指數成份股調整的股價行為：亞太地區的實證

以作者查詢圖書館館藏

、以作者查詢臺灣博碩士

、以作者查詢全國書目

、勘誤回報

、線上人數：142

、訪客IP：18.119.160.180

姓名

邱怡芬(Yi-Fen Chiu) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系

論文名稱

指數成份股調整的股價行為：亞太地區的實證
(The Price Behaviors of Index Additions and Deletions: Evidence from Asia Pacific Markets)

相關論文

★ 台灣建置碳排放權交易機制之分析	★ 保險業如何建立創造公司、顧客及員工三贏的RFP商業模式 —以全球人壽為例
★ 在IAS 21：「匯率變動之影響」規範下，我國企業如何應用商業模式選擇功能性貨幣之研究-以A公司為例	★ 台灣銀行業如何改變商業模式以因應ECFA下之變局-以個案銀行為例
★ 公司發行可轉債之宣告與長期績效	★ 申請上市櫃過程中股票價格之變化：來自興櫃市場的實證
★ 外資買賣超對個股之影響	★ 文創產業之融資模式探討
★ 私募股權基金入股後對台灣金融業的影響	★ 新舊承銷制度下首次公開發行公司盈餘管理之比較研究
★ 匯率風險與管理策略研究-以個案公司為例	★ 商業銀行併購融資之契機
★ 我國證券商辦理離境證券業務與海外子公司業務之比較：以個案銀行券商為例	★ 借殼公司之探討以台灣市場為例
★ 家族企業接班：專業經理人與家族成員之績效比較	★ 本國銀行Basel III 資本適足率與流動性覆蓋率探討

檔案

[Endnote RIS 格式]

[Bibtex 格式]

[相關文章]

[文章引用]

[完整記錄]

[館藏目錄]

[檢視]

[下載]

本電子論文使用權限為同意立即開放。
已達開放權限電子全文僅授權使用者為學術研究之目的，進行個人非營利性質之檢索、閱讀、列印。
請遵守中華民國著作權法之相關規定，切勿任意重製、散佈、改作、轉貼、播送，以免觸法。

摘要(中)

本研究旨在探討MSCI亞太指數成分股調整時，對亞洲太平洋區13國調整股股價是否有顯著影響力。分析新增股與剔除股在宣告日、執行日以及不同期間長短的超額報酬，實證結果發現，短期新增股存在顯著正向異常報酬，而剔除股存在顯著負向異常報酬，但不論新增股或剔除股在長期皆發生價格反轉現象，結果符合學者所提出之「價格壓力假說」(Price Pressure Hypothesis)。本研究在市場報酬上取用兩種不同市場指數作為市場報酬之代理變數，一為各國指標性指數，另一為MSCI編列各國指數，實證上發現，不同市場指數並未對所得結論造成影響。

摘要(英)

This study examines the price effects of changes to the MSCI AC Asia Pacific Index, and analyzes. The empirical results show that additions experience positive abnormal return and deletions have negative abnormal return around the announcement and effective days. However, these price effects are temporary. Price reversals are observed for both of additions and deletions when days after the effective day. Empirical results are robust using different market indices. The results from this study support the “Price Pressure Hypothesis”.

關鍵字(中)

★ 價格壓力假說
★ 摩根全球標準指數
★ 超額報酬

關鍵字(英)

★ MSCI Global Standard Index
★ Abnormal Return
★ Price Pressure Hypothesis

論文目次

中文摘要 i
英文摘要 ii
致謝辭 iii
目錄 iv
表目錄 v
圖目錄 vi
第一章緒論
1-1 研究背景與動機 1
1-2 研究目的 2
1-3 論文架構 3
第二章文獻回顧
2-1 價格壓力假說 Price Pressure Hypothesis 4
2-2 長期負斜率需求曲線
Long-term Downward Sloping Demand Curve 5
2-3 資訊內涵假說 Information Content Hypothesis 6
2-4 認證假說 Certification Hypothesis 7
2-5 流動性假說 Liquidity Hypothesis 7
2-6 投資人認知假說
Investor Recognition Hypothesis 8
第三章樣本與研究方法
3-1 MSCI指數編列簡介 10
3-2 資料來源與樣本研究 12
3-3 研究方法 15
第四章實證結果與分析 19
4-1 宣告日之超額報酬 19
4-2 執行日之超額報酬 28
4-3 長短期間累積超額報酬 34
4-4 討論 39
第五章結論與建議 40
5-1 結論 40
5-2 給投資人的建議 41
參考文獻 42

參考文獻

1. Amihud, Yakov, and Haim Mendelson, “Asset pricing and the bid-ask spread”, Journal of Financial Economic , Vol14, 223-249, 1986.
2. Beneish, Messod D., and Robert E. Whaley, “An anatomy of the S&P 500 Game: The effects of changing the rules”, Journal of Finance, Vol51, 1909–1930, 1996.
3. Cai, Jie, “What’s in the news? Information content of S&P500 additions”, Financial Management, Vol36-3, 113-124, 2007.
4. Chen, Honghui, Gregory Noronha, and Vijay Singal, “The price response to S&P 500 Index additions and deletions: Evidence of asymmetry and a new explanations”, Journal of Finance, Vol59, 1901-1929, 2004.
5. Denis, Diane, John McConnell, Alexei Ovtchinnikov, and Yun Yu, “S&P 500 index additions and earnings expectations”, Journal of Finance ,Vol58, 1821-1840, 2003.
6. Dhillon, Upinder, and Herb Johnson, “ Changes in the Standard and Poor’s 500 list”, Journal of Business ,Vol64, 75–86, 1991.
7. Elliott,William B., and Richard S.Warr, “Price pressure on the NYSE and NASDAQ: Evidence from S&P 500 index changes”, Financial Management, Vol 32, 85–99, 2003.
8. Harris, Lawrence, and Eitan Gurel, “Price and volume effects associated with changes in the S&P 500: New evidence for the existence of price pressures”, Journal of Finance, Vol41, 815–830, 1986.
9. Honghui Chen, Gregory Noronha, and Vijay Singal, “The price response to S&P500 Index additions and deletions: Evidence of asymmetry and a new explanation”, Journal of Finance, Vol54, 2004.
10. Jain, Prem C., “The effect on stock price of inclusion in or exclusion from the S&P 500”, Financial Analyst Journal, Vol43-1, 58-65, 1987.
11. Lynch, Anthony W., and Richard R. Mendenhall, “New evidence on stock price effects associated with changes in the S&P 500 index”, Journal of Business, Vol70, 351–383, 1997.
12. Merton, Robert C., “A simple model of capital market equilibrium with incomplete information”, Journal of Finance 42, 483-510, 1987.
13. Pruitt, Stephen W., and K. C. John Wei, “Institutional ownership and changes in the S&P 500”, Journal of Finance, Vol44, 509-513, 1989.
14. Shleifer, Andrei, “Do demand curves for stocks slope down?” Journal of Finance, Vol41, 579–590, 1986.
15. Shankar, S. Gowri, and James M. Miller, “Market reaction to changes in the S&P SmallCap 600 index”, Financial Review, Vol41, 339-360, 2006.

指導教授

徐政義(Cheng-I Hsu)

審核日期

2011-7-8

推文