博碩士論文 103458029 詳細資訊




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姓名 吳世強(Shih-Chiang Wu)  查詢紙本館藏   畢業系所 財務金融學系在職專班
論文名稱 自願及強制集保閉鎖期結束後對股價異常報酬之影響-以科技公司申請新股上市為例
(The Effect of IPO Lockup Period on the Abnormal Stock Returns:Evidence from Taiwanese Technology-based Enterprises)
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摘要(中) 國內多數學者主要探討強制集保之閉鎖期間結束後,所產生對股價之影響與閉鎖期間屆滿前後之異常報酬等變化反應,目前仍無研究探討自願集保於閉鎖期間屆滿前後之股價反應,本文研究主要係加強文獻上尚未探討之內容。本文研究以臺灣2006年1月1日至2014年12月31日期間上市或上櫃掛牌公司為樣本,並區分為科技事業申請IPO公司及一般產業公司,於自願集保及強制集保閉鎖期間屆滿後對於股價反應。另外,以科技事業申請IPO公司,由於股權大部分集中於董監事、大股東、公司經理人及員工等身分之股東,是否於閉鎖期間屆滿後所產生股票拋售行為將會較一般產業公司更為顯著。

本論文研究,根據之實證結果可歸納如下:
一、IPO公司於自願集保閉鎖期間結束日前後有顯著之負值異常報酬。
二、自願集保成數高之IPO公司相較強制集保成數高之IPO公司於三個月閉鎖期間結束日前後有顯著之負值異常報酬。
三、以科技事業IPO公司於三個月閉鎖期間結束前後之異常股價報酬大於一般IPO公司。
摘要(英) In the research, we want to investigate the stock reaction at the period surrounding voluntary lockup expiration. This is different from most internal academics, mainly focus on the point about the period surrounding involuntary lockup expiration, had studied before.In order to know about the stock price relationship between the end period surrounding involuntary and voluntary lockup expiration, we collected the company listed at stock exchange market and over-the-counter market from the period 2006/01/01 to 2014/12/31 as the sample data which will be distinguished into Technology-based enterprises and other enterprises for our research. In addition, due to most equities are concentrated in people come with the company as the shareholders, we also assumed that the behavior of stock selling will significantly related to the end period surrounding involuntary lockup expiration in Technology-based enterprises with other enterprises.
According to our investigation, we can sum up:
1. IPO companies will suffer from abnormal return with negative values significantly during the end period surrounding voluntary lockup expiration.
2. IPO companies which has highly percentage of voluntary lockup rate will suffer from abnormal return with negative values significantly during the period of 3 month lockup expiration compare with IPO companies which has highly percentage of involuntary lockup rate.
3. IPO companies in Technology-based enterprises will receive abnormal return significantly during the period of 3 month lockup expiration compare with IPO companies in other enterprises.
關鍵字(中) ★ 初次上市
★ 集保
★ 閉鎖期
★ 異常報酬
★ 科技事業
★ 事件研究法
關鍵字(英) ★ IPO
★ Centralized custody
★ Lockup
★ Abnormal Returns
★ Technology-based enterprises
★ Event Study
論文目次 摘要 i
Abstract ii
謝辭 iii
目錄 iv
圖目錄 v
表目錄 vi
第一章 緒論 1
1-1 研究動機與背景 1
1-2 研究目的 4
1-3 研究架構與流程 5
第二章 文獻探討 6
2-1 集保制度相關法規及科技事業申請上市(櫃)制度 6
2-2 閉鎖期間屆滿後產生股價行為之相關理論 12
2-3 國內外相關閉鎖期間效果之實證文獻回顧 16
第三章 研究方法 19
3-1 樣本描述 19
3-2 研究假說 21
3-3 研究模型 23
第四章 實證結果與分析 27
4-1 各階段閉鎖期間屆滿後之異常報酬實證分析 27
4-2 科技事業IPO公司之異常報酬實證分析 39
第五章 結論及建議 46
5-1 研究結論 46
5-2 研究建議 48
參考文獻 49
附錄 52
參考文獻 一、中文文獻
1.沈中華、李建然,事件研究法-財務與會計實證研究必備,台北:華泰,2000年。
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3.李立國,美國不動產投資信託初次公開發行股份於閉鎖期屆滿前後之股價異常報酬研究,天主教輔仁大學金融研究所碩士論文,2003年。
4.周賓凰、蔡坤芳,臺灣股市日資料特性與事件研究法,證券市場發展季刊第9期,P1-27,1997年。
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6.范懷文,事件研究法:母數、無母數與拔靴複製法,國立中央大學財務管理研究所碩士論文,2001年。
7.徐燕山,強制集保對股價的影響-以台灣為例,國科會專題研究計劃成果報告,2002年。
8.徐燕山、徐政義,內部人股票強制集保結束期間之股價行為研究-臺灣股票市場為例,管理學報,第22卷第5期,P569-584,2005年。
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10.許和鈞,強制集保期滿後內部人持股之資訊內涵:存活模型之應用,國科會專題研究計劃成果報告,2004年。
11.陳俊宏,閉鎖期、盈餘管理、內部人交易,靜宜大學財務金融研究所碩士論文,2007年。
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二、英文文獻
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8.Ofek, E., and M. Richardson, 2000, “ The IPO Lock-Up Period:Implications for Market Efficiency and Downward Sloping Demand Curves ”, New York University, Leonard N., Stern School Finance Department Working Paper Series. p99-054.
9.Shiller, R. J., 2000, “ Irrational Exuberance, Princeton University Press. ”
指導教授 王曉雯、黃泓人(Hsiao-Wen Wang Hung-Ren Huang) 審核日期 2016-7-7
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