承銷業務對證券分析師盈餘預測之影響

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姓名

黃韻睿(Yun-jui Huang) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系

論文名稱

承銷業務對證券分析師盈餘預測之影響
(The Impact of Underwriting Business on Analysts’ Forecasts)

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摘要(中)

本研究旨在探討承銷業務對中國證券分析師於承銷前所發佈之盈餘預測準確性與樂觀偏頗預測之影響，並探討不同投資人對於證券分析師所發佈之樂觀盈餘預測是否能洞悉並調整其偏誤。
實證結果顯示，於中國並未發現顯著的證據證明承銷商所屬證券分析師在取得承銷業務之前，對所有研究公司之盈餘預測正確性較高。同時本研究也發現，發布盈餘預測報告日離盈餘宣告日越近，盈餘預測就更準確。此外，在承銷商取得承銷案前60天與前90天，並未發現承銷商所屬分析師策略性於承銷商取得承銷案前發佈樂觀偏頗預測。另一方面，在中國，機構投資人持股比例高之股票受到分析師樂觀偏誤盈餘預測影響程度大於機構投資人持股比例低股票。

摘要(英)

This study aims to examine whether underwriting business in China would have influence on analysts’ earning forecasts before their investment banks win the underwriting mandate. This study also examines whether analysts may strategically issue optimistic biased forecasts before a company decides the underwriters before 60 days. Furthermore, we examine whether different investors could understand analysts’ biased forecasts and make adjustments in the optimistic earning forecasts.
The empirical results reveal that there is no significant evidence to prove that affiliated analysts would issue more accurate earning forecasts than unaffiliated analysts before the company decides the underwriter. However, we find that affiliated analysts seem not to issue optimistic-biased forecasts strategically 60 days and 90 days prior to the date of deciding underwriter. In addition, optimistic-biased forecasts have larger impact on those stocks with higher institutional investors holding than those with lower institutional investors holding.

關鍵字(中)

★ 分析師股票盈餘預測
★ 承銷業務
★ 利益衝突
★ 樂觀盈餘預測

關鍵字(英)

★ Earning forecasts
★ Underwriting business
★ Conflict of interest
★ optimistic-biased forecasts

論文目次

中文摘要 I
英文摘要 II
致謝辭 III
目錄 IV
圖目錄 V
表目錄 VI
第一章緒論 1
第一節研究動機及目的 1
第二節研究貢獻 3
第三節研究架構 4
第二章文獻回顧 7
第一節承銷業務對證券分析師行為之影響 7
第二節影響證券分析師利益衝突的其他原因 8
第三節市場對證券分析師利益衝突的反應 9
第四節中國證券分析師行為之相關研究 10
第三章研究設計及方法 13
第一節研究假說 13
第二節樣本選取與資料來源 17
第三節實證模式與統計方法 18
第四章實證結果及分析 25
第一節敘述統計量分析 25
第二節實證結果分析 28
第五章結論與建議 38
第一節研究結論 38
第二節研究建議 39
參考文獻 41

參考文獻

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指導教授

陳慧玲、高櫻芬
(Huei-ling Chen、Yin-feng Gau)

審核日期

2009-6-26

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