以時間因素探討台灣股市之除權行情

以作者查詢圖書館館藏

、以作者查詢臺灣博碩士

、以作者查詢全國書目

、勘誤回報

、線上人數：77

、訪客IP：3.143.17.50

姓名

張珮瑤(Pei-Yao Chang ) 查詢紙本館藏

畢業系所

企業管理研究所

論文名稱

以時間因素探討台灣股市之除權行情

相關論文

★ 台灣與大陸在ERP專案管理、專案成員向心力與離心力的不同之處	★ ERP專案成員離心力與向心力對代理問題之影響
★ 事業策略、人力資源管理與組織績效之實證研究	★ 商用飛機維修成本控制之研究-以某國籍航空公司為例
★ ERP系統更換關鍵成功因素研究-以Oracle系統導入為例	★ 中小企業自行開發ERP 系統關鍵成功因素研究- 以高科技產業為例
★ 文化創意產業產品策略選擇之影響因素-以國片為例	★ 專案管理風險對ERP專案成功之影響
★ 品質機能展開與多準則決策於設備開發應用	★ ERP導入品質因素對IFRS轉換專案之影響
★ ERP投資金額對服務品質及導入後IT治理目標之分析	★ ERP 導入問題對專案的影響
★ IFRS轉換對員工退休金計畫影響	★ IFRS轉換對企業績效評估的影響
★ IFRS轉換問題對IFRS效益的影響	★ ERP環境下企業集團自行編製合併報表能力對XBRL資訊透明度之研究

檔案

[Endnote RIS 格式]

[Bibtex 格式]

[相關文章]

[文章引用]

[完整記錄]

[館藏目錄]

[檢視]

[下載]

本電子論文使用權限為同意立即開放。
已達開放權限電子全文僅授權使用者為學術研究之目的，進行個人非營利性質之檢索、閱讀、列印。
請遵守中華民國著作權法之相關規定，切勿任意重製、散佈、改作、轉貼、播送，以免觸法。

摘要(中)

近十年來由於國人投資風氣大盛，股票亦成為國人最佳的投資途徑之一。而雖然我國股票交易已有悠久的歷史，帶動了證券市場交易機制的漸趨成熟，然而，在台灣，股票市場依舊存在一些學理上無法解釋的現象，其中尤以除權行情深受投資人的注意，年年左右投資人的心情。本研究欲在探討台灣上市公司之除權行情，並將整體上市公司之除權樣本加以分類成：不同景氣循環、不同時段除權、不同產業，以探討在不同的時間因素下，台灣股市之除權效應。本研究為事件研究法，並以市場模式來估計求算各樣本之異常報酬及累積異常報酬，最後再以T檢定及F檢定來驗證不同景氣循環及不同時段除權之除權效應之差異。
本研究研究期間自民國85年1月1日至民國89年12月31日，共計五年的時間，樣本資料共計1789筆。本研究資料取自台灣經濟新報資料庫(TEJ)。最後，本研究之研究結果發現：
1. 研究結果台灣近五年來之除權當日的除權行情皆存在，並達到統計上的顯著水準，且皆存在棄權效應
2. 多頭之除權行情顯著優於多頭
3. 後除權者之除權行情優於先除權者及除權潮者，並且達到統計上之顯著水準，但除權潮者之除權行情雖優於先除權者，但並未達到統計上之顯著水準。
4. 就各別產業而言，除權日當日之除權效果以橡膠類股表現最優，百貨類股次
之，玻璃類股敬陪末座；但大體而言，各類股的除權當日之異常報酬皆有達到0.6%以上；若以單因子變異數分析再進行檢定，則可發現：『各類股除權期之異常報酬』，有存在著統計上之顯著差異，但無法藉由事後檢定來判別出各類股之間的先後次序。

關鍵字(中)

★ 事件研究法
★ 先除權者
★ 後除權者
★ 除權潮者
★ 除權行情

關鍵字(英)

論文目次

目錄
第一章緒論1
第一節研究背景與動機1
第二節研究目的2
第三節研究範圍2
第四節研究架構3
第二章文獻探討4
第一節股利政策相關理論4
第二節除權行情之相關文獻探討6
第三節國內外相關實證文獻11
第三章研究設計18
第一節名詞定義18
第二節樣本選取與資料蒐集18
第三節樣本分類20
第四節研究設計22
第五節統計檢定方法23
第四章實證結果27
第一節整體上市公司之除權行情檢定27
第二節加入大盤景氣循環之除權行情之分析36
第三節加入時間因素的除權行情之分析45
第五章結論與建議58
第一節結論58
第二節研究限制59
第三節建議60
參考文獻62
附錄Ａ我國證券市場曾辦理下市之公司66
附表Ｂ本研究樣本一覽表67

參考文獻

[ 參考文獻]
參考文獻
中文部份
1.王志鑫，「股票股利填權現象之實證-以臺灣地區上市股票為實證對象」，東吳大學管理研究所未出版碩士論文，民國81年。

2.王雪花，「股票股利與股價關聯性之研究」，國立台灣大學會計學研究所未出版碩士論文，民國83年。

3.李存修，「台灣股市之除權行情：財富幻覺抑或情報效果？」行政院國家科學委員會專題研究計畫成果報告，計畫編號：NSC79-0301-H002-14，民國79年。
4.李存修，「股票股利及現金增資之除權與股價行為：理論與實證」，臺大管理論叢2 ，pp 1-40，民國80年。
5.李存修，「股票除權前後股價行為之探討」，證券管理，第八卷第十期，pp12-22，民國79年。
6.李忠憲，「台灣股票市場除權行情之研究--以股票股利為例」，台灣大學國際企業學研究所未出版碩士論文，民國86年。

7.李建然，「台灣股票市場股票股利對股票價格影響之研究」，國立政治大學會計研究所未出版碩士論文，民國80年。

8.周祥雲，「台灣股票市場股票股利(<25%)除權日之異常報酬」，交通大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國79年。

9.邱振祥，「台灣股市於除權日前後系統性風險與報酬之實證研究」，淡江大學金融研究所未出版碩士論文，民國86年。

10.金柏西，「台灣股票巿場股票股利對股價影響之實證研究」，大同大學事業經營研究所未出版碩士論文，民國69年。

11.柯孟聰，「股票股利公告對股價影響之實證研究」，國立交通大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國79年。

12.范瀛文，「台灣上市公司於除權日的異常報酬之研究」，輔仁大學管理學研究未出版碩士論文，民國88年。

13.徐俊明，投資學理論與實務，新陸書局，民國89年9月，二版。
14.張淑貞，「臺灣股市除權行情之再檢視」，逢甲大學經濟學研究所未出版碩士論文，民國87年。

15.郭明錫，「套利理論應用於規模效應之研究」，國立台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國78年。

16.陳建樺，「除息(權)日及其前後股價、股量、股值行為之研究」，國立台灣科技大學工業技術研究所未出版碩士論文，民國78年。

17.陳聖中，「股票股利宣告訊號對公司經營績效之關連性研究」，國立台灣科技大學管理技術研究所未出版碩士論文，民國87年。

18.陳虞強，「台灣股票巿場股票股利對股價影響之實證研究」，東海大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國75年。

19.陳銘志，股票買賣百科全書，台灣廣夏出版集團，民國97年9月，三版。
20.劉博文，「台灣股票市場除權行情之研究」，中興大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國83年。
21.蔡政宏，「台灣電子產業股利宣告對股票報酬率之影響--介入模型之應用」，國立中學大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國88年。

22.蕭翠玥，「台灣地區上市公司股票報酬規模效應之實證研究」，國立中山大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國77年。

23.蕭慧玲，「台灣股票市場除權行情之研究」，台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國79年。
24.謝庭金，「台灣證券市場鉅額股票股利所含資訊內容之研究」，國立台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國77年。

25.謝麗珠，「臺灣股市除權前後β及報酬之實證研究」，淡江大學金融研究所未出版碩士論文，民國83年。

26.顏月珠，商用統計學，三民書局，民國80年8月。
27.蘇瓜雅，「台灣股票市場電子產業除權行情實證研究－由時間因素探討」，國立中央大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國89年。

英文部份
1. Banz, R. W., 1981, The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks, Journal of Financial Economics, Vol.9, No.1, pp.3-18.
2. Banker, Rajiv D., Somnath Das and Srikant M. Datar, 1993, Complementarity of Prior Accounting Information: The Case of Stock Dividend Announcements, The Accounting Review, No.68, pp.28-47.
3. Copeland, T. 1979, Liquidity Changes Following Stock Splits., Journal of Finance, Vol. 34, pp.115-141.
4. Fama, E.F., 1973, A Note on the Market and the Parameter Model, Journal of Finance, Vol. 28, pp.1181-1185.
5. Fama, E.F. and L. Fisher, M. Jensen and R. Roll, 1969, The Adjustment of Stock Price to New Information, International Economic Review, Vol.10, No.1, pp.1-21.
6. Foster, T.W. and D. Vickrey, 1978, The Information Content of Stock Dividend Announcements, Accounting Review, Vol.53, pp.360-370.
7. Grinblatt, S., W. Masulis, and S. Titman, 1984, The Valuation Effects of Stock Splits and Stock Dividends, Journal of Financial Economics, Vol.13, No.4, pp.461-490.
8. Heinkel, R., 1984, A Theory of Credibility: Costless Signals in a Rational Expectations, Infinite Horizon Model, Working Paper, University of British Columbia, Vancouver.
9. Lintner, J., 1962, Dividends, earnings, leverage, stock price, and the supply of capital to corporations, Review of Economics and Statistics, pp.243-269.
10. Lakonishok, J., and B. Lev, 1987, Stock Splits and Stock Dividends：Why, Who, and When, Journal of Finance, Vol.42 No.4, pp.913-932.
11. M.H.Miller and F.Modigliani, 1961, Dividend policy, growth, and the valuation of share, Journal of Business, Vol.34, No.4, pp.411-433.
12. Gordon, M.J., 1963, Optimal investment and financing policy, Journal of Finance, pp.264-272.
13. McNichols, Maureen and Ajay Dravid, 1990, Stock Dividends, Stock Splits and Signalling, Journal of Finance, Vol.45, No.3 , pp.857-879.
14. Phillips, A. L., H. K. Baker, and R. B. Edelman, 1997, The Market Reaction to Discontinuing Regular Stock Dividends, Financial Review, Vol.32, No.4, pp.801-819.
15. Reinganum, M. R., 1981, Misspecification of Capital Asset Pricing: Empirical Anomalies Based on Earnings’ Yields and Market Values, Journal of Financial Economics, Vol.9, No.1, pp.19-46.
16. Riley, J, 1979, Informational Equilibrium’ , Econometrica, Vol.47, pp.331-359.
17. Stiglitz, 1975, Information and Economics Analysis, Cambridge University Press, New York, pp.27-52.
18. Woolridge, J.R., 1983, Ex-date Stock Price Adjustment to Stock Dividends: A Note, Journal of Finance, Vol.38, No.5, pp.247-255.

指導教授

蔡文賢(Wen-Hsien Tsai)

審核日期

2001-6-27

推文