企業價值之評估－以台灣半導體個案公司為例

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姓名

游家銘(Chia-Ming Yu) 查詢紙本館藏

畢業系所

會計研究所企業資源規劃會計碩士在職專班

論文名稱

企業價值之評估－以台灣半導體個案公司為例

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摘要(中)

本研究選擇四家半導體上中下游公司，分別為上游設計：聯陽，中游製造：台積電、聯電，下游封測：超豐為例，經由產業及2020年財務報表對四家公司未來繼續經營及成長做出假設。使用折現法、本益比法、市價淨值比法、市價銷售額比法、現金股利殖利率評價法計算企業價值合理價格區間，與2021年5月份臺灣證券交易所平均收盤價格做比較。研究結果顯示每種方法都有其先天假設及限制條件，且企業價值易受外部市場因素影響，每間公司所處環境與優劣勢不同無法量化評估，每一評價方法只能做為單一公司的價格參考，無法統一適用所有公司。

摘要(英)

In this study, four semiconductor upstream, midstream and downstream companies were selected for upstream design: Lianyang, midstream manufacturing: TSMC, UMC, and downstream packaging and testing: Chaofeng as an example. Through the industry and the 2020 financial statements, the four companies will continue to operate and continue to operate in the future. Growth makes assumptions. Use discount method, price-to-earnings ratio method, market price-to-net value ratio method, market price-to-sales ratio method, and cash dividend yield evaluation method to calculate the reasonable price range of enterprise value, and compare it with the average closing price of the Taiwan Stock Exchange in May 2021. The research results show that each method has its inherent assumptions and limitations, and the value of the enterprise is easily affected by external market factors. The environment and advantages and disadvantages of each company cannot be quantitatively evaluated. Each evaluation method can only be used as a single company’s Price reference, cannot be applied uniformly to all companies.

關鍵字(中)

★ 企業價值
★ 投入資本的報酬率
★ 經濟附加價值
★ 加權平均資金成本

關鍵字(英)

★ Enterprise Value
★ ROIC
★ EAV
★ WACC

論文目次

摘要 I
ABSTRACT II
誌謝 III
目錄 IV
圖目錄 V
表目錄 VI
一、緒論 1
1-1 研究背景與動機 1
1-2 研究目的 1
1-3 研究方法 2
二、文獻探討 3
2-1企業價值與市場價值 3
2-2 企業評價方法 4
2-3 IFRS對企業評價相關規定 6
2-4 企業評價實證研究 10
2-5 企業評價步驟 11
三、產業與個案公司概況 13
3-1 半導體產業介紹 13
3-2 市場概況 16
3-3 個案公司概況 18
四、企業財務分析與評價 22
4-1 財務分析 23
4-2 自由現金流量 28
4-3加權平均資金成本 30
4-4企業價值計算 33
五、結論 39
5-1 研究結論 39
5-2 研究限制與建議 40
參考文獻 41

參考文獻

1.林哲群，2017，財務管理輕鬆上手，初版，新竹市：清華大學。
2.王淑芬，2015，企業評價，二版，台北市：華泰文化。
3.洪志洋，2010，企業評價：原理與實務，初版，台北市：新陸書局。
4.陳溢茂，2015，企業評價實務，初版，台北市：新陸書局。
5.陳韋心，2012，企業評價模型研究與投資策略之應用，碩士論文，高雄：國立高雄應用科技大學金融資訊研究所。
6.張慧玲，2012，企業價值評估-以紡織產業的聚隆織維(股)公司為例，碩士論文，台中：東海大學財務金融學系碩士在職專班。
7.鄭永泉，2012，企業價值評估-以醫療器材產業B公司為例，碩士論文，台中：東海大學財務金融學系碩士在職專班。
8.鄭嘉玄，2019，商品型公司之企業評價：以被動元件產業為例，碩士論文，高雄：國立中山大學財務管理學系研究所。
9.今周刊，2014，股票「太貴了」還是「夠便宜」？ — 「現金殖利率評價法」幫你算出進出價位，網址：https://www.businesstoday.com.tw/article/category/80401/post/201804090037/股票「太貴了」還是「夠便宜」？%20—%20「現金殖利率評價法」幫你算出進出價位，上網日期：2021-06-02。
10.理財果汁機，2020，三大「股票評價法」：本益比、本淨比、股價營收比，網址：https://blog.fugle.tw/3-ways-to-calculate-value-of-stock-share/，上網日期：2021-06-02。
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12.PPA ACADEMY，2019，3分鐘學會！用「股價營收比」算出股票的便宜價和昂貴價，網址：https://www.pressplay.cc/project/vippPage/3分鐘學會用股價營~/4817626EABD987F4B49FE0F560D6EAA1，上網日期：2021-06-02。
13.產業價值鍵資訊平台，2010，半導體產業鏈簡介，網址：https://ic.tpex.org.tw/introduce.php?ic=D000，上網日期：2021-06-02。

指導教授

王曉雯

審核日期

2021-7-5

推文