Tobin's Q對製造業廠商投資率的影響
---以台灣上市公司為例

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姓名

陳政宇(Cheng-yu Chen) 查詢紙本館藏

畢業系所

產業經濟研究所

論文名稱

Tobin's Q對製造業廠商投資率的影響 ---以台灣上市公司為例

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摘要(中)

論文摘要：
本文在討論台灣製造業廠商的Tobin’s Q對投資的影響，本研究所選取的樣本是針對台灣上市公司去除營建、金融、百貨等，所有製造業廠商分別探討各產業由於報酬率、Tobin’s Q值不相同下，對廠商的投資率的影響應該也有不一樣的狀況，因此，探討各產業的Tobin’s Q值的差異，利用OLS(最小平方法)與GMM(一般動差估計)計量方法來進行模型的研究，另外也使用Panel Model隨機效果模型討論對投資率的影響，本文與其他文獻的不同點除了討論台灣多個產業Tobin’s Q值對投資的影響，另外選用其他Tobin’s Q投資模型文獻不常使用來討論Tobin’s Q值對投資影響的計量估計方法表面無關迴歸法SUR(Seemingly Unrelated- Regression method)來進行計量分析，另外也討論台灣製造業廠商Tobin’s Q對投資的影響加入了員工分紅配股費用化這個會影響Tobin’s Q值的因子。最後將各產業的投資的Tobin’s Q彈性計算出來。

關鍵字(中)

★ Tobin’s Q
★ SUR
★ 員工分紅配股費用化

關鍵字(英)

論文目次

目錄
目錄..............................................................Ⅰ
圖表目錄..........................................................Ⅲ
第一章緒論....................................................... 1
第一節研究動機與目的..................................... 1
第二節論文架構........................................... 4
第二章文獻回顧及探討............................................. 6
第一節理論探討........................................... 6
第二節文獻探討........................................... 9
第三章理論模型及資料來源......................................... 17
第一節 Tobin’s Q模型的建構..................................17
第二節模型建立........................................... 20
第三節研究樣本與資料源................................... 22
第四節研究方法........................................... 23
第四章實證結果................................................... 28
第一節樣本敘述統計....................................... 28
第二節台灣上市製造業廠商投資率與Tobin’s Q
的迴歸分析......................................... 33
第三節台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的
Tobin’s Q與投資率的迴歸分析........................ 46
第四節各產業的投資Tobin’s Q彈性的介紹.................... 56
第五章結論與建議................................................. 59
參考文獻.......................................................... 61
附錄一投資率與廠商Tobin’s Q的關係................................ 63
圖表目錄
表2-1 投資的Tobin’s Q理論對廠商生產性投資影響的文獻整理........... 15
表3-1 各產業之樣本分布............................................ 22
表4-1 台灣上市公司去除金融、營建、百貨等製造業廠商與所有產業之樣本
敘述統計.................................................... 29
表4-2A 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析.......... 35
(模型一；估計方法為最小平方法)
表4-2B 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析........... 36
(模型一；估計方法為隨機效果模型)
表4-2C 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析...........38
(模型一；估計方法為一般動差估計法)
表4-2D 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析...........39
(模型一；估計方法為表面無關連迴歸法)
表4-3A 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析.......... 42
(模型二；估計方法為最小平方法)
表4-3B 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析........... 43
(模型二；估計方法為隨機效果模型)
表4-3C 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析........... 44
(模型二；估計方法為一般動差估計法)
表4-3D 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析........... 45
(模型二；估計方法為表面無關連迴歸法)
表4-4A 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的
迴歸分析(模型一；估計方法為最小平方法)..................... 48
表4-4B 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的
迴歸分析(模型一；估計方法為隨機效果模型).................. 49
表4-4C 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的
迴歸分析(模型一；估計方法為一般動差估計法)................ 50
表4-4D 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的
迴歸分析(模型一；估計方法為表面無關連迴歸法).............. 51
表4-5A 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的
迴歸分析(模型二；估計方法為最小平方法)..................... 52
表4-5B 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的
迴歸分析(模型二；估計方法為隨機效果模型).................. 53
表4-5C 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的
迴歸分析(模型二；估計方法為一般動差估計法)................ 54
表4-5D 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的
迴歸分析(模型二；估計方法為表面無關連迴歸法).............. 55
表4-6A 台灣上市製造業廠商投資Tobin’s Q彈性........................ 57
表4-6B 台灣上市製造業廠商投資Tobin’s Q彈性........................ 58
(去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q)
圖 4-1 台灣上市製造業廠商1994-2003年平均投資率.................... 32
圖 4-2 台灣上市製造業廠商1994-2003年平均Tobin’s Q值............... 32

參考文獻

參考文獻
一、中文部份
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姜義軒 (2000)，「台灣電子產業與非電子產業Tobin’s Q值之差異及其成因之研究」，交通大學經營管理研究所碩士論文。
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二、外文部分
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指導教授

黃宗煌、陳忠榮
(Chung-Huang Huang、JONG-RONG CHEN)

審核日期

2005-7-19

推文