunn-rong Chiou Jin-long Liu)

審核日期

2014-7-28

推文