台灣及中國大陸IC設計廠商市場價值的影響因素

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姓名

高振凱(Chen-Kai Kao) 查詢紙本館藏

畢業系所

產業經濟研究所在職專班

論文名稱

台灣及中國大陸IC設計廠商市場價值的影響因素

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摘要(中)

近年來中國大陸的 IC 設計產業發展快速，而台灣則是累積了四十年以上的努力，進而成就台灣 IC 設計產業的興盛。但中國大陸的 IC 設計產業，依靠著政府扶植及國內市場需求等有利因素快速成長。中國大陸的產業成長，必然會壓迫台灣的半導體業發展。尤其以 IC 設計產業影響最大，因其產業特性，為初期投入成本低且附加價值高的因素。
本研究是以 2010 年至 2016 年，在台灣證券交易市場及中國大陸滬港深證券交易市場的上市上櫃公司為研究對象。使用 Tobin’s Q 為公司價值的應變數;選用的自變數分為四個部份:1. 與獲利能力相關的每股盈餘、營收成長率、營業毛利率、營業毛利成長率及資產報酬率。2. 與經營費用相關的營業費用率及研發費用。3. 評估其公司規模大小的員工人數及資本額。4.最後為公司的存續時間。總計為十個自變數去做估計。
實證結果指出，台灣及中國大陸 IC 設計廠商的獲利能力、經營費用、公司規模及公司的存續時間為影響公司市場價值的因素。其中以每股盈餘及營業毛利率為評估廠商市場價值主要因素。中國大陸 IC 設計產業的技術能力在政府的支持下迅速發展，供應鏈己完整佈局。台灣雖有人材及技術能力，但仍需要政府支持才能維持產業競爭的優勢。

摘要(英)

The integrated circuit (IC hereafter) design industry has been booming in China over the last decade while Taiwan gains its current position by keeping efforts for the past 40 years. China’s IC design industry grows with various advantages: Chinese government promotion policies, strong domestic demand, low enter barrier and high return on investment. Benefit from those factors, Chinese IC industry gains market share rapidly; and compresses the growth room of Taiwan’s semiconductor industry.
This study aims to investigate the key factors which influence market value of public companies that listed on TWSE (Taiwan Stock Exchange) and SHKS (Shanghai- Hong Kong-Shenzhen Stock Exchange). Tobin’s Q is defined as dependent variable for company market value, while independent variables include the following four areas: 1. profitability: EPS (earning per share), revenue growth rate, gross profit ratio, margin growth ratio and ROA (return on assets) 2. operation: operating expense ratio and research and development expenses 3. number of employee and capital. 4. company age.
Research results indicate that the four areas of independent variables significantly influence on company’s market values; and the key determinants are EPS and Gross profit ratio. Also, the technology capability and supply chain integration supported by Chinese government policies are increasingly benefit China’s IC design industry. Although Taiwan has the advantages on human resources and technological capabilities, it still needs stronger government support to sustain its leading position on semiconductor industry.

關鍵字(中)

★ Tobin′s Q
★ IC設計

關鍵字(英)

★ Tobin′s Q
★ IC design house

論文目次

摘要 . i
Abstract. ii
誌謝 . iii
目錄 . iv
圖目錄 . vi
表目錄 vii
第一章緒論.1
1-1、研究背景與動機 1
1-2、研究目的 5
1-3、研究流程及論文架構6
第二章文獻回顧及探討.7
2-1、IC 設計產業的群聚效應.7
2-2、Tobin’s Q9
第三章 IC設計產業的概況12
第四章、研究方法 .15
4-1、模型建立 15
4-2、樣本選取與資料來源16
4-3、應變數與自變數的選取16
4-4、資料分析方法 20
4-4-1、敘述性統計分析 20
4-4-2、相關係數分析(Correlation Analysis) 24
4-4-3、Panel Data 分析方法27
第五章、實證結果與分析 .31
第六章、結論與建議 .39
6-1、實證結論 39
6-2、研究限制與建議 40
參考文獻 .41
一、英文文獻 .41
二、中文文獻 .42
三、網站部份 .43
附錄 .44

參考文獻

一、英文文獻
1. Hausman, Jerry A. 1978. "Specification Tests in Econometrics". Econometrica. 46 (6): 1251–1271.
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3. Megna, P, and M, Klock. 1993. “The Impact of Intangible Capital on Tobin’s Q in the Semiconductor Industry.” The American Economic Review, 83(2), 265-269.
4. Saxenian, AnnaLee. 1994. Regional advantage: culture and competition in Silicon Valley and Route 128. Cambridge: Harvard University Press.
5. Tobin, James. 1969. “A General Equilibrium Approach To Monetary Theory” Journal of Money, Credit and Banking, 1(1):15-29.
二、中文文獻
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2. 王鳳生與鄭育仁(2003)，「從高科技產業動態發展模式解析兩岸產業競合策略」，《科技管理學刊》，8(1):177-199。
3. 朱博湧、熊杏華與楊川毅(2007)，「跨國無形資產價值驅動因子之研究-以台灣、美國 IC 設計業為例」，《管理與系統》，14(2):239-264。
4. 吳曉明與張春宇(2009)，「托賓 Q 文獻綜述及其在中國應用的局限性」，《現代商業》，2009(9B):198-198。
5. 姜義軒(2001)，「台灣電子產業與非電子產業 Tobin′s q 之差異及其成因之研究」，國立交通大學經營管理研究所碩士論文。
6. 徐煒與胡道勇(2006)，「股權結構與公司績效—相對托賓Q視角下的實證研究」，《南京師大學報》，社會科學版，2006(1):59-64。
7. 許秀暖(2005)，「台灣半導體產業研發外溢垂直效果之實證研究」，國立中央大學產業經濟研究所學碩士論文。
8. 陳振檝(2005)，「兩岸 IC 設計產業之競合發展趨勢分析」，國立中央大學管理學院高階主管企管碩士論文。
9. 陳政宇(2005)，「Tobin′s Q 對製造業廠商投資率的影響---以台灣上市公司為例」，國立中央大學產業經濟研究所學碩士論文。
10. 陳奐伃(2010)，「創新活動與市場價值-以台灣及南韓電子產業為例」，國立中央大學產業經濟研究所學碩士論文。
11. 黃國平、陳弘法與王明坤(2012)，「策略聯盟兩岸晶圓代工競爭優勢之關鍵因素」，《管理與系統》，1(19):139-167。
12. 趙佶(2016)，「2016 年 IC 設計產業趨勢分析高通聯發科海思競爭激烈」，《半導體信息》，6:40-41。
13.蔡璧徽與李晏肇(2012)，「半導體產業台商遷移中國之區位研究」，《明新學報》， 38(2):169-181。
三、網站部份
1. 國際貨幣基金組織(2017)，《World GDP Ranking 2016》，2017 年 5 月 10 日取
自於:https://knoema.com/nwnfkne/world-gdp-ranking-2016-data-and-charts-forecast
2. 新浪財經網http://finance.sina.com.cn/
3. IEK 產業情報網 http://ieknet.iek.org.tw/
4. 台灣證券交易所http://www.tse.com.tw
5. 台灣經濟新報http://www.tej.com.tw
6. 公開資訊觀測站http://mops.twse.com.tw

指導教授

陳忠榮(Jong-Rong Chen)

審核日期

2017-11-16

推文