國內上市公司內部人交易與現金增資長期績效關係之研究

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姓名

許明峰(Ming-Feng Hsu) 查詢紙本館藏

畢業系所

企業管理學系

論文名稱

國內上市公司內部人交易與現金增資長期績效關係之研究

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摘要(中)

本研究主要在探討現金增資宣告效果是否受公司成長機會及所屬產業類別影響，並分析現金增資宣告前不同身份之內部人持股變動對於公司未來股價及其長期績效是否具有預測效果。以民國82年1月1日至91年12月31日間，台灣證券市場180家上市公司，606筆內部人交易資料為樣本，以事件研究法採市場模式、t統計量檢定及迴歸分析方法來作實證分析。結果發現：(1)現金增資宣告具有負面效果。 (2)在公司成長機會對現金增資公司影響方面，淨利成長率對公司增資效果具有正效果，且公司成長機會之高成長組比低成長組有較佳的宣告效果。而對於產業別之比較分析，結果顯示電子業與非電子業之增資宣告效果無顯著差異。(3)現金增資宣告前內部人交易對公司股價之預期，現金增資宣告前董監事買入持股，對新股發行公司之股價產生負效果；而賣出持股則產生正效果，不符本研究預期。非董監事在現金增資宣告前買入持股，對增資公司之股價產生正效果；而賣出持股則產生負效果，符合預期結果。(4)內部人交易對增資公司未來長期績效之預期，現金增資宣告前董監事買入持股，對新股發行公司之長期績效預期較差，不符研究預期假說；而非董監事則在增資宣告前買入持股，對發行公司長期績效預期較佳，符合預期結果。且非董監事比董監事，在對現金增資公司未來長期績效方面有較佳之預測效果。

關鍵字(中)

★ 內部人交易
★ 現金增資
★ 長期績效

關鍵字(英)

論文目次

目錄 I
圖目錄 II
表目錄 III
第壹章前言 1
第貳章文獻探討 2
第一節現金增資宣告效果之相關理論 2
第二節成長機會與現金增資宣告之相關理論 3
第三節公司內部人交易與現金增資公司股價之關係 3
第四節公司內部人交易與公司長期績效之關係 4
第參章研究設計 4
第一節研究假說 4
第二節資料來源及樣本選取說明 6
第三節變數之操作性定義 8
第四節實證研究方法 9
第肆章實證結果 11
第一節公司現金增資宣告效果之檢定 11
第二節公司成長機會及產業別對現金增資宣告效果的影響 14
第三節內部人交易對現金增資公司股價之預測效果 19
第四節內部人交易對現金增資公司長期績效之預測效果 24
第伍章結論 33
參考文獻 35
附錄A： 37
附錄Ｂ： 42

參考文獻

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指導教授

羅庚辛(Keng-Hsin Lo)

審核日期

2003-6-25

推文