逆向房屋抵押貸款之探討-以上海銀行契約為例

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李胤融(Yin-Jung Lee) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系在職專班

論文名稱

逆向房屋抵押貸款之探討-以上海銀行契約為例

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摘要(中)

人口結構老化、少子化現象，未來則會面臨年輕世代無法負荷快速成長的老年人口，為提供高齡者生活所需的安養資金及退休生活有一定保障，光靠政府補助不一定能抵抗高通膨的物價水準，過於依賴兒女扶養，也會讓老年人認為失去有自我尊嚴。台灣傳統有土斯有財的觀念:因此造就高自有住宅率情形，研究高齡化社會下新興商品:以房養老之研究。
本文以台灣近年推動辦理商業型不動產逆向抵押貸款各家金融機構商品的特色整理，並以上海商業儲蓄銀行契約為例。主要研究架構有三大模型:一、死亡率模型:使用Lee & Carter模型。二、房價模型:使用標準布朗運動。三、利率模型:使用cox et al.的CIR模型。

摘要(英)

Because of aging population and low fertility rate, the youth cannot afford rapid growth of the elderly population in the future. In order to provide certain guarantees for the retirement life and funds needed by the elderly, government subsidies alone may not necessarily be able to hedge against inflation. In addition, senior citizen will feel losing their self-esteem when they are too dependent on their children. A traditional concept of having private land in Taiwan results in high homeownership rates. Therefore, this paper would like to study an emerging commodity, reverse mortgage, in this aging society.

This paper will summarize the feature of products regarding reverse mortgage provided by every banks, and take the contract issued by The Shanghai Commercial & Saving Bank for example. There are three models in this study. First, in mortality models, we use Lee & Carter model. Second, in housing price model, we use Brownian motion. Third, in interest rate models, we use CIR model proposed by Cox et al.

關鍵字(中)

★ 逆向抵押貸款
★ 以房養老
★ 高齡化商品

關鍵字(英)

★ Reverse Mortgages
★ Housing Endowment Mode
★ Population Ageing

論文目次

目錄
摘要 i
Abstract ii
誌謝 iii
目錄 iv
圖目錄 vi
表目錄 vii
第一章、緒論 1
1-1 研究動機及目的 1
1-2 一般抵押貸款與逆向抵押貸款 1
1-3逆向房屋抵押貸款的定義 2
1-4逆向抵押貸款之文獻回顧 2
1-5各國逆向房屋抵押貸款介紹 5
1-5-1美國的“以房養老”模式 5
1-5-2英國的“以房養老”模式 6
1-5-3新加坡的“以房養老”模式 7
1-5-4日本武茂野”以房養老”模式 7
1-5-5澳洲”以房養老”模式 8
1-5-6 中國”以房養老”模式 8
第二章、逆向房屋抵押制度在台灣之探討 9
2-1逆向房屋抵押在台灣 9
2-2台灣各家銀行承辦條件 11
2-2-1合庫金庫-幸福滿袋 11
2-2-2土地銀行-樂活養老 11
2-2-3華南銀行-安養房貸、美滿享福貸 12
2-2-4台灣企銀-有家安老、有家安老 PART II 12
2-2-5第一銀行-安心貸 12
2-2-6台灣銀行-樂活人生安心貸 13
2-2-7兆豐銀行-歡喜樂活 13
2-2-8台新銀行-安居樂齡 13
2-2-9中國信託銀行-房轉人生 13
2-2-10高雄銀行-悠活人生 14
2-2-11上海銀行-青松來富 14
第三章、死亡率模型建構 18
3-1死亡率資料 18
3-2死亡率模型 18
3-3死亡率模型配適與估計 19
3-4死亡率配適結果 19
第四章、房價模型建構 23
4-1房價指數資料 23
4-2房價模型 23
第五章、利率模型建構 25
5-1利率資料 25
5-2利率模型 25
5-3利率模型配適與估計 26
六、台灣反向抵押貸款分析與定價框架 27
6-1上海商業儲蓄銀行「青松來富-以房養老」契約條款 27
6-2蒙地卡羅模擬法進行上海銀行契約分析比較方法 31
6-3考量無追索權條款改善定價框架 33
6-4考量利息改善定價框架 34
6-5考量永續期限改善定價框架 35
第七章、研究結果 37
7-1以上海商銀商品比較不同申辦年齡情況 37
7-2改良型商品定價結果 39
7-3商品敏感性分析 41
第八章、結論與建議 47
第九章、參考文獻 48

圖目錄
圖1-1 圖解以房養老 2
圖2-1自103年起65歲以上人口比之折線圖為預測值 9
圖3-1 估計結果 19
圖3-2 估計結果 20
圖3-3 估計結果 20
圖3- 4 65、70、75和80歲死亡率配適結果 21
圖3- 5 85、90、95和100歲死亡率配適結果 22
圖4- 1信義房價指數—台灣 23
圖5- 1 一年期台灣公債零息殖利率 25

表目錄
表2- 1彙整各家銀行「以房養老」產品資訊及特點 14
表5- 1 即時利率參數估計結果 26
表7- 1 30年期貸款7成的反向抵押貸款的預期失敗率 37
表7- 2 30年期貸款7成的反向抵押貸款的預期損失現值 38
表7- 3 30年期貸款7成的反向抵押貸款的價值 38
表7- 4 30年期貸款7成的反向抵押貸款的隱含費用率 39
表7- 5 30年期貸款加入無追索權保證條款每月給付額 40
表7- 6 30年期貸款加入無追索權保證及利息滾入複利後每月給付額 40
表7- 7 30年期貸款加入終身型、無追索權保證及利息滾入複利後每月給付額 41
表7- 8 65歲男性預期失敗率敏感性分析 41
表7- 9 65歲女性預期失敗率敏感性分析 42
表7- 10 65歲男性預期損失現值敏感性分析 43
表7- 11 65歲女性預期損失現值敏感性分析 44
表7- 12 65歲男性隱含費用率敏感性分析 45
表7- 13 65歲女性隱含費用率敏感性分析 46

參考文獻

中文文獻
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英文文獻
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7. Li, J. S. H., M. R. Hardy, & K. S. Tan. (2010). On Pricing and Hedging the No-Negative-Equity Guarantee in Equity Release Mechanisms
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網路資料
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2. 內政部社會司 : http://moi.gov.tw/dsa/index.aspx
3. 行政院經濟委員會 : http://www.cepd.gov.tw
4. 內政部不動產資訊平台 : https://pip.moi.gov.tw/V2/Z/SCRZ0003.aspx?Func=F1&Key=819
5. 信義不動產評論 : http://www.sinyi.com.tw/knowledge/newslist.php/99/99/
6. 信義房價指數: http://www.sinyi.com.tw/knowledge/HPI_season.php/10026/2
7. Human Mortality Database : http://www.mortality.org/
8. CMONEY投資網誌: https://www.cmoney.tw/notes/?bid=129941
9. 證券櫃臺買賣中心: http://www.tpex.org.tw/web/bond/tradeinfo/govbond/GovBondDaily_02.php?l=zh-tw

指導教授

吳庭斌

審核日期

2018-9-25

推文