台灣50指數期貨價格發現之研究

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姓名

林振福(Juen-Fwu Lin) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系在職專班

論文名稱

台灣50指數期貨價格發現之研究
(Price Discovery in Taiwan 50 Index Futures)

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摘要(中)

台灣證交所爲了活絡市場，健全金融體系與考量避險者的需求，遂英國富時公司合作編製一個簡單又具有代表性的「台灣50指數」，其所挑選出的五十檔個股中，包括了電子、金融保險、塑膠、紡織及其他產業等，皆為台灣具有指標性的公司。其後根據此指數推出相關性的商品，如台灣50指數期貨與台灣50ETF等，本研究的目的在利用相關的計量模型作分析工具並找出台灣50ETF、台灣50指數期貨與現貨市場間的價格發現關係，進而提供相關主管機關未來設計新的期貨商品時之參考。
經過實証分析後我們發現，三種商品價格都存在領先與落後的關係，只是在強弱程度可能有不盡相同的地方，但可作為買賣訊號的參考指標，也就是具有價格發現效果。

摘要(英)

Taiwan Stock Exchange Corporation wants to increase the liquidity of the market and constructs a healthy financial environment, so cooperating with FTSE to arrange a simple and typical index, called “TSEC Taiwan 50 Index”. The fifty stocks include the representative firms in several industries of Taiwan stock market. Base on this index, Taiwan Stock Exchange Corporation promotes several derivates such as exchange traded funds and futures. The purpose of this thesis is to use time-series model to analyze the price discovery between Taiwan 50 Index Exchange Traded Fund, Taiwan 50 Index and Taiwan 50 Index Future, and to provide information for the Authority in product design in the coming years.
In our empirical evidence, there products have lead-lag relationship, but there is little difference in strength. However, it still can be seen as a signal when people decide to invest, so this relationship is so-called price discovery.

關鍵字(中)

★ 申購/贖回機制
★ 買回基數
★ 效率市場

關鍵字(英)

★ efficient market
★ prescribed units
★ creation and redemption

論文目次

圖次與表次…………………………………………………………………………V
第一章緒論
第一節研究動機與目的…………………………………………………………1
第二節台灣50指數、台灣50ETF與台灣50指數期貨…………………………2
第三節研究架構………………………………………………………………13
第二章理論與文獻探討
第一節持有成本模型…………………………………………………………14
第二節效率市場與價格發現…………………………………………………16
第三節文獻回顧………………………………………………………………19
第三章研究方法
第一節單根檢定………………………………………………………………27
第二節共整合檢定……………………………………………………………30
第三節向量誤差修正模型……………………………………………………33
第四節因果關係檢定…………………………………………………………34
第四章實証分析
第一節資料來源與處理………………………………………………………39
第二節資料分析………………………………………………………………41
第五章結論與建議
第一節結論……………………………………………………………………54
第二節研究限制………………………………………………………………55
第二節建議………………………………………………………………………55
附註…………………………………………………………………………………57
參考文獻……………………………………………………………………………58

參考文獻

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王凱蒂（1999），「台股指數期貨價格發現（Price discovery）之探討：日內與週型態」，政治大學財務管理研究所碩士論文
王美鈺（1993），「共積計量方法之比較研究— 台灣總體經濟之時間數列分析」，國立政治大學國際貿易研究所碩士論文。
呂玠珮（2000），「TAIFEX 與 SIMEX執行成本與資訊分析之比較研究」，國立中央大學財務管理研究所碩士論文。
洪政維（1999），「台股指數期貨交易對現貨影響之研究」，國立中央大學財務管理研究所碩士論文。
沈振銘（2001），「我國國防支出對經濟成長影響之研究」，國防管理學院資源管理研究所碩士論文。
賴朝隆、歐宏杰、陳姿元、劉宗聖（2002）「美國證券市場投資實務」，出版書籍。
賴朝隆、歐宏杰、陳品橋、劉宗聖（2002）「全球指數型商品」，出版書籍。
二、英文部分
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指導教授

周冠男(Robin Chou)

審核日期

2004-7-16

推文