以作者查詢圖書館館藏

、以作者查詢臺灣博碩士

、以作者查詢全國書目

、勘誤回報

、線上人數：13

、訪客IP：18.217.73.187

姓名	周建忠(Chien-Chung Chou)  查詢紙本館藏	畢業系所	財務金融學系
論文名稱	投資期間與反向投資策略績效評估
相關論文	★ 台灣股市日內報酬特性與交易策略 ★ 巨災債券之理論與實際 ★ CARR模型之實證研究---以台股指數為例 ★ 利用DCC-CARR及DCC-GARCH模型求算商品期貨最適避險比率
檔案	[Endnote RIS 格式]    [Bibtex 格式]    [相關文章]   [文章引用]   [完整記錄]   [館藏目錄]   [檢視]  [下載] 本電子論文使用權限為同意立即開放。 已達開放權限電子全文僅授權使用者為學術研究之目的，進行個人非營利性質之檢索、閱讀、列印。 請遵守中華民國著作權法之相關規定，切勿任意重製、散佈、改作、轉貼、播送，以免觸法。
摘要(中)	本文採用Chou，Chung和Wei(1999)之方法，針對日報酬資料，以形成期與握有期為1至6天作反向操作策略獲利分析；而週報酬資料，以形成期與握有期為1至4週作反向操作策略獲利分析；月報酬資料，以形成期與握有期為1至36個月作反向操作策略獲利分析。由上述三種不同樣本資料的分析，觀察握有短天期與握有長天期相對績效的表現。並且分析反向操作策略獲利的原因是來自於股票報酬的負自我相關，或來自於不同股票報酬間正的橫斷面自我相關，抑或是來自於每支股票期望報酬的橫斷面變異。 本文以台灣股市上市普通股與基金為研究對象，排除換股權利證書、可轉換公司債、認購權證，共有五百二十二家股票日、週、月的報酬率資料。資料從1971年1月1日至1999年6月30日;共計二十八年半的時間。資料來源為TEJ台灣經濟新報資料庫。 研究結果顯示： （一） 由日報酬資料以形成期與握有期為1至6天作反向操作策略獲利分析，發現動量操作策略有顯著獲利，而且獲利原因大部分來自於股票報酬正自我相關。 （二） 由週報酬資料以形成期與握有期為1至4週作反向操作策略獲利分析，發現動量操作策略有顯著獲利，而且獲利原因大部分亦來自於股票報酬正自我相關。 （三） 由月報酬資料以形成期與握有期為1至36個月作反向操作策略獲利分析，發現形成期與握有期在24至36個月期間內，反向操作策略有獲利機會。 （四） 進一步分析月資料的反向投資策略之獲利原因，由於拆解獲利時需將股票報酬用算術法去逼近，而導致獲利有所出入，且發現動量操作策略能獲利，獲利原因來自於橫斷面變異。
關鍵字(中)	★ 反向投資策略 ★ 動量操作策略 ★ 動能操作策略 ★ 投資期間	關鍵字(英)	★ contrarian ★ momentum ★ autocorrelation ★ cross-autocorrelation ★ investment horizon
論文目次	目 錄 頁次 目 錄…………………………………………………………………… i 表目錄……………………………………………………………………ii 圖目錄…………………………………………………………………iii 第一章 緒論…………………………………………………………... 1 第一節 研究動機……………………………………………………………. 1 第二節 研究問題與目的…………………………………………………… 2 第三節 研究架構與流程……………………………………………………. 3 第二章 文獻回顧……………………………………………………... 4 第一節 本國文獻探討………………………………………………… 4 第二節 外國文獻探討…………………………………………… 6 第三章 研究方法………………………………………………... 10 第一節 反向操作策略符號定義……………………………………………. 9 第二節 Lo和MacKinlay策略和分解……………………………………11 第三節 延伸方法……………………………………………………………13 第四章 資料與實證結果……………………………………………..18 第一節 買賣等額之反向操作策略的獲利分析………………………19 第二節 買賣一元之反向操作策略的獲利分析………………………20 第三節 反向操作策略獲利的拆解…………………………………………20 第五章 結論與建議………………………………………………..32 參考文獻………………………………………………………………..34 表 目 錄 頁次 表1-1研究流程表……………….………….………..3 表2-1國內相關文獻表……………...………………..7 表2-2國內相關文獻表……………...………………..8 表2-3國內相關文獻表…..……………………….…..9 表一 樣本資料統計分析…………………...………………..21 表二 不同形成期、握有期之平均每日獲利…….…………..21 表三 不同形成期、握有期之平均每週獲利……….………..22 表四 不同形成期、握有期之平均每月獲….………………..22 表五 買、賣1元反向操作策略之平均每日獲利……………..23 表六 買、賣1元反向操作策略之平均每週獲利………..……..23 表七 買、賣1元反向操作策略之平均每月獲利……………..24 表八 日資料獲利拆解……………………….………………….25 表九 週資料獲利拆解…………………………………………….26 表十 月資料獲利拆解…………………………………………….27 表十一 平均每月期望獲利……………………..…………………….28 圖 目 錄 頁次 圖1動量操作策略平均日獲利……………...………………..29 圖2動量操作策略平均週獲利……………...………………..30 圖3反向操作策略平均月獲利……………...………………..31
參考文獻	【英文部分】 [1] Blume,M.E. and R.F.Stambaugh,1983,Biases in computed returns:An applicaion to the size effect ,Journal of Financial Economics 12,387-404. [2] Chou P-H,Huimin Chung and K.C.John Wei,1999,Identifying the sources of Contrarian profits for varying horizons:evidence from the Tokyo Stock Exchange woring paper. [3] Conrad, J. and G.Kaul,1998, An anatomy of trading strategies,Review of Financial studies 11,489-519. [4] DeBondt,W.F.M.and Richard Thaler,1985,Does the stock marketoverreact ?Journal of Finance 40,793-808. [5] Dissanaike,G.,1994,On the computation of returns in tests of the stock market ove-reaction hypothesis,Journal of Banking and Finance 18,1083-1094. [6] Fama,E.F., and K.R.French,1992,The cross-section of expected stock returns,Jour-nal of Finance 47,427-465. [7] Fama, E.F., and K.R.French,1993,Common risk factors in the returns on stocks and bonds,Journal of Financial Economics 33,3-56. [8] Hansen., Lars P,1982.,Large sample properties of generalized method of moment estimators.Econometrica 50:1029-1054. [9] Jegadeesh ,Narasimhan and Sheridan Titman ,1995,Overreaction, delayed reaction and contrarian profits,Review of Financial Studies 8,973-993. [10] Lehmann,B.,1990,Fads,martingales and market efficiency , Quarterly Journal of Economics 105,1-28. [11] Lo, A.W. and A. C. MacKinlay , 1988 , Stock market price do not follow random walks : evidence from a simple specification test , Review of Financial Studies1,41-66. [12] Lo, A.W. and A. C. MacKinlay , 1990a,When are contrarian profits due to overaction?Review of Financial Studies 2 ,175-205. [13] Lo, A.W. and A. C. MacKinlay , 1990b,An Econometric analysis of nonsynchronous trading,Journal of Econometrics 45,181-211. [14] Newey, W.K. and K.D. West , 1987 , A simple positive definie , heteroscedasicity and autocorrelation consistent covariance matrix , Economstrica 55,703-705. [15] Poterba , J. M. and L. H. Summers , 1988 , Mean reversion in stock price , Journal of Financial Economics 22,27-59. 【中文部分】 [16] 林美珍（1992），股票價格過度反應之方向、幅度、與密度，台灣大學財務金融研究所碩士論文 [17] 林欽龍（1992），台灣股市有過度反應嗎？台灣大學財務金融研究所碩士論文 [18] 林維芬（1997），反向操作策略之再評估，銘傳大學金融研究所碩士論文 [19] 徐曉芬（1994），台灣地區股票市場過度反應之實證再研究，淡江大學金融研究所碩士論文 [20] 曹昌凱（1994），台灣股市買空殺多策略之報酬，台灣大學商學研究所碩士論文 [21] 絲文銘（1994），股票市場過度反應與風險變化關係之探討，台灣大學財務金融研究所碩士論文 [22] 詹家昌（1991），台灣股票市場過度反應之實證研究，東海大學企業管理研究所碩士論文 [23] 楊宗文（1997），台灣股票市場反向投資策略之研究，中山大學企業管理研究所碩士論文 [24] 楊踐為（1998），台灣股市之過度反應、季節性異常現象與規模影響之綜合研究，中國財務學刊第9冊3號522-531頁 [25] 盧智強（1994），台灣股市各產業類股反向投資策略之研究，台灣大學財務金融研究所碩士論文 [26] 謝佳如（1998），反向策略投資台灣股市之可行性研究，政治大學國際貿易研究所碩士論文 [27] 謝政能（1991），台灣股票市場過度反應之研究，中山大學企業管理研究所碩士論文 [28] 謝朝顯（1994），追漲殺跌投資組合策略之實證研究-台灣股市效率性之再檢定，台灣大學財務金融研究所碩士論文
指導教授	周雨田(Ray Chou)	審核日期	2000-6-21
推文	facebook   plurk   twitter   funp   google   live   udn   HD   myshare   reddit   netvibes   friend   youpush   delicious   baidu
網路書籤	Google bookmarks   del.icio.us   hemidemi   myshare