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姓名	趙于萱(Yu-Hsuan Chao)  查詢紙本館藏	畢業系所	財務金融學系在職專班
論文名稱	銅情緒指標對鐵礦砂期貨價格是否具有預測能力
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摘要(中)	鐵礦砂作為全球主要的工業原料之一，其期貨市場的波動性對經濟具有重要影 響。本文旨在探討鐵礦砂期貨報酬率與情緒指標之間的相關性，特別是銅、銀、金、 鉑等金屬的情緒指標是否能夠預測鐵礦砂期貨價格。本研究利用 2019 年至 2023 年芝 加哥商品交易所的數據，分析 COVID-19 疫情前後不同金屬情緒指標對鐵礦砂期貨報 酬率的影響。研究結果表明，銅的情緒指標對鐵礦砂期貨價格有顯著的預測能力，而 銀、金和鉑的情緒指標則影響不顯著。透過對不同情緒組合的迴歸分析，本研究發 現，高情緒指標的投資表現優於低情緒指標的投資表現，尤其是在銅的情緒指標方 面。勝算比的迴歸分析進一步證實了這一點，銅的情緒指標顯著提升了模型的解釋 力。本文強調，利用機構投資人的情緒指標進行投資組合策略，可以在期貨市場中獲 得顯著的投資回報。銅的情緒指標作為預測工具，顯示出其在鐵礦砂期貨市場中的有 效性。此外，本文的研究方法包括對樣本資料的篩選和統計分析，使用了 Consensus Ins.公司的每週情緒指數，對銅、銀、金和鉑的情緒指標進行了詳細研究。總結來說， 本研究填補了鐵礦砂期貨市場中情緒指標預測效能的研究空白，證實了銅的情緒指標 對鐵礦砂期貨價格具有顯著預測能力，並指出情緒指標在期貨市場投資策略中的應用 價值。然而，本研究也指出需要更多的樣本數據和更長的研究期間來驗證結果的普遍 性，以期提高預測的可靠性和實用性。
摘要(英)	Iron ore, as one of the world′s major industrial raw materials, significantly impacts the economy due to its market volatility. This study explores the correlation between iron ore futures returns and sentiment indicators, particularly whether the sentiment indicators of metals such as copper, silver, gold, and platinum can predict iron ore futures prices. Using data from the Chicago Mercantile Exchange from 2019 to 2023, this study analyzes the impact of different metal sentiment indicators on iron ore futures returns before and after the COVID-19 pandemic. The results show that copper′s sentiment indicator can significantly predict iron ore futures prices, while silver, gold, and platinum indicators do not. Regression analysis reveals that high sentiment indicators outperform low ones in investment performance, especially for copper. Further analysis confirms that copper′s sentiment indicator significantly improves the model′s explanatory power. This study highlights that using institutional investors′ sentiment indicators in investment strategies can yield significant returns in the futures market, with copper′s sentiment indicator proving particularly effective. The research includes data screening and statistical analysis using the weekly sentiment index from Consensus Ins. In summary, this study fills a research gap, confirming copper′s sentiment indicator as a significant predictor of iron ore futures prices and emphasizing the value of sentiment indicators in investment strategies. However, it also notes the need for more data and a longer research period to verify these results and enhance prediction reliability.
關鍵字(中)	★ 鐵礦砂 ★ 鐵礦砂期貨 ★ 投資者情緒指標 ★ 市場雜訊 ★ 機構投資者	關鍵字(英)	★ Iron ★ Futures ★ Investor sentiment indicators ★ Market noise ★ Institutional investor
論文目次	中文摘要 .................................................................................... II Abstract .......................................................................................... III 致謝 .......................................................................................... IV 目錄 .......................................................................................... V 表目錄 .......................................................................................... VI 圖目錄 .......................................................................................... VII 第一章 緒論 .................................................................................... 1 1-1 研究動機 .................................................................................... 1 1-2 研究目的 .................................................................................... 3 第二章 文獻探討 .............................................................................. 4 2-1 影響鐵礦砂價格相關文獻 ............................................................... 4 2-2 情緒指標文獻 .............................................................................. 5 2-3 情緒指標與資本市場之關聯性相關文獻 ............................................. 6 第三章 研究方法 .............................................................................. 7 3-1 樣本介紹及資料篩選 ..................................................................... 7 3-2 研究方法 .................................................................................... 10 第四章 實證結果與分析 ..................................................................... 11 4-1 基本統計量 ................................................................................. 11 4-2 研究假說之驗證與分析 .................................................................. 13 第五章 結論與建議 ........................................................................... 19 5-1 研究結論 .................................................................................... 19 5-2 研究限制與未來研究建議 ............................................................... 20 參考文獻 .......................................................................................... 21
參考文獻	一、 中文文獻 參考文獻 1. 中國中小企業發展促進中心(2023)，「中澳鐵礦石貿易現狀及發展建 議」， 2. 余秉儒(2018)，「全球鐵礦砂市場及運輸模式之分析」，國立臺灣海洋 大學航運管理學位論文。 3. 張維真 (2019) ，「中國環保限產猶在，未來鐵礦砂需求待觀察」，書刊 名:貨幣觀測與信用評等。 4. 郭芷安(2023)，「中澳貿易衝突的政治經濟分析」，國立中興大學國際 政治研究所社會及行為科學學門碩士論文。 5. 余珮綝(2017)，「總體經濟因素對澳洲股票指數投資報酬率影響」，國 立高雄第一科技大學財務管理系碩士專班論文。 6. 劉嘉玲(2017)，「日圓期貨報酬會受情緒指標影響嗎? 」，國立中央大 學財務金融學系碩士論文。 7. 周賓凰 張宇志 林美珍(2019)，「投資人情緒與股票報酬互動關係」， 證券市場發展季刊 20:1。 二、 英文文獻 1. Huang D, Kilic M. Gold, platinum, and expected stock returns. Journal of Financial Economics, 2019, Vol.132 (3): 50-75. 2. Kahneman, D. and A. Tversky (1979),“Prospect Theory: An Analysis of Choice Under Risk,” Econometrica , Vol. 47, No.2, 263-291. 3. Sherfin , Hersh and Meir Statman, 1985,”The disposition to sell winners too early and ride loser too long: theory and evidence, ”Journal of Finance,40, 777- 790. 4. Siegel, Jeremy J (1992), "Equity Risk Premia, Corporate Profit Forecasts, and Investor Sentiment around the Stock Market Crash of October 1987", Journal of Business , Vol. 65, 557-570. 5. Stambaugh, Robert F., Jianfeng Yu, and Tu Yuan, 2012, The short of it: Investor sentiment and anomalies, Journal of Financial Economics 104, 288-302.
指導教授	周賓凰(Pin-Huang Chou)	審核日期	2024-7-12
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