台灣境外高收益債券型基金績效分析

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姓名

徐英創(Ying-Chuan Hsu) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系在職專班

論文名稱

台灣境外高收益債券型基金績效分析
(The Total Return Analysis of High Yield Bonds Invested by Taiwanese)

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摘要(中)

高收益債券基金一直是銀行熱銷的投資商品，台灣目前持有境外的高收益債券的規模約1兆台幣，依歷史資料顯示升息對高收益債券影響不大，長期持有仍有不錯的表現，因升息代表者整體的市場經濟好轉，公司違約率降低，對高收益債券來說仍是利多，適合作長期的投資與資產的配置。
本文研究發現
1.高收益債券基金長期持有的績效不佳，當年度績效好的高收益債券隔年未必會有好的績效，「擇時」投入有更好的報酬。
2.高收益債券型基金在金融市場發生波動時，相較S&P500來的抗震，隔年反彈的幅度也優於S&P500。
3.高收益債券投資的地區也會影響債券的報酬，美國高收益債券型基金報酬率沒有歐洲高收益債券型基金、亞洲高收益債券型基金來的多但波動度卻是最小的。

摘要(英)

High yield bonds have been the best-seller products in commercial banks for years. Also, the total value of high yield bond funds held by Taiwan investors is around 1 trillion New Taiwan Dollar (TWD). According to historic data, the value of high yield bond does not fluctuate significantly under an interest rate hike situation. It is beneficial to high yield bonds when central bank increases interest rate, meaning that the economy is on the upward path of boom and the default possibilities of firms become lower. It seems that it is a good allocation choice to consist it in the portfolio for long-run investment strategy.
There are three main conclusions made in this dissertation. Firstly, it is found that investors cannot gain positive returns absolutely through high yield bond in the long term. Investors can not earn positive returns by using momentum strategy, i.e. the top well-performed high yield bond mutual funds may not continuously outperform the bottoms. Choosing the right time to invest in high yield bonds is the most important factor for investors. Secondly, when the financial market is in fluctuations, high yield bond funds have much lower volatility than S&P 500 index. Also, the total return of high yield bond funds is higher than S&P 500 index. Thirdly, the returns of bond funds vary across country allocations. The U.S high yield bond fund has the poorest return as well as least volatility compared to Europe high yield bond and Asia high yield bond.

關鍵字(中)

★ 資產配置
★ 高收益債券型基金

關鍵字(英)

論文目次

目錄
中文摘要 i
Abstract ii
誌謝 iii
目錄 iv
圖表目錄 vi
第一章緒論 1
第一節研究背景與動機 1
第二節研究目的 2
第三節研究架構及流程 3
第四節初步的結論 4
第二章文獻回顧 4
第一節何謂債券型基金 4
第二節債券型基金分類 4
第三節債券型基金的風險 8
第四節債券型基金表現與持續性 11
第三章研究方法 12
第一節資料說明 12
第二節研究方法 12
第四章研究結果 15
第一節實證分析 15
1.高收益債券報酬率與S&P500、美林美高收比較 15
2.高收益債券Sharpe Ratio 16
3.迴歸 19
第二節高收益債券績效持續性 21
1. 績效二分法，高收益債券績效持續性 21
第五章結論 24
第一節研究結論 24
第二節研究限制與建議 24
參考文獻 25
附錄 26

參考文獻

1.陳淑芬，2016，「年高收益債券型基金績效分析」，中央大學財務金融碩士論文

2.王裕信，2016，「高收益債型基金之績效評估」，南華大學財務金融學系財務管理碩士班論文

3.劉毅乾，2011，「高收益債券型基金績效持續性」，輔仁大學金融與國際企業學系金融碩士論文。

4.富達投信，債券理財六大關鍵
https://www.fidelity.com.tw/web/investment-planning/bond-investment/bond-investment-detail.page?requestEducationId=gopgbjvq&requestEducationCategoryId=gmpyy0gj&requestCategoryCode=

5.聯合新聞網，2017〈年度正報酬機率達8成美國高收益債吸睛〉，3/1

6.陳姿秀，2009，「新興市場債券型基金績效持續性」，國立中正大學企業管理碩士論文。

7.境外基金觀測站
https://announce.fundclear.com.tw/MOPSFundWeb/

8.台灣證券交易所，證券統計資料年報

9. Money DJ，量化寬鬆(QE)
https://www.moneydj.com/KMDJ/Wiki/WikiViewer.aspx?KeyID=630183bd-d8e1-43e8-9b1f-cc0724ac0e61

10.聯博投信，債券基金種類與風險
https://www.abfunds.com.tw/APAC/TW/PageContent/Planning/FI/Article3.htm

指導教授

葉錦徽(Jin-Huei Yeh)

審核日期

2018-7-23

推文