台灣以房養老商品現行發展之困境與改善方法之探討

以作者查詢圖書館館藏

、以作者查詢臺灣博碩士

、以作者查詢全國書目

、勘誤回報

、線上人數：9

、訪客IP：3.145.173.112

姓名

劉清吉(Qing-Ji Liu) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系

論文名稱

台灣以房養老商品現行發展之困境與改善方法之探討
(Current Predicament and Improvement Discussion of Reverse Mortgages in Taiwan)

相關論文

★ 人身保險業經營財富管理業務之探討	★ 歐洲主權債信危機對台灣證券市場金融股的影響
★ 結構型商品之評價及分析-以匯率及股權連結型商品為例	★ 多元通路行銷保險介紹與分析
★ TRF與DKO評價與客戶承做目的之分析	★ 信用卡信用評分模型的建置與評等－以國內某銀行為例
★ 銀行財富管理行銷策略分析--以TF銀行與S銀行為例	★ 金融科技應用之分析與探討
★ 企業併購之無形資產評價分析:以日月光併購矽品為例	★ 一帶一路對中國股市影響之分析與探討
★ 三大法人進出與台灣股票短期報酬關係之研究	★ 東協政治經濟發展介紹與分析
★ 逆向房屋抵押貸款之探討-以上海銀行契約為例	★ 結構型商品之評價與分析 ―以多資產股權連結結構型商品與保息型匯率連結結構型商品為例
★ 台指選擇權隱含波動度價差之交易策略探討	★ 衍生性商品與逆向抵押貸款之評價研究

檔案

[Endnote RIS 格式]

[Bibtex 格式]

[相關文章]

[文章引用]

[完整記錄]

[館藏目錄]

[檢視]

[下載]

本電子論文使用權限為同意立即開放。
已達開放權限電子全文僅授權使用者為學術研究之目的，進行個人非營利性質之檢索、閱讀、列印。
請遵守中華民國著作權法之相關規定，切勿任意重製、散佈、改作、轉貼、播送，以免觸法。

摘要(中)

近年來台灣社會呈現少子化與人口高齡化的現象，加上多數老人並沒有完善的退休規劃，反而依賴政府的救濟，使政府財政負擔越來越沉重，基於台灣高自有住宅率的特性，反向抵押貸款被視為解決老年退休資金來源的方法之一。反向抵押貸款使老年人能保有居住權並獲得一筆收入用以維持與改善生活，不僅能解決老人生活費不足與減輕政府財政負擔，對於金融機構還能同時兼顧盈利及承擔社會責任，而對於保險公司而言則是能縮小資產負債存續期間缺口。然而相比國外的相關商品，台灣的反向抵押貸款具有年金未考慮預期餘命、保有追索權、貸款期間需付息與貸款期限非終身等差異，導致其在台灣發展緩慢，因此本研究聚焦在考量長壽風險、房價波動風險與利率風險的情況下探討台灣以房養老商品加入無追索權、貸款期間不付息與終身貸款且考慮預期餘命的公平年金定價的分析。

摘要(英)

In recent years, the phenomenon of declining birthrate and aging population has appeared in Taiwanese society, coupled with the fact that most elderly people do not have a complete retirement plan. Instead, they rely on government relief to make the government’s financial burden increasingly heavy.Based on the characteristics of high home ownership rates in Taiwan, reverse mortgages are seen as one way to address the sources of old-age retirement funding. Reverse mortgage enable older people to retain their right to reside and receive income to maintain and improve their lives. This not only solves the problem of inadequate living expenses for the elderly and reduces the financial burden on the government, but also allows financial institutions to take into account profitability and social responsibility at the same time. For insurance companies, it is possible to narrow the gap in the duration of assets and liabilities. However, compared with foreign related commodities, Taiwan’s reverse mortgages have an annuity that does not take into account the expected life, retains recourse right, requires interest payments during the loan period, and the non-lifetime period of the loan, which leads to its slow development in Taiwan. Therefore, this study focused on the analysis of Taiwan′s reverse mortgages with no recourse, no interest payments during the loan period and lifetime loans, and consideration of the expected life expectancy of fair annuity pricing, considering the risks of longevity, housing price volatility and interest rate risk.

關鍵字(中)

★ 反向抵押貸款
★ 以房養老
★ 退休規劃
★ 高齡化商品
★ 社會福利

關鍵字(英)

★ Reverse Mortgage
★ Pension by Housing
★ Retirement Planning
★ Aging Product
★ Social Welfare

論文目次

摘要 i
ABSTRACT ii
誌謝 iii
目錄 iv
圖目錄 vi
表目錄 vii
一、緒論 1
1-1 研究背景與動機 1
1-2 研究目的 3
1-3 本文架構 4
二、反向抵押貸款介紹及文獻回顧 5
2-1 反向抵押貸款介紹 5
2-1-1 反向抵押貸款的意義 5
2-1-2 反向抵押貸款的特性 6
2-1-3 反向抵押貸款的類型 8
2-1-4 反向抵押貸款的優劣 9
2-1-5 反向抵押貸款的風險 11
2-2 主要國家制度介紹 13
2-2-1 美國 13
2-2-2 英國 14
2-2-3 加拿大 16
2-2-4 澳洲 17
2-2-5 日本 18
2-2-6 南韓 19
2-2-7 香港 20
2-3 台灣發展與現行狀況 21
2-3-1 不動產逆向抵押貸款試辦方案 22
2-3-2 臺北市公益型以房養老實驗方案 23
2-3-3 銀行運作型 25
2-3-4 保險公司與銀行聯合運作型 36
2-4 文獻回顧 41
三、死亡率模型建構 43
3-1 死亡率資料 43
3-2 死亡率模型 43
3-3 死亡率模型配適與估計 44
3-4 死亡率配適結果 45
四、房價模型建構 48
4-1 房價指數資料 48
4-2 房價模型 50
五、利率模型建構 51
5-1 利率資料 51
5-2 利率模型 52
5-3 利率模型配適與估計 53
六、台灣反向抵押貸款分析與定價框架 56
6-1 台灣反向抵押貸款商品分析與定價 56
6-2 改良型商品一定價 60
6-3 改良型商品二定價 61
6-4 改良型商品三定價 63
七、分析與定價結果 65
7-1 商品假設 65
7-2 商品比較與分析 67
7-3 改良型商品定價結果 74
八、結論 79
參考文獻 81
附錄 86

參考文獻

Bardhan, A., Karapandža, R., & Urošević, B. (2006). Valuing Mortgage Insurance Contracts in Emerging Market Economies. The Journal of Real Estate Finance and Economics, 32(1), 9-20.
Brigo, D., & Mercurio, F. (2007). Interest Rate Models Theory and Practice: with Smile, Inflation and Credit. Springer Science & Business Media.
Cairns, A. J., Blake, D., & Dowd, K. (2006). A Two‐Factor Model for Stochastic Mortality with Parameter Uncertainty: Theory and Calibration. Journal of Risk and Insurance, 73(4), 687-718.
Chen, H., Cox, S. H., & Wang, S. S. (2010). Is the Home Equity Conversion Mortgage in the United States Sustainable? Evidence from Pricing Mortgage Insurance Premiums and Non-Recourse Provisions Using the Conditional Esscher Transform. Insurance: Mathematics and Economics, 46(2), 371-384.
Chia, N. C., & Tsui, A. K. (2005). Reverse Mortgages as Retirement Financing Instrument: An Option for “Asset-Rich and Cash-Poor” Singaporeans. Department of Economics National University of Singapore, 1, 1-42.
Chinloy, P., & Megbolugbe, I. F. (1994). Reverse Mortgages: Contracting and Crossover Risk. Real Estate Economics, 22(2), 367-386.
Cox, J. С., Ingersoll Jr, J. E., & Ross, S. A. (1985). A Theory of the Term Structure of Interest Rates. Econometrica, 53(2), 385-408.
Equity Release Council (2018), Equity Release Council Spring 2018 Market Report, Equity Release Council.
Hilliard, J. E., & Reis, J. (1998). Valuation of Commodity Futures and Options under Stochastic Convenience Yields, Interest Rates, and Jump Diffusions in the Spot. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 33(1), 61-86.
Hosios, A. J., & Pesando, J. E. (1991). Measuring Prices in Resale Housing Markets in Canada: Evidence and Implications. Journal of Housing Economics, 1(4), 303-317.
Ito, T.,& Hirono, K.N. (1993). Efficiency of the Tokyo Housing Market. Bank of Japan Monetary and Economic Studies, 11 (1), 1–32.
Ji, M., Hardy, M., & Li, J. S. H. (2012). A Semi-Markov Multiple State Model for Reverse Mortgage Terminations. Annals of Actuarial Science, 6(2), 235-257.
Karl, E. C., & Shiller, R. J. (1989). The Efficiency of the Market for Single-Family Homes. The American Economic Review, 79(1), 125-137.
Kau, J. B., Keenan, D. C., Muller, W. J., & Epperson, J. F. (1992). A Generalized Valuation Model for Fixed-Rate Residential Mortgages. Journal of Money, Credit and Banking, 24(3), 279-299.
Kau, J. B., Keenan, D. C., & Muller III, W. J. (1993). An Option-Based Pricing Model of Private Mortgage Insurance. Journal of Risk and Insurance, 288-299.
Kau, J. B., & Keenan, D. C. (1995). An Overview of the Option-Theoretic Pricing of Mortgages. Journal of Housing Research, 217-244.
Kau, J. B., Keenan, D. C., Muller, W. J., & Epperson, J. F. (1995). The Valuation at Origination of Fixed-Rate Mortgages with Default and Prepayment. The Journal of Real Estate Finance and Economics, 11(1), 5-36.
Kau, J. B., & Keenan, D. C. (1999). Catastrophic Default and Credit Risk for Lending Institutions. Journal of Financial Services Research, 15(2), 87-102.
Kladívko, K. (2007). Maximum Likelihood Estimation of the Cox-Ingersoll-Ross Process: the Matlab Implementation. Technical Computing Prague, 7.
Lee, R. D., & Carter, L. R. (1992). Modeling and Forecasting US Mortality. Journal of the American Statistical Association, 87(419), 659-671.
Lee, R. (2000). The Lee-Carter Method for Forecasting Mortality, with Various Extensions and Applications. North American Actuarial Journal, 4(1), 80-91.
Lee, Y. T., Wang, C. W., & Huang, H. C. (2012). On the Valuation of Reverse Mortgages with Regular Tenure Payments. Insurance: Mathematics and Economics, 51(2), 430-441.
Libby Perl (2017), HUD’s Reverse Mortgage Insurance Program: Home Equity Conversion Mortgages, Congressional Research Service.
Li, J. S. H., Hardy, M. R., & Tan, K. S. (2010). On Pricing and Hedging the No‐Negative‐Equity Guarantee in Equity Release Mechanisms. Journal of Risk and Insurance, 77(2), 499-522.
Lord German (2012), Making the Most of Equity Release: Perspectives from Key Players, the Smith Institute.
Ma, S., & Deng, Y. (2006). Insurance Premium Structure of Reverse Mortgage Loans in Korea. Social Science Research Network Working Paper Series, abstract, 938213.
Ma, S., Kim, G., & Lew, K. (2007, May). Estimating Reverse Mortgage Insurer’s Risk Using Stochastic Models. In Asia-Pacific Risk and Insurance Association 2007 Annual Meeting.
Nothaft, F.E., Gao, A.H., Wang, G.H.K. (1995). The Stochastic Behavior of the Freddie Mac/Fannie Mae Conventional Mortgage Home Price Index. American Real Estate and Urban Economics Association Annual Meeting, San Francisco.
Reverse Mortgages Report to Congress (2012), Consumer Financial Protection Bureau (CFPB).
Sherris, M., & Sun, D. (2010). Risk Based Capital and Pricing for Reverse Mortgages Revisited.
Svoboda, S. (2003). Interest Rate Modelling. Springer.
Szymanoski, E. J. (1994). Risk and the Home Equity Conversion Mortgage. Real Estate Economics, 22(2), 347-366.
Tse, Y. K. (1995). Modelling Reverse Mortgages. Asia Pacific Journal of Management, 12(2), 79-95.
Wills, S., Sherris, M. (2008). Integrating Financial and Demographic Longevity Risk Models: An Australian Model for Financial Applications. UNSW Australian School of Business Research Paper No. 2008ACTL05.
Yang, T. T., Buist, H., & Megbolugbe, I. F. (1998). An Analysis of the Ex Ante Probabilities of Mortgage Prepayment and Default. Real Estate Economics, 26(4), 651-676.
王建民，2012。逆向抵押貸款—以房養老政策的問題及對策。財團法人國家政策研究基金會。
李秉芳、楊屯山和林哲群，2011。固定利率與指數型不動產逆向抵押貸款之比較分析。住宅學報，第二十卷第二期，27-46。
林左裕、楊博翔，2011。逆向房屋抵押貸款在臺灣推行之需求分析。住宅學報，第二十卷第一期，109-125。
張金鶚，1995。台灣地區住宅價格指數之研究。行政院經建會委託研究計畫。
張金鶚，1999。住宅資訊系統之整合與規劃研究。內政部營建署委託研究計畫。
國家發展委員會，2016。中華民國人口推估（105至150年）。國家發展委員會。
陳勤明、洪志興和李宜熹，2017。我國不動產逆向抵押貸款評價。住宅學報，第二十六卷第一期，85-100。
辜炳珍，1989。房地產價格指數查編之研究。行政院主計處。
衛生福利部，2005。中華民國94年老人狀況調查報告。衛生福利部。
衛生福利部，2009。中華民國98年老人狀況調查報告。衛生福利部。
衛生福利部，2014。中華民國102年老人狀況調查報告。衛生福利部。
潘秀菊，2009。逆向抵押（反向抵押）制度-以房養老之可行性探討。中華民國信託業商業同業公會研究計畫。
Australian Securities and Investments Commission。2018年5月10日，取自https://www.moneysmart.gov.au/superannuation-and-retirement/income-sources-in-retirement/home-equity-release/reverse-mortgages
Equitable Bank PATH Home Plan。2018年5月10日，取自https://www.equitablebank.ca/residential/reverse-mortgage
Equity Release Council。2018年5月10日，取自http://www.equityreleasecouncil.com/home/
Featured Article: The History of the Reverse Mortgage。2018年5月10日，取自https://www.americanadvisorsgroup.com/news/history-reverse-mortgage
HomEquity Bank。2018年5月10日，取自https://www.homequitybank.ca/
Korea Housing Finance Corporation。2018年5月10日，取自https://www.hf.go.kr/ehf/index.do
土地銀行-樂活養老。2018年4月15日，取自http://www.landbank-finance.com.tw/index.html
上海商業儲蓄銀行-青松來富。2018年4月15日，取自http://www.scsb.com.tw/content/ind/ind_03_f1.jsp
內政部不動產資訊平台。2018年4月10日，取自http://pip.moi.gov.tw/V2/C/SCRC0101.aspx
中國信託銀行-房轉人生。2018年4月15日，取自https://ctbc-mortgage.com/products/article/6.html
台灣中小企業銀行-有家安老。2018年4月15日，取自https://www.tbb.com.tw/web/guest/-197
台灣中小企業銀行-有家安老Part2。2018年4月15日，取自https://www.tbb.com.tw/web/guest/-part-ii
合作金庫銀行-幸福滿貸。2018年4月15日，取自https://www.tcb-bank.com.tw/aboutfinance/personal_finance/consumer_intro/Pages/%E4%BB%A5%E6%88%BF%E9%A4%8A%E8%80%81(%E5%B9%B8%E7%A6%8F%E6%BB%BF%E8%A2%8B%E8%B2%B8%E6%AC%BE).aspx
兆豐銀行-歡喜樂活。2018年4月15日，取自https://www.megabank.com.tw/personal/personal18.asp
安泰銀行。2018年4月15日，取自http://www.entiebank.com.tw/1060642/1060642.htm#pa
東京之星銀行。2018年5月10日，取自http://www.tokyostarbank.co.jp/index.html
美國房屋暨都市發展部。2018年5月10日，取自https://www.hud.gov/
香港按揭證券有限公司。2018年5月10日，取自http://www.hkmc.com.hk/chi/
神奈川縣社會福祉協議會。2018年5月10日，取自http://www.knsyk.jp/index.html
高雄銀行-悠活人生。2018年4月15日，取自https://www.bok.com.tw/reverse-mortgage
第一銀行-安心貸。2018年4月15日，取自https://www.firstbank.com.tw/servlet/Satellite?c=Page&cid=1454086028042&pagename=FirstbankWeb%2FPage%2FFBWebLayoutBasicPage
華南銀行-安養房貸。2018年4月15日，取自http://event.hncb.com.tw/wps/portal/HNCB/per_finance/area1/loan/housing_loan#tab_d1303724-ae59-4e34-9808-4fd0aabd16d2
華南銀行-美滿享福貸。2018年4月15日，取自http://www.hncb.com.tw/housing_loan.shtml

指導教授

吳庭斌(Ting-Pin Wu)

審核日期

2018-7-9

推文