結構型商品之評價與分析-以股權及利率連結商品為例

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姓名

林秉洋(Ping-yang Lin) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系

論文名稱

結構型商品之評價與分析-以股權及利率連結商品為例
(Pricing and analyzing the structured notes-Take the equity-linked note and interest-linked note as an example)

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摘要(中)

摘要
近年來，結構型商品的交易總額以驚人的速度逐年成長，但在2008年，萊曼兄弟投資銀行的突然倒閉事件，造成許多投資人遭逢巨大的損失且求償無門，目前市場上結構型商品的流通種類，以股權及利率連結的結構型商品所占的比例最高，在股權連結結構型商品方面，發行者常會藉由連結標的買賣權的組合與包裝，增加該商品的報酬與風險，進而提升該商品對於投資人的吸引力，在利率連結結構型商品方面，發行者常會透過該商品所附帶的提前贖回條款，使投資人無法完整的享受到其所標榜的高報酬，本文將透過股權蒙地卡羅模擬法以及LIBOR利率市場模型，分別對這兩種結構型進行拆解與評價，此外本文亦會站在發行者與投資人的角度，針對商品的發行與投資風險，進行分析與探討。

摘要(英)

Abstract
Pricing and analyzing the structured notes-
Take the equity-linked note and interest-linked note as an example
By
Lin, Ping Yang
July 2012
Recently, the trade volume of the structured product is increasing year by year. But during the 2008, the bankruptcy of Lehman Brothers Holdings cause many investors experience a huge loss and also cannot get the compensations. So far, here are two main types of structured product trading in the market, one is equity-linked note and the other is interest-linked note.
In terms of equity-linked note, the issuers always try to increase its payoff and risk to make their products more attractive to investors by combining their products with call and put options. In terms of interest-linked note, the issuers always have the call provision to make sure that the investors cannot get the whole payoff which they announced before. This paper will decompose these two products and evaluate them through the Monte-Carlo simulation and Interest LIBOR Market Model. After that, we will also analyze and discuss the risks of these two products on the both buy side and sell side.

關鍵字(中)

★ 蒙地卡羅模擬法
★ 結構型商品
★ LIBOR利率市場模型

關鍵字(英)

★ Interest LIBOR Market Model
★ Monte-Carlo simulation
★ structure product

論文目次

目錄
第一章、緒論.....................................................................................................................1
第一節、研究動機....................................................................................................1
第二節、研究目的....................................................................................................2
第三節、研究架構....................................................................................................2
第二章、文獻回顧............................................................................................................3
第一節、均衡模型....................................................................................................4
第二節、無套利模型................................................................................................5
第三章、股權商品研究方法...........................................................................................9
第一節、基本定理介紹.........................................................................................9
第二節、股權蒙地卡羅模擬法..........................................................................13
第四章、股權衍生性商品分析與評價........................................................................15
第一節、商品說明書.............................................................................................15
第二節、發行商面分析.........................................................................................16
第三節、投資者面分析.........................................................................................17
第四節、商品分析與拆解.....................................................................................18
第五節、參數估計..................................................................................................20
第六節、商品評價..................................................................................................21
第七節、產品現況分析.........................................................................................22
第八節、投資人風險分析.....................................................................................23
第五章、利率商品研究方法.........................................................................................25
第一節、對數常態遠期LIBOR模型....................................................................25
第二節、參數估計與校準.....................................................................................27
第三節、利率蒙地卡羅蒙擬法............................................................................29
第六章、利率衍生性商品分析與評價........................................................................31
第一節、商品說明書.............................................................................................31
第二節、商品評價過程.........................................................................................33
第三節、商品評價結果.........................................................................................42
第四節、發行商風險分析.....................................................................................44
第五節、投資人風險分析.....................................................................................44
第七章、結論..................................................................................................................47
參考文獻.............................................................................................................................48
附錄......................................................................................................................................51
附錄一、第一季遠期利率相關係數矩陣........................................................................51
附錄二、第一季各遠期利率波動度.................................................................................54

參考文獻

參考文獻
中文部分
1、陳松男(2004)，結構型金融商品之設計與創新，新陸書局
2、陳松男(2005)，結構型金融商品之設計與創新(二)，新陸書局
3、陳松男(2006)，利率工程學-理論模型及實務應用，新陸書局
4、陳松男(2008)，金融工程學(三版)-金融商品創新與選擇權理論，新陸書局
5、張竣堯(2009)，結構型商品之評價與分析－以每日計息雙區間可贖回債券及觸及失效絕對報酬股權連動債券為例，政大金融所碩士論文
6、謝曜謚(2009)，累計贖回固定期限交換利率票券與數據資產股權連動債券之分析，政大金融所碩士論文
7、鄭昭佑(2009)，自動提前贖回型結構商品之評價與分析－以CMS連結債券及股權連結債券為例，政大金融所碩士論文
英文部分
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2.Rebonato, R(2002), “Morden Pricing of Interest-Rate Derivatives:The LIBOR Market Model and Beyond”, Princeton University Press
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13.Rebonato, R.(2002), “Modern Pricing of Interest-Rate Derivatives: The LIBOR Market Model and Beyond”, Princeton University Press.

指導教授

吳庭斌(Ting-pin Wu)

審核日期

2012-7-6

推文