羅盤玫瑰可預測型態之探討

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姓名

林哲霆(Che-Ting Lin) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系

論文名稱

羅盤玫瑰可預測型態之探討
(An Examination of Predictable Patterns in Compass Rose)

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摘要(中)

羅盤玫瑰(compass rose)最初由研究混沌理論的學者所發現，是利用股票某日日報酬及其隔日日報酬為橫軸、縱軸座標值所形成的分佈圖。羅盤玫瑰具有結構性的型態，以兩軸原點為中心，呈現放射狀的直線互相對稱，且均為主要的方向。Chen(1997)以台股六家股票為標的，發現具有不對稱以及特殊結構的現象，認為含有預測的資訊並可以依此獲得超過交易成本的利潤。
本研究透過分解形成不同時間間隔類型的報酬序列，來判斷預測獲利的情形。結果顯示，在六家台股分類、各六型羅盤玫瑰均呈現顯著的型態：依據次期平均報酬直方圖來判斷，X與Y相關性若為負則趨勢明顯，在某些區間內獲利能涵蓋交易成本；而依次期獲利機率直方圖，則X2與Y2相關性愈低愈有機會獲得正利潤。
迴歸分析中，顯示本期報酬與扣除交易成本的次期報酬具有明顯線性關係。至於升降單位對股價之比與XY值乘積和乘積平方作迴歸，發現迴歸式顯著情況並不明顯。可能升降單位對股價之比與CR的形成有關連，然而不是可預測性獲利的來源。

摘要(英)

Analysts always try to find the tools with predicable patterns that can make return. The compass rose is observed by Chaos researchers first time, and it is a structural plot using the stock daily return against the next day one conventionally. Chen (1997) made examinations with six stocks of Taiwan and found it less radially symmetrical and with particular structures that inferred containing information about making abnormal return.
This thesis using return series of the different time interval to exam the expected return. The result shows that six kind of compass rose has apparent structure. By the Y-axis average return histogram, if the correlation between X and Y is negative, some intervals of X-axis return can expect abnormal return. On the other side, by the Y-axis probability making return histogram, if the correlation between X2 and Y2 is much less, there is more opportunity to make return. In regression analysis, it shows that X and Y have apparent linear relation. The tick size-to-price ratio can not explain the correlation between X and Y, X2 and Y2.

關鍵字(中)

★ 羅盤玫瑰
★ 升降單位

關鍵字(英)

★ compass rose
★ tick size

論文目次

目錄
第一章緒論…………………………………………1
第一節研究目的………………………………………………………..1
第二節研究架構………………………………………………………..2
第二章文獻回顧……………………………………4
第一節羅盤玫瑰………………………………………………….…….4
第二節羅盤玫瑰的成因………………………………………………..4
第三節實證研究整理…………………………………………………..7
第四節台股羅盤玫瑰的特性…………………………………………..8
第三章資料與研究方法……………………………11
第一節資料來源………………………………………………………11
第二節界定六型羅盤玫瑰……………………………………………12
第三節獲利性與相關分析………………………………………...….14
第四節迴歸分析………………………………………………………16
第四章實證結果……………………………………18
第一節羅盤玫瑰型態檢驗……………………………………………18
第二節獲利性與相關分析……………………………………………23
第三節迴歸分析………………………………………………………28
第五章結論…………………………………………34
參考文獻……………………………………………………………………35
圖目錄
圖一第一銀行傳統日報酬羅盤玫瑰………………………………………9
圖二界定六型報酬序列範圍………………………………………...……13
圖三升降單位對股價之比與股價關係圖…………………………..…….17
圖四標準型羅盤玫瑰日報酬-日報酬……………………………...……20
圖五型一羅盤玫瑰本日日內報酬-次日日內報酬……………...………20
圖六型二羅盤玫瑰本日日內報酬-次日隔夜報酬………………...……21
圖七型三羅盤玫瑰本日隔夜報酬-次日日內報酬…………………...…21
圖八型四羅盤玫瑰本日隔夜報酬-次日隔夜報酬……………...………22
圖九同日型羅盤玫瑰本日隔夜報酬-本日日內報酬…………...………22
圖十平均報酬直方圖………………………………………………...……24
圖十一獲利機率直方圖……………………………………………...……25
表目錄
表一升降單位區間……………………………………………..………….11
表二共變數分解………………………………………………………..….27
表三 x與y相關係數…………………………………………………….....27
表四 x2與y2相關係數…………………………………………………...….28
表五迴歸式1結果…………………………………………………………30
表六迴歸式2結果…………………………………………………………31
表七迴歸式3結果…………………………………………………………32
表八迴歸式4結果…………………………………………………………33

參考文獻

Chen, A.-S., 1997. The Square compass rose: The evidence from Taiwan. Journal of Multinational Financial Management 7, 127-144.
Crack, T.F., Ledoit, O., 1996. Robust structure without predictability: The compass rose pattern of the stock market. Journal of Finance 51, 751-762.
Gleason, K.C., Lee, C.I., Mathur, I., 2000. An explanation for the compass rose pattern. Economics Letters 68, 127-133.
Lee, C.I., Gleason, K.C., Mathur, I., 1999. A comprehensive examination of the compass rose pattern in futures markets. Journal of Futures Markets 19, 541-564.
Szpiro, G.G., 1998. Tick size, the compass rose and market nanostructure. Journal of Banking and Finance 22, 1559-1569.
Wang, E., Hudson, R., Keasey, K., 2000. Tick size and the compass rose: further insights. Economics Letters 68, 119-125.

指導教授

周賓凰(Pin-Huang Chou)

審核日期

2002-7-12

推文