資訊反應在台灣股票市場之實證研究－以台灣證券交易所公告之重大事件為例

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姓名

何雨軒(Yu-Xuan He ) 查詢紙本館藏

畢業系所

企業管理研究所

論文名稱

資訊反應在台灣股票市場之實證研究－以台灣證券交易所公告之重大事件為例

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摘要(中)

本研究主要以臺灣證券交易所公告之重大事件日為研究對象，選取符合定義之正負事件，檢視事件前後超常報酬的變化，分析臺灣股市在面對特定事件時股價的反應情形，並驗證臺灣股票市場的價格行為是否符合過度反應假說、不確定資訊假說或追漲殺跌策略的預期，期望為台灣股票市場的股價行為提出一個合理的解釋。在事件的定義上，本研究依據臺灣證券交易所公告之重大事件日，選取其中連續漲、跌停一日、二日、三日的各股為研究樣本，使用事件研究法、t統計量以及迴歸分析，對正、負事件前後60天的超常報酬進行檢定與分析。研究結果發現：
一、未控制其他變數之T檢定結果
(1)事件發生前有資訊提前洩露的現象。
(2)事件發生後，前十年的研究期間符合不確定資訊假說之預期；且原　　　　　始事件的變動幅度愈大，後續的修正幅度也愈大。
(3)事件發生後，後十年的研究期間支持追漲殺跌假說的預期；在正事　　　　　件的部份，原始事件的變動幅度愈大，後續的報酬變動幅度也愈　　　　　　大。
二、控制規模與股價之迴歸檢定結果
(1)各子期間的樣本組合，事件過後均呈現「強者恆強、弱者恆弱」的　　　　　現象，傾向追漲殺跌假說的預期。
(2)先前在民國68-77年所發現之不確定資訊假說所預期的價格波動模　　　　　式，可能只是規模效應或股價效應的顯現。

關鍵字(中)

★ 資訊反應
★ 追漲殺跌
★ 過度反應
★ 重大事件

關鍵字(英)

論文目次

第一章　緒論1
第一節　研究背景與動機1
第二節　研究目的3
第三節　研究對象與期間4
第四節　研究程序6
本章註釋7
第二章　文獻探討9
第一節　過度反應假說相關文獻探討9
第二節　不確定資訊假說相關文獻探討15
第三節追漲殺跌策略相關文獻探討20
本章註釋24
第三章　研究方法25
第一節　研究假說之建立25
第二節　資料蒐集與事件定義27
第三節　變數的操作性定義33
第四節　統計分析方法35
第五節　研究限制42
本章註釋43
第四章實證結果與分析44
第一節樣本的基本描述44
第二節　特定事件發生前超常報酬之檢定結果46
第三節　特定事件過後累計超常報酬率的檢定結果51
第四節事件強度與事後報酬變動幅度的關係60
第五節　事件過後累計超常報酬之迴歸分析62
第五章　結論與建議68
第一節　結論68
第二節　未來研究方向70
參考文獻71
附錄A 重大事件日74
附錄B 研究期間所排除的樣本90
附錄C 全部研究樣本股票代碼91
附錄D 以規模為控制變數之迴歸結果92
附錄E 以股價為控制變數之迴歸結果98

參考文獻

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指導教授

洪榮華(Jung-Hua Hung)

審核日期

2001-6-26

推文