| 姓名 |
林世強(Shih-chiang Lin)
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畢業系所 |
產業經濟研究所 |
| 論文名稱 |
台灣期貨市場投資技術之績效研究
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| 相關論文 | |
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| 摘要(中) |
隨著科技的進步與傳遞資訊的改變，現今股市的交易模式已跟往年大不相同，也因傳播媒體的快速發展，股票市場的反應也不可同日而語，造成『基本面分析』的長期投資方式不再是股民投資的唯一選擇，因此『技術分析』與操作技巧成了現代大部分投資人的買賣方式，而在《海龜投資法則》一書中也提到，不論是何種分析方式都可以為股民帶來報酬，但最重要的是個人的投資心態才是影響獲利的關鍵。
本研究的回測期間以1995/09 至 2015/04 的日線台指期貨與1987/05 至 2015/04的週線台指期貨為樣本，運用指標為相對強弱指標(RSI)、指數平滑異同平均線(MACD)、隨機指標(KD)來測試『技術分析』的績效性，並以個別指標與雙重指標下的操作方式來跟絕對停損下的個別指標與雙重指標來比較設立停損下的投資績效是否有較高的報酬。
研究結果證實，任一策略的投資方式在加上絕對停損機制下的報酬皆高於無設立停損下的投資策略。
雖然本研究的回測結果為正報酬，但不代表『技術分析』為投資大眾的最佳策略，投資者仍需以個人的財務狀況與風險程度來建立個人最佳的投資方式才是最佳的投資策略。
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| 摘要(英) |
Followed With the improvement of technology and transformation of transmitting information. The transaction mode in stock markets have a lots of difference compare to those days. Given the Rapid growth of public media, the reaction of stock market no longer goes as it used to be, and long-term investment of basic analysis is not the only option to investor anymore. As the result, the technique analysis and stock operation technique become major method for investor to invest in the stock market.
The book ”way of the turtle”, mentioned that” any analysis method could bring the return for investor, however, the most important factor is the attitude of investor.
In this research, we uses indicators, RSI, MACD and KD to test the result of technique analysis. Meanwhile, compare return in the strategy, operation of one indicator and two indicator, which sets absolute-stop point and which doesn’t.
According to the research, the return in any investment strategy combine with absolute-stop mechanism always exceed the return which not set the stop point.
Although the experiment outcome come up with positive return, it’s not means that the technique analysis is the best strategy for public investor. The best way for investor to invest depend on personal financial situation and individual risk attitude to investment
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| 關鍵字(中) |
★ 相對強弱指標
★ 隨機指標
★ 指數平滑異同平均線
★ 技術分析 |
關鍵字(英) |
★ RSI
★ KD
★ MACD |
| 論文目次 |
目錄
第一章 緒論 1
第一節 研究動機與背景 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究架構與流程 5
第二章 文獻探討 7
第一節 技術分析理論 7
一、 艾略特波浪理論 7
二、 效率市場理論 8
第二節 技術指標 9
一、 隨機指標 ( Stochastic Line，KD ) 9
二、 MACD指標( Moving Average Convergence Divergence ) 11
三、 RSI 指標 ( Relative Strength Index ) 12
第三節 相關文獻 14
第三章 研究設計 17
第一節 資料來源 17
第二節 研究期間 19
第三節 交易成本設定 19
第四節 指標參數與交易策略的設定 20
一、 指標參數 20
二、 交易策略 20
第四章 實證結果分析 23
第一節 單一指標分析 23
一、 KD交易策略 23
二、 RSI交易策略 26
三、 MACD交易策略 29
第二節 雙重指標分析 32
一、 KD & RSI 交易策略 32
二、 KD & MACD 交易策略 35
三、 MACD & RSI 交易策略 38
第三節 回測資料統整與探討 41
第四節 單向操作之較佳策略 45
第五章 結論與建議 50
參考文獻 52
圖目錄
《 圖1-1 》台灣期貨交易量 2
《 圖1-2 》雙北的房價指數 3
《 圖1-3 》房價收入比 4
《 圖2-1 》波浪理論圖 8
《 圖2-2 》KD操作示意圖 10
《 圖2-3 》RSI買賣方式 13
《 圖4-1 》KD日線資料的各年報酬率 24
《 圖4-2 》KD日線與日+停損的淨資產走勢圖 24
《 圖4-3 》KD週線資料的各年報酬率 25
《 圖4-4 》KD週線與週+停損的淨資產走勢圖 25
《 圖4-5 》RSI日線資料的各年報酬率 27
《 圖4-6 》RSI日線與日+停損的淨資產走勢圖 27
《 圖4-7 》RSI週線資料的各年報酬率 28
《 圖4-8 》RSI週線與週+停損的淨資產走勢圖 28
《 圖4-9 》MACD日線資料的各年報酬率 30
《 圖4-10 》MACD日線與日+停損的淨資產走勢圖 30
《 圖4-11 》MACD週線資料的各年報酬率 31
《 圖4-12 》MACD週線與週+停損的淨資產走勢圖 31
《 圖4-13 》KD & RSI日線資料的各年報酬率 33
《 圖4-14 》KD & RSI日線與日+停損的淨資產走勢圖 33
《 圖4-15 》KD & RSI週線資料的各年報酬率 34
《 圖4-16 》KD & RSI週線與週+停損的淨資產走勢圖 34
《 圖4-17 》KD & MACD日線資料的各年報酬率 36
《 圖4-18 》KD & MACD日線與日+停損的淨資產走勢圖 36
《 圖4-19 》KD & MACD週線資料的各年報酬率 37
《 圖4-20 》KD & MACD週線與週+停損的淨資產走勢圖 37
《 圖4-21 》MACD & RSI日線資料的各年報酬率 39
《 圖4-22 》MACD & RSI日線與日+停損的淨資產走勢圖 39
《 圖4-23 》MACD & RSI週線資料的各年報酬率 40
《 圖4-24 》MACD & RSI週線與週+停損的淨資產走勢圖 40
《 圖4-25 》日線資料績效前四名的各年報酬率 42
《 圖4-26 》週線資料績效前四名的各年報酬率 44
表目錄
《 表1-1 》期貨與證券的差異 1
《 表3-1 》台灣證券交易所發行量加權股價指數之產業分類比重 17
《 表3-2 》個股市值佔大盤比重之前25名公司 18
《 表4-1 》KD指標成果分析 23
《 表4-2 》RSI指標成果分析 26
《 表4-3 》MACD指標成果分析 29
《 表4-4 》KD & RSI指標成果分析 32
《 表4-5 》KD & MACD指標成果分析 35
《 表4-6 》MACD & RSI指標成果分析 38
《 表4-7 》日線資料績效排序表 41
《 表4-8 》週線資料績效排序表 43
《 表4-9 》 做多之日線資料績效排序表 45
《 表4-10 》做空之日線資料績效排序表 46
《 表4-11 》做多之週線資料績效排序表 47
《 表4-12 》做空之週線資料績效排序表 48
《 表5-1 》投資策略建議 51
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| 參考文獻 |
中文文獻
1. 洪美惠，1997，「技術分析應用於台灣股市之研究─移動平均 線，乖離率指標與相對強弱指標」，東海大學管理研究所碩士論文。
2. 張清良(2008) 「股票市場買賣研判指標的應用」，國立中正大學財務金融研究所碩士論文。
3. 杜金龍（1998），技術指標在台灣股市應用的訣竅，金錢文化。
4. 林俊宏（2006），「成交量對技術分析指標在期貨市場操作績效之影響」，交通大學管理科學研究所碩士論文。
5. 林天運（2007），「大盤未來走勢預測-KD指標的實證分析」，成功大學國際企業研究所碩士論文。
6. 高梓森（1994），「台灣股市技術分析之實證研究，台灣大學財務金融學系研究所碩士論文。
7. 謝玉華，(1999)，「以拔靴複製法檢驗技術分析交易策略」，銘傳大學金融學研究所碩士論文。
8. 克提斯•M•費斯(2007)，「海龜投資法則 : 揭露獲利上億的成功祕訣」
英文文獻
1. Bohan, J.1981, “Relative Strength ： Further Positive Evidence ” , Journal of Portfolio Management , Fall Ⅶ 1981 , pp 36 ~ 39.
2. Jensen, M.C., and G.Bennington, 1970” Random walks and technical Theories: Some Additional Evidences,” Journal of finance, vol.25, pp.469-482.
3. John J. Murphy (1986), “Technical Analysis of the Futures Markets: A Comprehensive Guide to Trading Methods and Applications”, Prentice Hall Press.
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| 指導教授 |
陳忠榮(CHENJONG-RONG)
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審核日期 |
2015-6-1 |
| 推文 |
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