| 姓名 |
林紋寬(WEN-KUAN LIN)
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畢業系所 |
財務金融學系在職專班 |
| 論文名稱 |
結構型商品個案分析
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| 相關論文 | |
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| 摘要(中) |
近年來國內利率持續低迷，因結構型商品兼具了固定收益商品的穩健及衍生性商品的靈活的特色，遂成為市場上炙手可熱的商品。然而結構型商品的設計越來越複雜，投資風險不斷地提高，投資人如何尋找適合自己的投資商品便顯得日益重要。本研究利用了蒙地卡羅模擬的方法，來分析市場上常見的匯率連結之結構型商品，期望為市場的參與者提供一個評估商品風險和報酬的分析方法。本文特地挑選了受到投資人喜愛的二檔連結匯率報酬的結構型商品，第一檔每日計息匯率區間型商品為一保本型商品，其報酬形態看似對投資人十份優渥，但在考量匯率風險後，投資人之報酬要贏過定存利率的機率並不大。第二檔目標可贖回遠匯商品，為一不保本之商品。雖然投資人於期初即處於獲利階段，但若匯率反轉跌破下限價格時，投資人將會以加倍的名目本金來承受匯率風險。 |
| 摘要(英) |
Thanks to the continuous low interest rate, for years financial structural products,which hold both the stable interest stream of fixed income but the customer-made
characteristic of derivative,become more and more welcome. However what matters most for investors is how to find the best for investment given that structural products tend to be more complicated as well as higher risk. This paper uses Monte Carlo Simulation to analyze popular FX-linked structural products with the purpose to provide the viable and accurate solution to product risk and returns. Two products regarding to FX returns are discussed in the research. The analysis find that first product, daily range accrual FX structure note, a principle protected product, proves to be hard taking an advantage over the handsome payment if foreign exchange risk is considered. For the second product, target range forward, principle non-protected, often render investors huge losses calculated on the base as large as double the notional amount if exchange rates reverse breaking the low limit despite at a profit at
the first stage. |
| 關鍵字(中) |
★ 匯率區間結構型商品
★ 目標可贖回遠匯
★ 蒙地卡羅模擬 |
關鍵字(英) |
★ Daily range accrual FX structure note
★ Target Redemption Forward
★ Monte Carlo simulation |
| 論文目次 |
中文摘要.................................................. I
ABSTRACT................................................ II
目錄.....................................................III
圖目錄....................................................VI
表目錄...................................................VII
第一章 緒論 ................................................1
第一節 研究動機..............................................1
第二節 研究背景與目的.........................................1
一、研究背景................................................1
二、研究目的................................................1
第三節 研究架構..............................................2
第二章 文獻探討..............................................3
第一節 結構型商品的發展.......................................3
第二節 結構型商品簡介.........................................4
一、保本型票券(Principle Guaranteed Notes PGN)...............5
二、高收益型票券(High Yield Notes HYN).......................5
第三節 結構型商品種類及相關文獻.................................6
第三章 研究方法..............................................8
第一節 匯率模型設定...........................................8
第二節 蒙地卡羅模擬法.........................................9
一、蒙地卡羅模擬加速收斂方法..................................10
二、蒙地卡羅模擬法的優點......................................11
三、蒙地卡羅模擬法的缺點......................................12
第三節 波動度估計...........................................12
一、歷史波動度估計...........................................12
二、隱含波動度估計...........................................13
第四章 匯率區間型商品個案分析.................................14
第一節 商品介紹.............................................14
第二節 商品條款說明書........................................15
第三節 商品拆解.............................................16
第四節 商品情境分析與回溯測試.................................17
第五節 商品評價.............................................18
第六節 商品敏感度分析........................................23
第七節 本章小結.............................................25
第五章 目標可贖回遠匯商品個案分析..............................26
第一節 商品介紹.............................................26
第二節 商品條款說明書........................................27
第三節 商品拆解.............................................29
第四節 商品情境分析與回溯測試.................................30
第五節 商品交易動機及風險收益分析..............................32
第六節 商品敏感度分析........................................34
第七節 本章小結.............................................36
第六章 結論................................................37 |
| 參考文獻 |
一、英文部份
1. Roberto Knop(2002),Structured Products,Published by John Wiley
二、中文部份
1. 張傳章，期貨與選擇權，雙葉書廊，民國100年1月。
2. 陳威光，選擇權：理論、實務與風險管理，智勝文化事業，民國99年9月。
3. 陳松男，結構型金融品之設計及創新(二)，新陸書局，民國94 年2 月。
4. 林奕成，2012，「結構型商品之評價與分析」，國立臺北大學統計學系碩士
論文。
5. 王守平，2010，「結構型商品之評價分析：應用最小平方蒙地卡羅模擬法」，
國立中央大學財務金融學系碩士論文。
6. 吳孟修，2010，「結構型商品之評價-以匯率連結商品為例」，國立臺北大學
統計學系碩士論文。
7. 劉冠男，2010，「結構型商品之評價與分析-多資產股權連動結構型商品與
外幣組合式結構型商品」，國立臺北大學統計學系碩士論文。
8. 吳忠壕，2007，「中國大陸結構型商品之及展與個案評價」，國立政治大學
金融研究所碩士論文。
9. 許亞雄，2005，「海外股價指數連動債券個案研究」，私立世新大學財金系
碩士論文。
10. 王靖雯，2004， 「市場模型下利率結構型商品之評價與分析」，國立政治大
學金融研究所碩士論文。
11. 陳庭綱，2002，「海外可轉換公司債之評價與分析」，私立銘傳大學金融研
究所碩士論文。 |
| 指導教授 |
張傳章(Chuang-Chang Chang)
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審核日期 |
2014-6-16 |
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