| 姓名 |
廖高論(Gao-lun Liao)
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畢業系所 |
財務金融學系 |
| 論文名稱 |
股權結構式商品之評價與分析
(Evaluation and Analysis of Equity-Linked Structured Products)
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| 摘要(中) |
本篇論文分析了十檔結構式債券，包含五檔單資產股權連結標商品與多資產股權連連結商品。首先，本篇論文將在2006~2011內國內曾經發行過的股權連結式結構式債券，共100檔結構式債券，依照商品條款的不同來分成9大類，再由各大類中挑選一檔商品來做蒙地卡羅模擬法進行評價。接著再做波動率敏感度分析，探討波動率對商品未來報酬率分布的影響。可發現，10檔商品中有8檔商品，其商品價值與波動率呈現反向關係。文中接著分析，波動率對商品價值影響是來自於此商品條款的何種因素。最後，進行回溯測試，觀測商品發行後的實際損益情況。本文藉著分析最近幾年發行過的股權連結式商品，能夠讓市場參與者快速了解市場中大部分結構式商品的概況，並且分析了波動率影響造成商品價值變動之因素，期許投資人在進行投資結構式商品時，能夠更完整了解商品的性質後，再進行投資。 |
| 摘要(英) |
This article will analyze ten structure notes, including five single-asset equity-linked products and five multi-asset equity linked products.At first, this article will collect one hundred equity-linked products issued between 2006~2011 and classify them in to nine subjects. And then, choose one of them to price and analyze by Monte Carlo Simulation.Second, this article will do sensitivity analysis of volatility, to see how products future return affected by its stock returns volatility. And this article find that eights of ten products, the products value show an inverse relationship to volatility. So, this article further analyze what causes volatility affect product value in each subject.Finally, this article will do Back-testing , to see the product realized return. By analyzing equity linked products issued recent years , this article could lead investors grasp most of structured products quickly , and give a method to analyze why volatility cause product value changes. Use this article, we hope that investor can make investment decisions after realize more information about the products. |
| 關鍵字(中) |
★ 結構式債券
★ 蒙地卡羅模擬法
★ 波動率之敏感性分析 |
關鍵字(英) |
★ Structure Note
★ Monte Carlo Simulation
★ Sensitivity Analysis of Volatility |
| 論文目次 |
第一章緒論 1
第一節研究動機與目的 1
第二節 研究架構 1
第二章文獻回顧 2
第一節 結構式商品介紹 2
第二節 選擇權評價方法 6
第三章研究方法 .13
第一節 蒙地卡羅模擬法之參數設定 13
第二節 參數估計之方法 13
第三節 單資產蒙地卡羅蒙擬之方法 14
第四節 多資產蒙地卡羅蒙擬之方法 15
第五節Cholesky Decomposition定理 16
第四章商品目錄 17
第五章出場報酬遞增型 .23
第一節商品介紹 23
第二節商品評價 26
第三節 波動率之敏感性分析 28
第四節回溯測試 33
第六章最大報酬率型 .34
第一節商品介紹 34
第二節商品評價 38
第三節 波動率之敏感性分析 40
第四節 資產相關性之分析 43
第五節 回溯測試 45
第七章波動率型 ..46
第一節商品介紹 46
第二節商品評價 49
第三節 波動率之敏感性分析 51
第四節 回溯測試 53
第八章累計配息型 …..…..54
第一節商品介紹 54
第二節商品評價 57
第三節 波動率之敏感性分析 59
第四節 回溯測試 61
第九章高收益型 ….…..62
第一節商品介紹 62
第二節商品評價 65
第三節 波動率之敏感性分析 66
第四節 回溯測試 68
第十章上限型 ….…..69
第一節商品介紹 69
第二節商品評價 72
第三節 波動率之敏感性分析 73
第四節 回溯測試 77
第十一章保本紅利型 ….…..78
第一節商品介紹 78
第二節商品評價 79
第三節 波動率之敏感性分析 80
第十二章累積最小報酬率型 ……...….....81
第一節商品介紹 81
第二節商品評價 86
第三節 波動率之敏感性分析 88
第四節 資產相關性之分析 91
第五節 回溯測試 93
第十三章最小報酬率型 ……..…...94
第一節商品介紹 94
第二節到期一次結算型商品 96
2.1 商品介紹 96
2.2 商品評價 97
2.3波動率之敏感性分析 99
2.4資產相關性之分析 101
2.5 回溯測試 102
第三節混合型商品 103
3.1 商品介紹 103
3.2 商品評價 104
3.3波動率之敏感性分析 107
3.4 回溯測試 111
第十四章結論 …...112
參考文獻 ….…...114 |
| 參考文獻 |
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陳松男 (2006)，初階金融工程學與Matlab、C++電算應用，新陸書局
陳松男 (2008)，金融工程學(三版)-金融商品創新與選擇權理論，新陸書局
陳達新 (2010)，財務數學-隨機過程與衍生性金融商品評價，雙葉書廊
陳威光 (2010)，選擇權-理論、實務與風險管理，智勝書局
張焯然 (2007)，財務工程與金融計算-Matlab的應用，證基會
薛立言、劉亞秋 (2007)，債券市場(二版)，指南書局
萬進財 (2008)，以蒙地卡模擬法為核心的金融商品評價系統之建構與實證 – 以新奇選擇權買權、認購權證與結構型商品為例。
羅時發 (2008)，結構型商品之評價與分析-保本型股權連結與保息型匯率連結票券。
黃郁仁(2012)，結構型商品之評價與分析-以自動提前贖回之利率連結債券及股權連結債券為例
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| 指導教授 |
吳庭斌(Ting-Pin Wu)
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審核日期 |
2014-8-5 |
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