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姓名	柳春蓮(Chun-Lien Liu)  查詢紙本館藏	畢業系所	財務金融學系在職專班
論文名稱	避險基金之績效評估 (The evaluation of the hedge fund performance)
相關論文	★ 展望理論與共同基金績效 ★ 生命週期基金 :行為財務學觀點 ★ 行為特性與投資績效相關性之研究 ★ 專業投資人行為特性探討 ★ 中小型企業融資缺口與資訊不對稱之探討 ★ 九型人格特質與理財偏誤行為之相關性研究 ★ 銀行通路轉型策略個案研究 ★ 銀行財富管理行銷策略分析-以兩家在台外商銀行為例 ★ 羅盤玫瑰可預測型態之探討 ★ 巢式與非巢式資產定價理論之比較與檢定 ★ 投資者情緒與市場報酬 ★ 資產定價模型樣本外績效之檢定 ★ 規模效果和元月效應之微觀 ★ 因子或特徵:全球觀點 ★ 特徵與因子：日本證據 ★ 全球反向策略之研究
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摘要(中)	對於一般投資人而言，他們最關注的乃是如何在投資期間賺取一合理的報酬。所以基金績效評估即著重在報酬率的衡量。然而，報酬率的高低往往是伴隨著風險程度而來，故以報酬率衡量基金績效時，應考慮投資者本身承擔的風險，才能具備客觀之比較基準。而避險基金與共同基金最大的不同為，避險基金追求絕對報酬，而共同基金追求相對報酬。這隱含著避險基金必有正報酬交付給投資人，而共同基金只要打敗大盤指數即可，而其報酬率可能為負數。 本研究樣本的選取，以香港某基金交易平台銷售之避險基金作為研究的標的。分別以台灣股票加權指數及MSCI世界指數做為本研究的市場投資組合，透過夏普比率(Sharpe ratio)、Jensen’s Alpha指標及崔納比率(Treynor ratio)對香港某基金交易平台銷售之避險基金做一績效評估分析。實證結果最重要的發現是避險基金績效的表現是否優於市場投資組合，並非跟避險基金的操作策略有關，而應該跟基金經理人之專業操作技術及經驗有關。
摘要(英)	For common investors, a reasonable return would be their main concerns. That is, the evaluation of the fund performance would rely on the rate of return. However, the rate of return often highly relates to the degree of risks. Accordingly, when one uses the rate of return to assess the fund performance, the risks that investors may assume should be considered for a justifiable comparing basis. The major difference between hedge funds and mutual funds would be that: the former pursues absolute return while the latter seeks relative return. This implies that hedge funds seek to yield a positive return to investors. Mutual funds, with the rate of return might be negative,aim at beating the market . In this study, a hedge fund of funds exchange platform in Hong Kong was taken as the sample. Taiwan Stocks weighted price index and MSCI World Index are chosee as the market portfolio. Three indicators: Sharpe ratio, Jensen’s Alpha index and Treynro ratio are chosee to analyze the fund performance of the target hedge fund when it is compared with the portfolio performance. The empirical finding, most importantly, indicates that the fund performance of the hedge fund depends on the fund managers’ professional expertise and experiences rather on operating strategies ascribed to the hedge fund.
關鍵字(中)	★ 避險基金 ★ 績效評估	關鍵字(英)	★ hedge fund ★ The evaluation of the hedge fund performance
論文目次	第壹章 緒論............................................1 第一節 研究動機.............................................. 1 第二節 研究目的.............................................. 3 第三節 研究架構.............................................. 4 第貳章 文獻回顧....................................... 5 第一節 基金績效評估指標文獻探討.............................. 5 第二節 基金績效評估指標介紹.................................. 7 第三節 避險基金相關文獻探討..................................13 第四節 避險基金的介紹........................................14 第參章 研究方法.......................................40 第一節 資料來源..............................................40 第二節 研究方法..............................................41 第肆章 實證結果與分析.................................43 第伍章 研究結論與建議.................................50 第一節 研究結論............................................. 50 第二節 研究限制............................................. 52 第三節 研究建議............................................. 53 參考文獻................................................54
參考文獻	中文部份 1. 廖含珮(2002)，「臺灣共同基金績效之分析—資料包絡分析法之應用」，中國文化大學經濟學研究所未出版碩士論文。 2. 譚志忠(1999)，「DEA投資組合效率指數—應用於臺灣地區股票型共同基金績效評估」，淡江大學財務金融研究所未出版碩士論文。 3. 劉文祺、張淑怡與張清鳳(2001)，「共同基金評選指標之實用性研究」，證券櫃檯，第五十五券，第1-18頁。 4. 許淑琇(2003)，「美國對沖基金績效持續性與績效動量週期之研究」，銘傳大 學財務金融研究所未出版碩士論文。 5. 林文琇(1998)，「避險基金 Hedge Fund」，央行季刊第二十卷，第四期，第 54-60頁。 6. 蔡麗玲(1998)，「美國長期基金會經理(LTCM)公司事件始末」，證券暨期貨管 理，第十六卷，第十二期，第15-22頁。 6. 鍾世靜(1999)，「對對沖基金角色的澄清與操作失敗的檢討」，國際金融參考 資料，第四十四輯，第415-421頁。 7. 蔡豐清(1999)，「探究對沖基金之投資策略」，證券暨期貨管理，第十七卷， 第二期，第30-37頁。 8. 王貞仁 譯(2001)，「對沖基金的11種投資策略」，財訊出版社。 9. 羅嘉宜(2003)，「美國對沖基金現況及管理方向簡介」，證券暨期貨月刊，第 70-73頁。 英文部份 1. Malkiel,B.G,(1995),”Returns from Investing in Equity Mutual Funds”,Journal of Finance,50:p.549-572. 2. Edwards,Franklin R Edwards.(1999)”Hedge Funds and the Collapse of Long-Term Capital Management”Journal of Economic Prespective, Spring 1999,p.210. 3. Eichengreen,Barry and Mathieson,Donald(1999),”Hedge Funds,What Do We Really Know?”IMF Economic Issues 19. 4. Kark Anson(2002),”hedge fund transparency”,The Journal of Wealth Management,Vol,15,p.79-83. 5. Randan Smith(2003),”Regulators Review Complaints About Hedge Funds”Wall Street Journal Jan 22,2003.
指導教授	周賓凰(Pin-Huang Chou)	審核日期	2006-7-20
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