美國債券期貨價差交易之研究

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姓名

謝育辰(Yu-Chen Hsieh) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系

論文名稱

美國債券期貨價差交易之研究
(A Study on Spread Trading of U.S. Bond Futures)

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摘要(中)

各天期殖利率走勢有一定相關性，從過去的資料顯示，在美國芝加哥交易所上市的美國債券期貨，從兩年期、三年期、五年期至三十年期債券期貨商品非常完整，且其歷史價格的走勢上也相當相似，因此換算成殖利率後，彼此間的殖利率差會隨著相對的強弱的變化呈現放大與縮小的情況。而以往有很多文獻表示，在交易市場上運用布林通道作為配對交易判斷當下價差是否合理並找出一個風險性套利機會的參考指標。因此本研究也使用此方法建構一價差交易策略，探討在美國債券期貨交易市場上，是否也能夠有可交易之配對商品，並有效獲得利潤，並同時觀察不同參數是否能有穩定表現。研究結果顯示，在五年級十年期債券期貨的配對中能夠有超額報酬，而布林通道的交易周期及寬度在一定範圍內有較佳的獲利表現，交易時所面臨的風險也越小。

摘要(英)

here is a correlation between the US bond futures. Converting those commodities to interest rate, we can find that the interest spread would be enlarged and reduced. Previous documents indicated that the usage of Bollinger Bands in the trading market as a reference of a paired transaction indicator that can judge whether the current spread is reasonable. Thus, Bollinger Bands can bring us an arbitrage opportunity. This research adopts this method to construct a pair trading strategy operating in US bond future market. Result shows that there is an abnormal return within this trading strategy operating in the pairing of fifth-year and ten-year bond futures. The shorter trading cycle of the Bollinger Band is, the better profitability performance. On the other way, the strategy within a certain range may encounter a smaller risk.

關鍵字(中)

★ 配對交易
★ 價差交易
★ 布林通道

關鍵字(英)

★ Pair trading
★ Spread trading
★ Bollinger Band

論文目次

目錄
中文摘要 i
英文摘要 ii
目錄iv
圖目錄v
表目錄vi

第一章緒論 1
1.1 研究背景 1
1.2 研究動機 1
1.3 研究目的 2
第二章文獻回顧 3
2.1 價差交易 3
2.2 布林通道指標 3
第三章研究方法 5
3.1 研究對象 5
3.2 布林通道建立 5
3.3 交易策略 7
3.4 避險比例 8
第四章實證分析 9
4.1 基本統計 9
4.2 交易設置 10
4.2.1 保證金 10
4.2.2 交易成本 10
4.3 實證結果 10
4.4 績效分析 11
第五章穩健性分析 12
5.1 參數穩定性 12
5.2 兩年期與十年期債券期貨配對 13
第六章結論與建議 14
6.1 結論 14
6.2 來研究建議 15

參考文獻 28

參考文獻

參考文獻:

陳岱佑，「台灣指數期貨與 ETF 價差交易之研究-以台股期貨、電子期貨、金融期貨與台灣 50ETF 為例」，國立交通大學，財務金融研究所碩士論文，民國一百零二年。

陳建宇，「程式交易策略實證研究- 以 Bollinger Band 為例」，私立元智大學，商學碩士班(財務金融學程)碩士論文，民國九十九年。

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Herlemont Daniel, “Pairs trading, convergence trading, cointegration”, YATS Finances & Techonologies, vol.33, pp.1-31, 2003.

Jacobs, Bruce I., and Kenneth N. Levy. "Long/short equity investing", Journal of Portfolio Management, vol.20,no.1,pp.52-63,1993

John Bollinger. Using bollinger bands. Stocks & Commodities, Vol.10, No.2: pp.47-51,1992.

指導教授

黃瑞卿(Jui-Ching Huang)

審核日期

2021-6-15

推文