台灣股票報酬與匯率波動外溢效果分析-金融海嘯前後之比較

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陳明科(Ming-Ke Chen) 查詢紙本館藏

畢業系所

產業經濟研究所在職專班

論文名稱

台灣股票報酬與匯率波動外溢效果分析-金融海嘯前後之比較
(Volatility Spillovers Between Stock Returns and Exchange Rate Changes in Taiwan-Before and After Financial Tsunami)

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摘要(中)

本文藉由雙變量EGARCH模型探討金融海嘯前後台灣地區股票報酬率與匯率變動之間的相互依存關係，資料期間為1/4/2004 到 10/31/2013，共有2442個交易日期，資料來源為台灣經濟新報（TEJ）資料庫。
實證結果顯示在金融海嘯前後由匯率變動到股票報酬率的波動性外溢效果是確實存在的，但由股票報酬率到匯率變動波動性外溢效果卻沒有證據顯示是存在的，另外我們也發現波動性外溢效果在金融海嘯之後有降低的現象。
關鍵字：EGARCH、波動性外溢效果、金融海嘯

摘要(英)

This paper is to investigate the interdependence of stock returns and exchange rate changes in Taiwan around Financial Tsunami using a bivariate EGARCH model. The sample period spans from 1/4/2004 to 10/31/2013. We use 2442 daily datum from Taiwan Economy Journal (TEJ) database.
The empirical result shows that the volatility spillovers do exist from exchange rate changes to stock returns in Taiwan around Financial Tsunami. No evidence is found of volatility spillovers from stock returns to exchange rate changes. But we also found that the volatility spillovers effect from exchange rate changes to stock returns is reduced after Financial Tsunami.
Keywords: EGARCH, volatility spillovers effect, Financial Tsunami

關鍵字(中)

★ 波動性外溢效果
★ 金融海嘯

關鍵字(英)

★ EGARCH
★ volatility spillovers effect
★ Financial Tsunami

論文目次

摘要 I
ABSTRACT II
誌謝 III
目錄 IV
表目錄 VI
圖目錄 VII
第一章：緒論 1
1.1 研究緣起 1
1.2 研究方法與目的 4
1.2.1 研究方法 4
1.2.2 研究目的 4
1.3 論文內容架構 5
第二章：文獻回顧 6
2.1 研究背景 6
2.1.1 Engle（1982）ARCH 模型 6
2.1.2 Bollerslev（1986）GARCH模型 7
2.1.3 Nelson（1991）EARCH & EGARCH模型 9
2.2 文獻回顧 9
2.2.1 Engle & Ng（1993） 9
2.2.2 Kanas（2000） 10
2.2.3 胥愛琦與吳清豐（2003） 10
2.2.4 古永嘉（2002）等3人 11
2.3 文獻比較與結論 12
第三章：模型之建立與檢定 13
3.1 EGARCH模型 13
3.2 單根檢定 15
3.3 GARCH模型之異質變異檢定 17
3.3.1 ARCH-LM檢定 17
3.3.2 Ljung-Box 檢定 18
第四章：模型之實證與分析 20
4.1 資料來源分析與統計敘述 20
4.1.1 資料來源與分析 22
4.1.2 統計敘述 27
4.2 ADF單根檢定 29
4.3 異質變異性檢定 31
4.3.1 ARCH-LM檢定 31
4.3.2 Ljung-Box 檢定 32
4.4 EGARCH模型之建立與實證 33
4.4.1 台灣加權股價指數報酬率實證比較與說明 34
4.4.2 新台幣匯率變化實證比較與說明 35
4.4.3 指數報酬與匯率變化變異數方程式實證結果比較與說明 36
第五章：結論與建議 38
5.1 結論與建議 38
5.1.1 結論 38
5.1.2 建議 39
5.2 未來研究方向 40
參考文獻 41

參考文獻

參考文獻
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指導教授

陳禮潭、陳忠榮

審核日期

2013-12-31

推文