博碩士論文 101428013 詳細資訊




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姓名 丁于芝(Yu-chih Ting)  查詢紙本館藏   畢業系所 財務金融學系
論文名稱 結構型商品之評價與分析 ―以多資產股權連結結構型商品與保息型匯率連結結構型商品為例
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摘要(中) 近年來結構型商品越來越興盛,要如何在眾多投資標的中,找到適合自己風
險屬性之商品,對投資人來說日益重要。本論文選擇目前市面上常見的股權連結
結構型商品與雙元貨幣定存來做評價與分析,以期讓一般投資人能更為了解結構
型商品的真實報酬情形,及潛在的投資風險。

本文所評價的兩個商品為元大證券股份有限公司所發行的「月月豐收股權連
結商品」與彰化銀行所發行的「保息型雙元貨幣債券」,依據商品報酬型態,拆
解兩檔商品之組成結構,並站在投資人與發行商的角度分析其動機。本文以蒙地
卡羅模擬法評價兩檔商品,並回溯測試前後兩年觀察模擬結果之穩健性,分析和
探討標的資產價格、標的波動率及標的資產間相關性等參數變化,對商品價值之
影響,使投資人在經濟數據發生變化能有警覺,且對商品之投資風險進行說明。
最後附上商品實際收益情形,與模擬結果作對照。
摘要(英) In recent years, more and more structured trade flourished. How to find suitable properties of commodity risk from lots of investment targets? It is increasingly important to investors. This paper chooses the current common market commodity, like equity-linked notes and dual currency deposit, to evaluate and analyze. Hope to let people know more about the general investment market structured commodity remuneration patterns, and potential investment risks.

This paper evaluated the two commodities for the issuance of Yuanta Securities Co., Ltd. ”bumper month equity linked notes” and Chang Hwa Bank issued ”yield-enhanced dual currency deposit,” according to commodity remuneration
patterns, dismantling two commodity composition structure of files and standing investors and issuers perspective of their motivation. In this paper, to evaluate two structured commodity by Monte Carlo simulation. The simulation results were observed between the two years before the back-testing the robustness of the analysis and discussion of the underlying asset price, the underlying volatility and correlation of the underlying asset, such as parameters change, the impact on the value of the goods, the person has to make the investment in the economic data changes can have alerted Goods of investment risk and will be explained, and finally attach the actual earnings situation of goods, with the simulation results for comparison.
關鍵字(中) ★ 結構型商品
★ 股權連結
★ 匯率連結
★ 蒙地卡羅模擬法
★ 雙元貨幣定存
關鍵字(英) ★ structured commodity
★ equity-linked
★ FX-linked
★ Monte Carlo simulation
★ dual currency deposit
論文目次 第一章 緒論........................................................................................................1
第一節 研究動機........................................................................................1
第二節 研究目的........................................................................................1
第三節 研究架構........................................................................................2
第二章 文獻回顧................................................................................................3
第一節 結構型商品....................................................................................3
第二節 結構債論文回顧............................................................................8
第三節 蒙地卡羅模擬法..........................................................................11
第三章 研究方法..............................................................................................14
第一節 蒙地卡羅模擬法..........................................................................14
第二節 股權模型設定..............................................................................14
第三節 匯率模型設定..............................................................................16
第四章 股權連結結構型商品評價與分析......................................................17
第一節 商品介紹......................................................................................17
第二節 投資者面分析..............................................................................19
第三節 商品特性分析..............................................................................20
第四節 參數估計......................................................................................22
第五節 商品評價與收益分析..................................................................23
第六節 回溯測試......................................................................................25
第七節 投資人所面臨之風險..................................................................30
第八節 避險參數分析..............................................................................31
第九節 相關係數分析..............................................................................35
第十節 發行券商之發行動機..................................................................35
第十一節 商品現況......................................................................................36
第十二節 本章小結......................................................................................37
第五章 匯率連結結構型商品評價與分析................................................................38
第一節 商品介紹......................................................................................38
第二節 投資報酬情境分析......................................................................38
第三節 簡介雙元可轉換契約..................................................................39
第四節 商品特性分析..............................................................................40
第五節 參數估計......................................................................................40
第六節 商品評價與收益分析..................................................................41
第七節 回溯測試......................................................................................42
(1) 匯兌損失之機率上升。......................................................................44
(2) 所得利潤扣除匯兌損失之淨損失機率亦上升。..............................44
第八節 投資人所面臨之風險..................................................................44
第九節 避險參數分析..............................................................................45
第十節 銀行之發行動機..........................................................................47
第十一節 商品現況......................................................................................48
第十二節 本章小結......................................................................................48
第六章 結論................................................................................................................49
參考文獻......................................................................................................................50
附錄
參考文獻 陳松男(2004),結構型金融商品之設計及創新,新陸書局。
陳松男(2005),金融工程學(二版),華泰書局。
吳俊德、許強(2006),外匯、資金管理暨衍生性金融商品 (五版),華泰文化。
劉莉亞、紹斌(2005),結構化金融產品,上海財經大學出版社。
戴天時(2005),C++財務程式設計,財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會。
曹士軒(2003),多標的資產連動債券評價與分析,中山財管所碩士論文,民國九十二年六月。
何振文(2000),蒙地卡羅模擬在選擇權評價上之應用,中央財金所碩士論文,民國八十九年六月
陳雙卯(2003),海外指數連動債券之設計、評價與避險分析,中山財管所碩士論文,民國九十二年六月。
陳芊如(2004),股價連動式債券之評價與投資風險分析,中原企管所碩士論文,民國九十三年六月。

英文部分:
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Chen, K.C., J. C. Taylor, and L. Wu, 2001, “Pricing Market Index Target-Term
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Finnerty, J. D., 1993, “Interpreting SIGNs.” Financial Management, Vol. 22, 34-47.

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Lidebrandt, Thomas, 2007, “Variance Reduction Three Approaches to Control Variates.” Master’s thesis, Mathematical Statistic Stockholm University.

張森林、屈誠銘、李漢星、葉宗穎, 2011, “Applying Control Variate Technique to the Monte Carlo Simulation of Option Prices.” Journal of Futures and Options, Vol 4, 35-68.
指導教授 吳庭斌(Ting-Pin Wu) 審核日期 2015-1-28
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