影響境外人民幣和境內人民幣價差變化的因素

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謝孟旺(Meng-Wang Hsieh) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系在職專班

論文名稱

影響境外人民幣和境內人民幣價差變化的因素

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摘要(中)

人民幣在國際間重要性不斷上升，國際化與自由化過程緊密相關，人民幣開放及國際化的過程中，境外人民幣(CNH)和境內人民幣(CNY)匯率價差是國際投資者對於全球狀況和中國境內的不同反應所造成的。不同的市場反應可能是由許多各種不同的內外在因素所造成，也是市場關注的焦點。本文使用GARCH模型探討影響境外人民幣(CNH)和境內人民幣(CNY)人民幣價差與其波動性的因素，研究架構分成兩部分，第一部分為探討總體經濟數據的表現對於價差的關連，分析股市、債市、重要經濟數據(GDP、進出口及PMI)的宣告，與價差變化的影響；第二部分則為探討中國政府推出一系列的匯率改革政策及中價引導，是否能有效縮小CNH與CNY之間的價差變化。

摘要(英)

As the global importance of the Renminbi (RMB) is increasing, the internationalization and liberalization of the RMB are closely related. In the internationalization process of RMB, the difference between offshore renminbi (CNH) and onshore renminbi (CNY) change in response to investors’ reactions to the situation in China and the world. Different market reactions may be caused by many different internal and external factors. This thesis uses the GARCH model to explore the determinants of the CNH and CNY spreads and their volatility. The research includes two parts. The first part is to examine the influence of stock market, bond market, and macroeconomic announcement surprises in China (including GDP, import and export, and PMI); the second part is to explore whether the series of exchange rate reform policies and medium-price guidance introduced by Chinese government can effectively reduce the spread between CNH and CNY.

關鍵字(中)

★ 境內外人民幣匯率
★ 波動
★ 總體經濟宣告

關鍵字(英)

★ onshore RMB and offshore RMB rate
★ volatility
★ macroeconomic announcement

論文目次

目錄
頁次
中文摘要 i
ABSTRACT ii
誌謝 iii
表目錄 v
圖目錄 v
第一章、緒論 1
1-1研究背景 1
1-2研究動機及目的 2
1-3研究架構與流程 4
第二章、文獻回顧與探討 5
2-1總體經濟影響匯率相關文獻 5
2-2中國匯率改革政策之相關文獻 6
第三章、研究方法 8
3-1研究期間、研究樣本及資料來源 8
3-2變數名稱定義與價差預期影響 8
3-2-1 解釋變數及定義 8
3-2-2 條件變異數模型內之解釋變數及定義 12
3-3 ADF單根檢定 13
3-4 GARCH模型 14
第四章、實證結果與分析 16
4-1自我相關性分析 17
4-2敘述統計分析 17
4-3 ADF單根檢定結果 17
4-4 GRACH模型的估計結果 18
第五章、結論 21
參考文獻 23
表目錄
表1-1 人民幣國際化時程表 25
表1-2 人民幣匯率形成機制 26
表3-1 變數名稱定義及說明與價差預期影響 27
表4-1 自我相關性 29
表4-2 敘述統計分析 29
表4-3 單根檢定結果 30
表4-4 GARCH模型1 31
表4-5 GARCH模型2~6 32
圖目錄
圖1-1 境外人民幣(CNH)及境內人民幣(CNY)之間的價差變化 34

參考文獻

參考文獻
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指導教授

高櫻芬(Yin-Feng Gau)

審核日期

2019-7-16

推文