| 姓名 |
劉冠伶(Kuan-Ling Liu)
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畢業系所 |
會計研究所企業資源規劃會計碩士在職專班 |
| 論文名稱 |
匯率、股價與外資買賣超關係之研究
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| 相關論文 | |
| 檔案 |
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| 摘要(中) |
台灣屬海島型國家，與國外經貿密切往來，匯率市場扮演著重要的角色，惟匯率原本就存在著許許多多的不確定性，投資人往往無法非常準確的預測匯率之變化，又匯率的波動，常會使相關產業受到不小的影響，同時亦有可能造成投資人的財富瞬間大縮水。故本研究針對美元兌新台幣匯率變動率、美元兌韓圜匯率變動率、台灣加權股價指數變動率、美元指數變動率與外資買賣超淨額變動率作探討，樣本期間為2001年1月至2020年12 月，利用單根檢定、Granger Causality檢定、向量自我迴歸模型、衝擊反應分析，探討五種變數彼此間的互動關聯性。實證結果如下：
一、Granger Causality檢定結果：
1.單向領先、落後關係：外資買賣超淨額變動率領先美元兌新台幣匯率變動率、台灣加權股價指數變動率；美元兌韓圜匯率變動率領先美元兌新台幣匯率變動率；台灣加權股價指數變動率領先美元兌韓圜匯率變動率。
2.雙向領先、落後關係：美元兌韓圜匯率變動率和美元指數變動率間。
二、向量自我迴歸模型與衝擊反應分析：
1.美元兌新台幣匯率變動率受到美元兌韓圜匯率變動率之負向影響；美元兌韓圜匯率變動率受到台灣加權股價指數變動率之負向影響；美元兌韓圜匯率變動率受到美元指數變動率之正向影響；台灣加權股價指數變動率受到外資買賣超淨額變動率之正向影響；美元指數變動率受到美元兌韓圜匯率變動率之負向影響。
2.在樣本期間五個變數均在短期對自我變數的衝擊反應最大，接下來皆逐漸平穩收斂為零。 |
| 摘要(英) |
Taiwan is an island state which relies heavily on foreign trade. The market of the foreign exchange plays an important role in Taiwan. However, there are many uncertainties in the foreign exchange market. Investors are hardly to predict the exchange rate and it will affect related industries by major fluctuations in the exchange rate. Therefore, this research focus on the dynamic interactions among the inter-relationships among the rate of changes in USD/TWD exchange rate（TWDP）, the rate of changes in USD/KRW exchange rate（KRWP）, the rate of changes in TWSE Capitalization Weighted Stock Index（TWSIP）, the rate of changes in U.S. Dollar Index（USDIP）, and the rate of changes in Net Buy/Sell of Foreign Investors（FBSP）. A total of 240 monthly observations, ranging from January 2001 to December 2020, are collected. Data analytical methods include unit root test, Granger causality test, and vector autoregressive model, and impulse response function. The empirical findings are summarized as follows:
The Granger causality tests show that FBSP would affect TWDP and TWSIP; KRWP would affect TWDP；TWSIP would affect KRWP. And there is an interaction between KRWDP and USDIP. From the aspect of Vector Autoregression model, the results show KRWP will have negative effect on TWDP; TWSIP will have negative effect on KRWP; USDIP will have positive effect on KRWP; FBSP will have positive effect on TWSIP, and KRWP will have negative effect on USDIP. |
| 關鍵字(中) |
★ 匯率
★ 股價
★ 外資買賣超 |
關鍵字(英) |
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| 論文目次 |
摘 要 .........................................i
A b s t r a c t ........................................ii
謝 辭 .......................................iii
目 錄 ........................................iv
表 目 錄 ........................................vi
圖 目 錄 .......................................vii
第一章 緒 論 .........................................1
第一節 研究動機 .........................................1
第二節 研究目的 .........................................1
第三節 研究流程 .........................................2
第二章 文獻回顧 .........................................3
第一節 新台幣匯率與韓圜匯率之相關文獻 .................3
第二節 新台幣匯率、台灣加權股價指數與美元指數之相關文獻 .5
第三節 外資買賣超與與股市、匯市之相關文獻 .................7
第三章 研究方法 .........................................9
第一節 單根檢定 .........................................9
第二節 Granger Causality 檢定 ........................10
第三節 向量自我迴歸模型與衝擊反應分析 ................11
第四章 實證結果分析 ................................13
第一節 研究資料 ........................................13
第二節 基本統計分析 ................................20
第三節 單根檢定 ........................................22
第四節 Granger Causality 檢定 ........................23
第五節 向量自我迴歸模型 ................................26
第六節 衝擊反應分析 ................................29
第五章 結論與建議 ................................35
第一節 研究結論 ........................................35
第二節 研究限制及建議 ................................36
參 考 文 獻 ........................................37 |
| 參考文獻 |
一、中文部分
〔1〕王幸玫，「NDF、美元指數及利率對新臺幣匯率之影響－金融海嘯前後差異之實證研究」，國立臺北大學企業管理學系，碩士論文，2010年。
〔2〕江金全，「新台幣與亞洲主要貨幣兌換美元匯率波動關聯性之分析」，國立臺北大學國際財務金融碩士在職專班，碩士論文，2009年。
〔3〕巫士毅，「日圓、韓圜、人民幣及新台幣對美金匯率關聯性探討」，國立中正大學財務金融所，碩士論文，2010年。
〔4〕沈東穎，「經濟成長與國際油價及匯率之關聯性分析-以不同時期之美國與台灣為例」，國立臺灣大學經濟學研究所，碩士論文，2020年。
〔5〕林宜蒨，「新台幣與亞洲貨幣的關聯性研究」，國立雲林科技大學財務金融系，碩士論文，2013年。
〔6〕林嘉麟，「美元指數、匯率、臺灣加權股價指數及商品指數之互動關係研究」，國立高雄應用科技大學財富與稅務管理系，碩士論文，2015年。
〔7〕陳文忠，「外資買賣超對台灣股市及匯市影響之研究」，國立中興大學高階經理人碩士在職專班，碩士論文，2012年。
〔8〕楊慧姝，「台幣匯率、利率、股價變動與人民幣關聯性之研究」，國立雲林科技大學財務金融系，碩士論文，2017年。
〔9〕葉書綸，「加權股價指數、美元兌新臺幣匯率及外資買賣超互動關係之研究」，國立臺北大學企業管理學系碩士在職專班，碩士論文，2020年。
〔10〕蔡同法，「外資買賣超、股價、匯率之關聯性」，國立高雄第一科技大學風險管理與保險研究所，碩士論文，2011年。
〔11〕錢怡合，「外國機構投資人和外匯市場：以臺北外匯交易市場為例」，國立中央大學財務金融研究所，碩士論文，2010年。
〔12〕蘇惠滋，「外資持股比率與股票、匯率及期貨市場之關聯性研究」，國立中正大學財務金融研究所，碩士論文，2015年。
二、英文部分
〔1〕Granger, Clive W.J. (1969), “Investigating causal relations by econometric model and cross spectral methods”, Econometrica, 37,424-438.
〔2〕Nelson, Charles and Plosser, Charles (1982), “Trends and random walks in macroeconomic time series”, Journal of Monetary Economics, 10,139-162.
〔3〕Sims, Christopher A. (1980), “Macroeconomics and reality”, Economertica, 48(1), 1-48. |
| 指導教授 |
徐之強
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審核日期 |
2021-6-23 |
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