姓名 |
陳麗雯(Li-Wen Chen)
查詢紙本館藏 |
畢業系所 |
會計研究所企業資源規劃會計碩士在職專班 |
論文名稱 |
公司併購價格之決定-以電子業大聯大收購文曄為例
|
相關論文 | |
檔案 |
[Endnote RIS 格式]
[Bibtex 格式]
[相關文章] [文章引用] [完整記錄] [館藏目錄] 至系統瀏覽論文 ( 永不開放)
|
摘要(中) |
在國際競爭和全球化影響下,企業可能透過併購方式達到提升市占率、擴充產能、掌握關鍵原材料、取得技術、完整產品線、財務投資等各種企業併購目的,但最終目的為創造主併購公司股東價值。因此主併企業必須審慎思考如何正確選擇具有良好公司價值被併購標的。
本研究採用個案方式,以 2019 年電子通路商大聯大公開收購文曄股權為例,採用企業評價模型之「現金流量折現法」、「本益比法」、「股利成長法」、「股票淨值比」,估算文曄公司之每股股價價值,以驗證大聯大收購文曄公司之股價是否為合理之價格。
現金流量折現法是在企業永續經營假設下,考量企業成長和風險因子之理論基礎,所求得被併購標的之公司每股價值。本益比法是選取台灣主要半導體通路商之同業本益比換算被併購標的之公司每股價值。股利成長法是被併購標的之公司支付給股東的股利和股東權益報酬率,來確定股票的內在價值,進而求出每股價值。最後個案再以股票淨值法計算合理股
價。本個案研究經由上述方法證實,大聯大併購文曄公司之股票價格,確實有合理之收購價格依據。 |
摘要(英) |
With the increasingly competitive business environment and the globalization trend, some companies may use business acquisition as the means to expand market share, increase productivity,obtain strategic raw material/technology, or to obtain complete vertical integration, with the goal of improving shareholder value. Therefore, the purchasing company must be able to determine the proper value of the target.
In our research, we will use the case study of 2019 WPG HOLDINGS LIMITED acquired WT Microelectronics Co., Ltd. We used the discounted cash flow model, price-to-earning ratio,
dividend growth model, and price-book ratio, to determine whether the purchase price of WT Microelectronics Co., Ltd. was reasonable.
The discounted cash flow method ( DCF ) is based on the assumption of the company′s sustainable operation, considering the theoretical basis of the company′s growth and risk factors, to obtain the value of the company′s per share target. The price-to-earning ratio method is to select the price-to-earnings ratio of the major semiconductor channel distributors in Taiwan to convert the
value of the acquired company per share. The dividend growth model is the dividend and shareholder equity return rate paid by the target company to determine the intrinsic value of the stock and then the value per share. The final case then calculates the reasonable stock price using the
stock equity method. This case study confirmed by the above method that the purchase price of the shares of WT by WPG does have a reasonable basis for the purchase price. |
關鍵字(中) |
★ 公司價值 ★
併購 ★
現金流量折現 ★
本益比 ★
股利成長 ★
股票淨值 |
關鍵字(英) |
★ corporate valuation ★
M&A ★
discounted cash flow method ★
price-to-earning ratio ★
dividend growth model ★
price-book ratio |
論文目次 |
摘要............................................... I
ABSTRACT .......................................... II
誌 謝.............................................. III
目 錄……............................................ IV
圖 目 錄........................................... VI
表 目 錄….......................................... VII
一、 緒論........................................... 1
1-1 研究背景與動機.................................. 1
1-2 研究目的........................................ 2
1-3 研究架構和流程................................... 3
二、 文獻探討........................................ 5
2-1 併購目的和類型相關文獻............................ 5
2-2 併購策略選擇的相關文獻............................ 6
2-3 公司價值意義..................................... 7
2-4 公司價值評價方法.................................. 9
2-5 國內實證研究...................................... 11
三、 研究設計......................................... 12
3-1 個案研究法........................................ 12
3-2 公司價值衡量研究方法............................... 13
四、 產業概述與公司介紹................................ 20
4-1 半導體和電子通路業之關聯........................... 20
4-2 大聯大發展及沿革介紹............................... 21
4-3 文曄發展及沿革介紹................................. 22
4-4 大聯大和文曄財務資訊分析........................... 24
五、 研究實證結果分析.................................. 29
5-1 以現金流量折現法估算文曄股票價格.................... 29
5-2 以本益比法估算文曄股票價格.......................... 33
5-3 以股利成長法估算文曄股票價格........................ 36
5-4 以股票淨值比估算文曄股票價格........................ 36
六、 結論與建議........................................ 37
6-1 個案研究結論....................................... 37
6-2 研究限制和未來研究方向.............................. 38
七、 參考文獻.......................................... 40 |
參考文獻 |
中文文獻
﹝1﹞ 林家樂,2012。企業生命週期對併購活動與併購後經營績效影響
之研究,碩士論文,東海大學財務金融研究所。
﹝2﹞ 林祐瑄,2016。企業價值評估-以日月光收購矽品股權為例,碩士
論文,國立清華大學經營管理碩士在職專班研究所。
﹝3﹞ 陳則銘,2004。企業併購之相關智慧財產管理策略與法律規劃研
究-以併購美國高科技公司時之專利查核評估探微,碩士論文,國
立政治大學智慧財產研究所。
﹝4﹞ 陳書賢 ,2014。企業併購方式對公司價值的影響。碩士論文,
朝陽科技大學財務金融研究所。
﹝5﹞ 黃仁正,2002。台灣上市公司併購動機、動機達成程度與經營績
效之研究,碩士論文,東海大學企業管理學系研究所。
﹝6﹞ 鄭繼雄,2019。企業併購效益評估之個案研究-以 G 公司併購策
略為例,碩士論文,國立中正大學會計資訊碩士在職專班研究所。
﹝7﹞ 吳啟明,2000。企業評價:個案實證分析,台北:智勝文化。
﹝8﹞ 吳萬益,2011。企業經營與診斷,新北,前程文化。
﹝9﹞ 王淑芬,2015。企業評價(二版),台北,華泰文化。
﹝10﹞ 王志誠、李書孝、彭惠筠、黃文昭、李宗哲、許苑,2016,企業
併購法實戰守則,台北市,新學林出版。
﹝11﹞ 尚容安譯(2001),Robert K. Yin 著,個案研究法,台北:弘智文化。
﹝12﹞ 台灣經濟新報資料庫 TEJ
﹝13﹞ 文曄科技股粉有限公司 103 年-108 年年報。
﹝14﹞ 大聯大投資控股股份有限公司 103-108 年年報。
﹝15﹞ 台灣股市資訊網
https://goodinfo.tw/StockInfo/StockDetail.asp?STOCK_ID=3036
﹝16﹞ 台灣證券交易所發行量加權股價報酬指數 https://www.twse.com.tw/zh/page/trading/indices/MFI94U.html
﹝17﹞ 台灣證券交易所-公開資訊觀測站
https://mops.twse.com.tw/mops/web/index
﹝18﹞ 行政院主計總處經濟成長率指標
https://www.dgbas.gov.tw/point.asp?index=1
﹝19﹞ 奇摩股市
https://tw.stock.yahoo.com/
英文文獻
﹝20﹞ Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield, Bradford D.Jordan ,Fundamentals of Corporate Finance 11th Edition .McGraw Hill Education. |
指導教授 |
王曉雯(Hsiao-Wen Wang)
|
審核日期 |
2020-7-22 |
推文 |
facebook plurk twitter funp google live udn HD myshare reddit netvibes friend youpush delicious baidu
|
網路書籤 |
Google bookmarks del.icio.us hemidemi myshare
|