巨災債券之理論與實際

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姓名

張偉忠(Weichung Chang) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系

論文名稱

巨災債券之理論與實際

相關論文

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摘要(中)

九二一大地震造成台灣百年來最嚴重的地震災害，使得政府與人民開始意識到地震保險的重要性，因此財政部擬規劃一個較完善的地震保險制度，讓國人的基本生活得以獲得一定的保障。目前國人投保地震險比率偏低，以及國內產險業者承保意願普遍不高，因此在財政部的規劃方案中，應能有效地解決此問題為宜。
本文首先探巨災保險市場的諸多問題，例如保險市場承保能量不足、再保險價格之不穩定等等，因此有許多學者建議引進資本市場，利用其龐大資金以及其效率性，以解決移轉巨災風險的問題。
在政府的規劃方案中，發行巨災債券是一個可行的方法之一。因此本文主要在探討以發行巨災債券的方式，彌補傳統再保險承保能量之不足，透過資本市場的介入，將巨災風險移轉給投資人。對投資者而言，購買巨災債券亦可以降低投資組合的風險，因此巨災債券逐漸受到投資者的青睞。在巨災債券的評價方面，Cox and Pedersen (1997)提出巨災債券均衡訂價模型，而吾人則根據其評價原理，並假設損失指數之隨機過程為Jump-Diffusion Process，得以估算出巨災債券的價格。

關鍵字(中)

★ 巨災債券
★ 巨災選擇權
★ 地震險

關鍵字(英)

論文目次

目錄
摘要………………………………………………………………………I
表次與圖次……………………………………………………………III
第一章緒論……………………………………………………………1
第一節研究背景與動機……………………………………………1
第二節研究目的……………………………………………………2
第三節研究架構……………………………………………………3
第二章現行地震保險制度概況………………………………………5
第一節我國目前的地震保險概況…………………………………5
第二節國外的地震保險制度概況…………………………………8
第三節改善地震保險制度的構想…………………………………12
第三章文獻回顧………………………………………………………15
第一節傳統再保險所面臨的問題…………………………………16
第二節定價方面相關理論…………………………………………19
第四章巨災風險證券化的發展………………………………………24
第一節巨災保險期貨與期貨選擇權………………………………24
第二節 PCS選擇權( PCS Option )…………………………………27
第三節巨災債券(Catastrophe Bond)………………………………32
第四節巨災債券的交易案例………………………………………39
第五章巨災債券的訂價模型…………………………………………49
第六章結論……………………………………………………………60
參考文獻………………………………………………………………62
表次與圖次
圖次
圖4-1：Payoff of the 40/60 call spread……………………………30
圖4-2：4/1997~12/1998 PCS option之成交量與未平倉數量……31
圖4-3：巨災債券的發行架構及其流程……………………………33
圖4-4：Tokio Marine & Fire Insurance地震債券之發行架構………41
圖4-5：Tokio Marine & Fire Insurance地震債券之資金流程………42
圖4-6：債券購買人……………………………………………………48
表次
表2-1：保險費率分類表………………………………………………6
表2-2：保險費率之地區分類……………………………………… 7
表2-3：巨災損失分散計畫――1997年7月起…………………… 11
表4-1：1992~1996年巨災保險期貨與選擇權之交易量……………26
表4-2：PCS Option之型態………………………………………… 28
表4-3：巨災債券之發行概況………………………………………35
表4-4：地震風險區域之範圍………………………………………43
表4-5：Trigger Event Amounts……………………………………43
表4-6：Magnitude Scale Comparison………………………………44
表4-7：債信評等……………………………………………………46
表4-8：Risk Analysis Results………………………………………47

參考文獻

中文部份
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英文部分
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指導教授

周雨田(Ray Chou)

審核日期

2000-6-30

推文