巨災債劵移轉風險之研究

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許丁元(Ting-Yuan Hsu) 查詢紙本館藏

畢業系所

土木工程學系

論文名稱

巨災債劵移轉風險之研究
(Research of the catastrophe bonds transfer risk)

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摘要(中)

我國位處於亞洲大陸板塊擠壓帶，地處地震、颱風、洪水等天然災害發生頻繁地區，其對國人生命、財產安全造成嚴重威脅。921集集大地震及918納莉颱風造成空前重大災難，其中921地震所造成經濟損失約3000億元，其中產險業只占200多億元。當時民眾投保地震險比率不到0.2％，已引發政府與社會大眾對防災與風險管理之重視。
自1996年以來至2005年完成發行的73個巨災債券資料，而其發行總額高達90億美元。可知巨災債劵市場已經相當的穩定，且交易的數目及金額也相當穩固。隨著巨災債劵成功的發行率增加，以及幾乎無巨災債券啟動理賠之案例，而使得發行者及投資者更願意投入這個債劵市場亦使得債劵市場更加的穩固。進而透過發行巨災債劵的方式將風險移轉。
依台灣風險管理股份公司(Taiwan Risk Management Corporation)所開發的巨災風險評估模型建立考慮各種狀態下的損失超越機率曲線，設計巨災債劵啟賠機制，並將其啟賠機制所包含的風險降到最低。如要發行巨災債劵可以參考歷年發行的趨勢，風險評估可以參考巨災風險評估模型。已達到風險移轉並增加承保能量。

摘要(英)

Taiwan locate on an area where natural disaster such as earthquake, typhoon, and flood happed frequently that threat to compatriots’’ life and fortune, however, we did not pay much attention to natural calamity insurance until 921 earthquake, 1999, which caused to NT$ 300 billions financial loss. At that time, only less than 0.2% compatriots insure for earthquake.
According to 73 catastrophe bonds (CAT Bonds) amounted to US$ 9 billions from 1996 to 2005, we knew that the CAT Bonds increased stably for two reasons, one is that there is almost no successful property claim case that makes investors willing more to invest in CAT Bonds, another reason is investors can lower their risks through investing CAT Bonds.
Based on the catastrophe risk identification and modeling developed by Taiwan Risk Management Corporation, we designed a property claim model which not only consider of the history and trend of CAT Bonds but also the catastrophe risk evaluation to establish the exceeding probability curve (EP Curve) for risk transfer solution and increasing insurance-accepting under all situations.

關鍵字(中)

★ 巨災風險評估模型
★ 巨災債劵

關鍵字(英)

★ catastrophe bonds
★ catastrophe risk identificati

論文目次

摘要...................................................................................................... I
ABSTRACT...................................................................................... II
目錄................................................................................................... IV
圖目錄..............................................................................................VII
表目錄............................................................................................... IX
第一章緒論 1
1.1 前言 1
1.2 研究動機 2
1.2 研究目的 2
第二章巨災債劵 4
2.1 巨災債劵 4
2.2巨災債劵之架構及程序 6
2.2.1巨災債劵架構 6
2.2.2 巨災債券發行程序 13
2.3巨災債劵之種類 15
2.3.1 依本金保障方式 15
2.3.2 依約定之啟賠事件(trigger event) 16
2.3.3 依履約方式 18
2.3.4 依巨災債券承保災難 18
2.4 巨災債券啟賠機制(PAYOUT TRIGGER)探討 19
2.4.1 啟賠型式之風險 19
2.4.2 各種啟賠型式探討 20
2.4.3 各種啟賠型式之優缺點比較 27
2.5 巨災債劵優缺點 29
2.5.1 巨災債券之優點 29
2.5.2 巨災債券之缺點 33
第三章巨災債劵統計及趨勢 37
3.1 巨災債券發行之情形及趨勢分析 37
3.1.1 歷年交易總額、數目及規模 37
3.1.2 巨災債券之期限(Term) 41
3.1.3 歷年巨災債券之信用評等(Rating) 42
3.1.4 歷年巨災債券之啟賠型式 44
3.1.5 歷年巨災債券之發行經營人 47
3.1.6 歷年巨災債券之發起人 48
3.1.7 巨災債券保障之災害 50
3.1.8 巨災債券之價格 51
3.2 外國以巨災債券移轉災害風險之範例 69
3.2.1 美國USAA巨災債券發行案例說明－RESIDENTIAL Re. 69
3.2.2 非保險公司發行巨災債券案例說明 71
3.2.3 已啟動之巨災債券案例說明 77
3.2.4 世界杯足球賽賽事取消風險之移轉 82
3.2.5 人壽災難債券-Vita Capital 83
3.3 巨災債券趨勢分析總結 85
第四章風險評估模型應用 86
4.1 檢視保障範圍及契約條款 86
4.2 巨災風險評估模型 91
4.3 損失填補啟賠型(INDEMNITY TRIGGER)巨災債券實例分析 99
4.3.1 我國住宅地震基本保險保單組合風險分析 99
4.4 參數啟賠型(PARAMETRIC TRIGGER)巨災債券探討 104
4.4.1 風險集中型-新竹科學園區為例 104
4.4.2 風險散佈型-TREIP為例 107
第五章結論 112
參考文獻 115

參考文獻

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侯丁月(2001)「巨災風險證券化分析」

指導教授

蔣偉寧、許文科
(Wei-Ling Chiang、Wen-Ko Hsu)

審核日期

2005-7-20

推文