外資買賣超對個股之影響

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姓名

翁玉真(Yu-Chen Weng) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系在職專班

論文名稱

外資買賣超對個股之影響
(The Influence of QFII Net Buy/Sells of Stock Prices)

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摘要(中)

本文以台積電、鴻海、中華電信及國泰金控為樣本。主要研究外資買賣超對個股報酬的影響。進而得知外資買賣超大的投資組合在進行交易後，是否具產生影響國內自然人(散戶)、機構投資人(法人)的買賣行為?
本文的研究資料選取台股市值較大之前四支個股，研究期間自2006/1/1至2008/12/31，包含了全球金融海嘯前風暴後。研究方法採靜態模型，以不同的外資買賣超投資組合，在組合日前後五日的股價報酬檢視是否對個股股價產生變異。實證結果發現，在研究的四支個股中，外資買超時股價呈現愈買愈漲，外資賣超則反之愈跌。在買賣方向則與國內自然人及法人呈現反向行為，不論是在空頭或多頭市場亦同。

摘要(英)

This paper invistigates the price impact of the listed stocks from the foreign investors’’ over bought/over sold activities in the stock market. In this reserch, TSMC, Hon Hai, Chunhwa Telecom, and Cathay Financial Holding are adopted as the sample. We try to figure out how much is the impact on the domestic individual investors and institional investors effected by the sizable trading/holding behavior of the foreign investors.
During the study period from 2006/1/1 to 2008/12/31, this study aims at four stocks with the bigest market value in Taiwan, adopting a static analysis model to observe different foreign investors’’ trading/holding five days before and after the specific target date to see the impact of the related changes in stock price.
The empirical result shows that all four stocks prices were influenced by the forgign investors: overbought-up, and oversold-down. But the domestic individual and institional investors perform reversly, either in short or long market.

關鍵字(中)

★ 空頭
★ 靜態模型
★ 外資
★ 多頭
★ 報酬

關鍵字(英)

★ short
★ long
★ return
★ static model
★ Qualified foreign institutional investor (QFII)

論文目次

第一章緒論 1
第一節研究背景與動機 1
第二節研究目的 2
第三節研究限制 2
第四節研究架構 3
第貳章文獻探討 4
第一節臺灣對外資開放投資之介紹 4
第二節外資買賣超相關文獻探討 13
第三章研究方法 17
第一節研究期間、資料來源、樣本選擇 17
第二節研究方法與步驟 18
第四章實證結果分析 19
第一節台積電實證結果分析 19
第二節鴻海、中華電信、國泰金控實證 25
第三節各類投資人交易行為實證結果 33
第五章結論 40
參考文獻 42

參考文獻

英文部分:
1.Choe H , B.Kho, R.Stulz (1999) “Do Foreign Investors Destabilize Stock Markets?　The Korean experience in 1997.” Journal of Financial Economics. 54.pp.227-264。
2.Bekaent, G and C.R.Harvey(1997) “Emerging Equity Market Volatility”,Journal of Financlal Economics.43.pp29-77。
3.Lee,Yi-Tsun,Ji-Chai Lin,Yu-Jane Liu,(1999) “Trading Patterns of Big versus Small Players in An Emerging Market: An Empirical Analysis,”Journal of Banking and Finance,23,701-725。
中文部分:
1.柯永仁(2000)，外資與自營商買賣超行為對股價影響效果之探討，國立中央大學企業管理研究所碩士論文。
2.高妮瑋(2000)，機構投資人持股?好與績效之研究，國立中正大學會計學研究所碩士論文。
3.陳進通(2000)，外資買賣超影響因素之研究，國立彰化師範大學商業教育學系碩士論文。
4.張智媛 (1996)，放寬外資限制對我國股價影響之研究。淡江大學財務金融研究所碩士論文。
5.曾友弦(1995)，外資買賣前後股價行為之研究，國立中央大學財務管理學系碩士論文。
6.劉慧欣(1998) ，外國機構投資人交易策略及交易行為對我國股市衝擊之研究，國立政治大學管理學系研究所碩士論文。
7.謝秀津、陳一如(1999)，臺灣股票上市公司的外資持股比例對其股價之影響，臺灣經濟金融月刊，第35卷，第11期，1999年 11月，pp85-96。

指導教授

徐政義(Cheng-Yi Shiu)

審核日期

2011-7-22

推文