博碩士論文 944308016 詳細資訊




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姓名 陳政國(Cheng-Kuo Chen)  查詢紙本館藏   畢業系所 財務金融學系在職專班
論文名稱 道瓊指數、日經225指數、美國及日本10年期公債利率與日圓匯率之相互關係
(The relationship among Dow Jones Industrial Average, Nikkei-225 Stock Average, U.S. 10-year Notes’ Yield, Japan 10-year Government Bond’s Yield and Dollar/Yen Exchange Rate)
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摘要(中) 本研究從「交易員」的角度出發,就市場交易之實務面切入,試圖探討美國、日本兩大經濟強權的股市、利率與匯率之相互關係,以2002年至2006年為資料期間,採用市場上最具代表性的指標-「道瓊工業指數」、「日經225指數」、「美國十年期公債」及「日本十年期公債」與「日圓兌美元匯率」作為研究變數及被解釋變數,透過向量自我迴歸模式及因果關係檢定後,實證結果發現:整體而言,美國市場領先日本市場,且美國市場單向地影響日本股市、債市與日圓匯率,此結果符合長久以來美國為世界經濟火車頭的角色;短期而言,美國十年期債券利率幾乎不受其他變數影響,代表美國債市居於龍頭地位;以中長期而言,美國債市及美國股市僅受其國內經濟因素影響。在日本市場方面,無論股市、債市與日圓匯率皆受美國方面影響,各變數中以日本十年期債券利率最不具影響其餘四變數的能力,也容易受其他變數影響;而日本股市深受美國股市影響,兩者息息相關;此外,日圓匯率也受美國利率單向影響,本文認為此與兩國間利差有關。
摘要(英) Based on a trader’s perspective, this thesis examines the relationship among stock markets, interest rates, and foreign exchange markets in U.S. and Japan -the two largest economies in the world. We apply the most important indexes of the U.S. and Japan markets-Dow Jones Industrial Average, NIKKEI-225 Stock Average, U.S. 10-year Note Yield, Japan 10-year Government Bond Yield and Dollar/Yen Exchange Rate as the Endogenous and Exogenous variables. The samples include daily data from 2002 to 2006. By the Vector Autoregressive Model and Causality test, we show that the U.S. market leads the Japan market, and the Japan market is affected (one-way affected) by U.S. These results indicate the fact that the U.S. market is a globally leading market. In the short term, the U.S. 10-year note yield is not affected by other factors, and this shows that the U.S. fixed income market is a leading other markets. In the medium-term, the U.S. markets are only infected by the domestic factors. In Japan, the stock market, fixed income market and the Dollar/Yen exchange rate are all influenced by the U.S. market factors. The Japan 10-year government bond yield is least influenced by other variables. The Japanese stock market is significantly impacted by the U.S. stock market. On the other hand, the Dollar/Yen exchange rate is affected by the U.S. interest rates, and this may be induced by the spread of the interest rates between US and Japan.
關鍵字(中) ★ 日本十年期公債利率
★ 美國十年期公債利率
★ 日經225指數
★ 道瓊指數
★ 日圓匯率
關鍵字(英) ★ Japan 10-year Government Bond Yield
★ Dow Jones Industrial Average
★ NIKKEI-225 Stock Average
★ Dollar/Yen Exchange Rate
★ U.S. 10-year Note Yield
論文目次 中文摘要…………………………………………………………………………ⅱ
英文摘要…………………………………………………………………………ⅲ
誌謝………………………………………………………………………………ⅳ
目錄………………………………………………………………………………ⅴ
表目錄……………………………………………………………………………ⅵ
圖目錄……………………………………………………………………………ⅶ
第壹章 緒論……………………………………………………………………1
第一節 研究動機…………………………………………………………1
第二節 研究目的…………………………………………………………6
第三節 研究對象及範圍…………………………………………………8
第四節 研究流程…………………………………………………………8
第五節 研究架構…………………………………………………………9
第貳章 文獻探討………………………………………………………………10
第一節 基本概述…………………………………………………………10
第二節 台灣股市、利率、匯率文獻回顧………………………………13
第三節 跨國際股市、利率、匯率文獻回顧……………………………17
第參章 研究方法………………………………………………………………27
第一節 資料來源及說明…………………………………………………27
第二節 單根檢定…………………………………………………………30
第三節 最適落後項選取…………………………………………………32
第四節 共整合檢定………………………………………………………33
第五節 誤差修正模型……………………………………………………35
第六節 向量自我相關模型………………………………………………36
第七節 Ganger因果關係檢定……………………………………………39
第肆章 實證結果與分析………………………………………………………40
第一節 基本資料分析……………………………………………………40
第二節 單根檢定…………………………………………………………41
第三節 最適落後期數之選擇……………………………………………44
第四節 向量自我迴歸模式之實證………………………………………45
第五節 Granger因果關係………………………………………………..60
第六節 實證結果彙整及文獻對照………………………………………65
第伍章 結論與建議……………………………………………………………70
第一節 研究結論…………………………………………………………70
第二節 研究限制…………………………………………………………73
第三節 後續研究建議……………………………………………………73
參考文獻…………………………………………………………………………75
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指導教授 周冠男(Robin K. Chou) 審核日期 2007-7-12
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