外資與自營商買賣超行為對股價影響效果之探討

以作者查詢圖書館館藏

、以作者查詢臺灣博碩士

、以作者查詢全國書目

、勘誤回報

、線上人數：17

、訪客IP：3.145.42.94

姓名

柯永仁(Yu-Ren Ke) 查詢紙本館藏

畢業系所

企業管理學系

論文名稱

外資與自營商買賣超行為對股價影響效果之探討

相關論文

★ 台灣與大陸在ERP專案管理、專案成員向心力與離心力的不同之處	★ ERP專案成員離心力與向心力對代理問題之影響
★ 事業策略、人力資源管理與組織績效之實證研究	★ 商用飛機維修成本控制之研究-以某國籍航空公司為例
★ ERP系統更換關鍵成功因素研究-以Oracle系統導入為例	★ 中小企業自行開發ERP 系統關鍵成功因素研究- 以高科技產業為例
★ 文化創意產業產品策略選擇之影響因素-以國片為例	★ 專案管理風險對ERP專案成功之影響
★ 品質機能展開與多準則決策於設備開發應用	★ ERP導入品質因素對IFRS轉換專案之影響
★ ERP投資金額對服務品質及導入後IT治理目標之分析	★ ERP 導入問題對專案的影響
★ IFRS轉換對員工退休金計畫影響	★ IFRS轉換對企業績效評估的影響
★ IFRS轉換問題對IFRS效益的影響	★ ERP環境下企業集團自行編製合併報表能力對XBRL資訊透明度之研究

檔案

[Endnote RIS 格式]

[Bibtex 格式]

[相關文章]

[文章引用]

[完整記錄]

[館藏目錄]

[檢視]

[下載]

本電子論文使用權限為同意立即開放。
已達開放權限電子全文僅授權使用者為學術研究之目的，進行個人非營利性質之檢索、閱讀、列印。
請遵守中華民國著作權法之相關規定，切勿任意重製、散佈、改作、轉貼、播送，以免觸法。

摘要(中)

本研究實證結果如下：
一、在每日和每週買賣超方面，外資、自營商買超的行為對個股股價會產生上漲的激勵作用，而外資、自營商的賣超行為則會對個股股價產生下跌的影響。此情況週資料會比日資料明顯，多頭時期會比空頭時期明顯。
二、投資人若是在次日或次週跟隨外資與自營商前一日（週）買超個股進行同向操作的話，研究結果得知在空頭時期時，外資和自營商買、賣超的資訊效果在次日（週）會消失。使得投資人無法藉由跟隨外資或自營商買賣超的腳步來獲得異常報酬。而在多頭時期時，買超的資訊效果也同樣會消失，只剩下賣超的資訊效果可供參考。

關鍵字(中)

★ 外資
★ 自營商
★ 買超
★ 賣超

關鍵字(英)

論文目次

目錄
目錄………………………………………………………………………… Ⅰ
表次………………………………………………………………………… Ⅲ
圖次………………………………………………………………………… Ⅳ
第一章緒論……………………………………………………………… 1
第一節研究動機……………………………………………………… 1
第二節研究目的……………………………………………………… 3
第三節研究架構……………………………………………………… 4
第二章相關理論與文獻探討…………………………………………… 6
第一節影響股價之因素……………………………………………… 6
第二節外資之定義與簡介…………………………………………… 10
第三節自營商之定義與簡介………………………………………… 16
第四節鉅額交易對股價的影響……………………………………… 18
第五節國內相關文獻………………………………………………… 22
第三章研究設計………………………………………………………… 27
第一節研究期間……………………………………………………… 27
第二節研究對象……………………………………………………… 29
第三節資料來源……………………………………………………… 29
第四節研究假說……………………………………………………… 30
第五節研究檢定方法………………………………………………… 31
第六節研究限制……………………………………………………… 33
第四章實證結果與分析………………………………………………… 34
第一節外資與自營商買賣超對當日（週）股價影響評估………… 34
第二節外資與自營商買賣超對次日（週）股價影響評估………… 40
第三節變異數分析之結果…………………………………………… 46
第四節迴歸分析之結果……………………………………………… 51
第五章結論與建議……………………………………………………… 57
第一節結論…………………………………………………………… 57
第二節建議…………………………………………………………… 61
參考文獻……………………………………………………………………62
表目次
表2-1 我國開放外資投資國內證券市場歷程表……………………… 12
表3-1 研究期間---日資料……………………………………………… 28
表3-2 研究期間---週資料……………………………………………… 28
表4-1 外資與自營商買賣超股之平均報酬率與標準差表（當日）……34
表4-2 外資與自營商買賣超股之股價波動率顯著性檢定表（日資料）34
表4-3 外資與自營商買賣超股之平均報酬率與標準差表（當週）……37
表4-4 外資與自營商買賣超股之股價波動率顯著性檢定表（週資料）37
表4-5 外資與自營商買賣超股之平均報酬率與標準差表（次日）……40
表4-6 次日跟隨外資、自營商買賣超股股價波動率顯著性檢定表……40
表4-7 外資與自營商買賣超股之平均報酬率與標準差表（次週）……43
表4-8 次週跟隨外資、自營商買賣超股股價波動率顯著性檢定表……43
表4-9 變異數分析-當日資料…………………………………………… 46
表4-10 變異數分析-當週資料…………………………………………… 47
表4-11 變異數分析-次日資料…………………………………………… 48
表4-12 變異數分析-次週資料…………………………………………… 49
表4-13 迴歸分析-當日資料……………………………………………… 52
表4-14 迴歸分析-當週資料……………………………………………… 53
表4-15 迴歸分析-次日資料……………………………………………… 54
表4-16 迴歸分析-次週資料……………………………………………… 55
圖目次
圖1-1 研究流程………………………………………………………… 5

參考文獻

一、中文部份
1.王淑芬，投資學，修訂三版，台北，華泰書局，民國80年。
2.李丕正著，自營商買賣資訊內含之研究，私立東吳大學會計研究所碩士論文，民國83年6月。
3.李允正著，開放外資對台灣股市之影響，國立中正大學財務金融所碩士論文，民國84年6月。
4.李志柔著，台灣股市自營商鉅額交易對股票報酬率之影響，國立中興大學企業管理研究所碩士論文，民國85年6月。
5.林炎會著，外資對台灣證券市場股價之影響，國立中興大學企業管理研究所碩士論文，民國84年6月。
6.范宏書著，台灣股票市場自營商鉅額交易行為對股票價格影響，國立台灣大學商學所碩士論文，民國78年6月。
7.侯怡如著，放寬外資限制對股市結構的影響，國立中山大學財務管理研究所碩士論文，民國84年6月。
8.徐俊明，投資學-理論與實務，第三版，新陸書局，民國88年6月。
9.郭維政著，台灣證券專業自營商投資行為及績效評估之實証研究，國立中山大學企業管理研究所碩士論文，民國79年6月。
10.張勝傑著，外資買賣超資訊參考價值之研究，國立中興大學企業管理研究所碩士論文，民國85年6月。
11.陳慧如著，外資大額交易與股價關聯之研究，私立淡江大學金融研究所碩士論文，民國85年6月。
12.陳勝源，我國共同基金投資組合績效之研究，國立台灣大學商學研究所碩士論文，民國78年6月。
13.黃榮俊著，自營商鉅額交易行為對股票價格影響之研究，國立成功大學工業管理研究所碩士論文，民國72年1月。
14.黃仁宏，證券市場服務需求與投資意願、行為調查，中華民國證券市場發展基金會，民國75年12月15日。
15.湯中，上市股票價格分析的方法，三民書局，民國75年。
16.曾友弦著，外資買賣前後股價行為之研究，國立中央大學財務管理研究所碩士論文，民國84年5月。
17.經濟日報、工商時報證券新聞版。
18.蔡孔安，投資學的理論與實務，三民書局，民國62年。
19.顏月珠，商用經濟學，三民書局。
20.劉其昌，投資學，民國78年4月，自版。
二、英文部份
1.Close, N, “Price Reaction to Large Transaction in the Canadian Equity Markets,” Financial Analysts Journal, Vol.31, No.6, Nov 1975, pp.50-57.
1.Close, N, “Price Reaction to Large Transaction in the Canadian Equity Markets,” Financial Analysts Journal, Vol.31, No.6, Nov 1975, pp.50-57.
3.Fabozzi, F.J. and C.J. Francis, “Stability tests for alpha and betas over bull and bear market condition,” Journal of Finance, Vol.32, No.4, September 1977, pp.1093-1099.
4.Fama, E.F., Foundations of Finance, New York: Basic Books, 1976.
4.Fama, E.F., Foundations of Finance, New York: Basic Books, 1976.
6.Kraus, A. and H.R. Stoll, “Price Impacts of Block Trading on the New York Stock Exchange, ” Journal of Finance, Jun. 1972, pp.569-588.
7.Lakonishok, J., A. and Shleifer, R. Vishny, “The Impact of Institutional Trading on Stock Prices, ” Journal of Financial Economics, Vol.32, No.1, 1992, pp. 23-43.
8.Maurice, J.O., Introduction to Financial Management, 3rd Edition, 1983.
9.Moses, E.A., J.M. Cheyney, and E.T. Veit, “A new and more complete performance measure,” Journal of Portfolio Management, Vol.13, No.2, Summer 1987, pp.24-33.
10.Reilly, F.K. and D.J. Wright, “Block Trading and Aggregate Stock Price Volatility,” Financial Analysts Journal, Vol.40, No.2, Mar.-Apr. 1984, pp.54-60.
11.Samuelson, P., “Proof That Properly Discounted Present Value of Assets Variate Randomly,” Journal of Economics and Management Science, Aug. 1973, pp.369-374.
12.Scharfstein, D.S. and J.C. Stein, “Herd Behavior and Investment, ” American Economic Review, Vol.80, No.3, 1990, pp. 465-479.
12.Scharfstein, D.S. and J.C. Stein, “Herd Behavior and Investment, ” American Economic Review, Vol.80, No.3, 1990, pp. 465-479.
14.Sharpe, W., “Mutual Fund Performance, ” Journal of Business, Vol.39, No.1, part 2, January 1988, pp.119-138.
15.Shleifer, A., “Do Demand Curves for Stocks Slope Down?” Journal of Finance, Vol.41, No.3, Jul. 1986, pp. 579-590.

指導教授

蔡文賢(Wen-Hsien Tsai)

審核日期

2000-6-7

推文