臺灣地區貨幣需求再研究－金融性風險之實證分析

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許碧純(Pi-Chwen Hsu ) 查詢紙本館藏

畢業系所

產業經濟研究所

論文名稱

臺灣地區貨幣需求再研究－金融性風險之實證分析
(The Money Demand Function Revisited Evidence from Financial Risk Using Taiwan Data)

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摘要(中)

臺灣地區貨幣需求函數的分析中，許多實證資料顯示貨幣需求不穩定，為了突顯貨幣需求的特性，本研究以不同於以往相關的實證研究，考量金融性風險對貨幣需求函數的影響，並比較規模變數為消費支出和GDP之模型設定，分別作M1b和M2需求的分析，試圖一窺臺灣地區貨幣需求函數的全貌。首先建立一個強調金融性風險影響力，並考慮流動性偏好及交易成本的貨幣需求理論模型。使用臺灣1976年第一季至2000年第四季的季資料，以ADF和P-P法檢定變數的恆定性，採用Johansen Procedure最大概似估計法確定變數間共整合關係成立，並加以建立共整合誤差修正模型，最後以GMM的方法來估計機會成本和金融性風險的影響力。實證結果發現，規模變數選用消費支出時，模型的解釋能力優於規模變數選用GDP。M1b的長期所得彈性為0.65，M1b作為交易性貨幣而言是正常財，符合經濟理論；M2的長期所得彈性為1.71，和國內多數學者的研究結果類似。私人債券利率對M1b和M2貨幣需求的影響為皆為負向，符合一般機會成本的經濟理論，但是股票報酬率對M1b和M2貨幣需求的影響卻皆為正向，表示股票對貨幣而言，財富效果大於替代效果。金融性風險的影響力非常顯著，私人債券和股票的風險對M1b貨幣需求的影響為負向，但是對M2而言卻皆為正向，表示M2相對於M1b而言，具有分擔資產組合風險的功能。而股市成交量和M1b貨幣成正向關係，表示股票市場的交易熱絡則對M1b貨幣持有具交易性效果；但是股市成交量和M2貨幣成反向關係，股票市場的交易熱絡對M2貨幣持有則具排擠效果。本研究的分析特點為金融性風險對貨幣需求的影響，以及規模變數的選擇。結論為：不論對M1b或M2貨幣需求，消費支出為較恰當之規模變數，金融性風險具有顯著的影響力；而且CUSUM Test顯示貨幣需求函數在研究的樣本期間具有穩定性。

關鍵字(中)

★ 共整合
★ 誤差修正模型
★ 貨幣需求
★ 金融性風險

關鍵字(英)

★ error-correction model
★ financial risk
★ money demand

論文目次

目錄
第一章緒論
第一節研究動機與目的-----------------------------------------------第1頁
第二節研究方法與論文架構-----------------------------------------第3頁
第二章文獻回顧
第一節貨幣需求理論的文獻回顧------------------------------------第5頁
第二節實證研究的文獻整理-----------------------------------------第8頁
第三章理論模型
第一節理論模型的建構---------------------------------------------第18頁
第二節比較靜態分析------------------------------------------------第24頁
第四章實證模型
第一節實證模型之背景---------------------------------------------第29頁
第二節實證模型的建構---------------------------------------------第35頁
第五章實證分析
第一節資料來源、定義與變數建構------------------------------第39頁
第二節資料的恆定性檢測------------------------------------------第45頁
第三節共整合檢定分析---------------------------------------------第52頁
第四節最適遲延期數的選取---------------------------------------第60頁
第五節估計共整合誤差修正模型---------------------------------第63頁
第六章實證結果分析
第一節模型之穩定性檢測------------------------------------------第66頁
第二節實證結果的討論---------------------------------------------第69頁
第三節後續研究方向------------------------------------------------第74頁
參考文獻---------------------------------------------------------------------第75頁
附錄金融性風險之建構-------------------------------------------------第81頁
圖目
研究步驟流程圖----------------------------------------------------------------第38頁
圖一 rb和re比較圖-----------------------------------------------------------第42頁
圖二 m1b和m2水準值序列圖---------------------------------------------第46頁
圖三 y和c水準值序列圖----------------------------------------------------第46頁
圖四 srbm1b和srbm2水準值序列圖--------------------------------------第47頁
圖五 srem1b和srem2水準值序列圖--------------------------------------第47頁
圖六 stv水準值序列圖-------------------------------------------------------第47頁
圖七 ve和vb水準值序列圖-------------------------------------------------第48頁
圖八 m1b和m2一階差分序列圖------------------------------------------第48頁
圖九 c和y一階差分序列圖------------------------------------------------第48頁
圖十 srbm1b和srbm2一階差分序列圖-----------------------------------第49頁
圖十一 srem1b和srem2一階差分序列圖--------------------------------第49頁
圖十二 stv一階差分序列圖-------------------------------------------------第49頁
圖十三 ve和vb一階差分序列圖-------------------------------------------第50頁
圖十四模型一CUSUM Test序列圖---------------------------------------第67頁
圖十五模型二CUSUM Test序列圖---------------------------------------第67頁
圖十六模型三CUSUM Test序列圖---------------------------------------第68頁
圖十七模型四CUSUM Test序列圖---------------------------------------第68頁
表目
表一國內文獻中所得、利率的長期彈性以及所選定之規模變數的比較----
---------------第13頁
表二單根檢定的結果--------------------------------------------------------第51頁
表三共整合檢定的結果-----------------------------------------------------第58頁
表四不同模型之VAR最適延遲期數及其工具變數選取的結果---第61頁
表五估計共整合誤差修正模型--------------------------------------------第64頁
表六所建構之及 --------------------------------------------------------第81頁

參考文獻

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指導教授

陳禮潭(Lii-tarn Chen)

審核日期

2001-6-13

推文