| 姓名 |
黃執剛(Chih-Kang Huang)
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畢業系所 |
產業經濟研究所 |
| 論文名稱 |
外資證劵投資與我國MSCI指數之關係
(MSCI指數的高低是造成外資進出股市的原因嗎？)
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| 摘要(中) |
本文以由小至大的方式，從單一企業、產業、國家至跨國性指數，深入探討『MSCI國家指數』的編輯方式，並分析進入我國從事證券投資的外國投資人，是屬於一切以MSCI指數為依歸之全球性資產配置的消極性投資人，還是屬於積極且獨立操作的投資者，並釐清此次MSCI移除對我國MSCI指數的限制，是否對外資在我國證券市場的策略行為產生實際影響。
研究期間為民國87年8月至94年1月，總計77筆月資料，利用簡單線性迴歸、篩選後簡單線性迴歸、加權最小平方法、時間序列模型等四種方法，分析外資每月證券投資是否受到MSCI指數、匯率、利率、週轉率、本益比及其他政治面或制度面突發事件的影響。
其研究結果顯示，不論採何種統計方法，只有MSCI指數及第一階段MSCI實際調升我國權值兩變數為顯著，表示在我國從事證券投資的外資主要屬於全球性資產配置的消極性投資者，投資行為須有明確數據以獲得出資者的信任並繼續投資，同時加上對國內投資環境及各產業瞭解不深，因此對於市場任何短期波動無法採取靈活反應，一切以國際性指標MSCI指數為準則，在以資產配置達到分散投資風險的前提下，只期望獲得合理的報酬，這也說明在MSCI調高我國權重之宣告月，外資並未有明顯策略行為的改變，只有真正到實際執行月時外資才改變其投資策略。 |
| 關鍵字(中) |
★ 證券投資
★ 外資
★ 摩根史坦利
★ 投資限制因子 |
關鍵字(英) |
★ MSCI
★ LIF |
| 論文目次 |
第壹章、 緒論.............................................1
第一節 研究背景與動機...................................1
第二節 研究目的.........................................2
第三節 外資投資國內證券之相關規範.......................3
第四節 亞洲主要國家外資管理制度之比較...................9
第貳章、 MSCI指數........................................15
第一節 MSCI介紹........................................15
第二節 MSCI國家指數編輯方法............................17
第參章、 文獻回顧........................................28
第肆章、 實證分析與結果..................................32
第一節 實證迴歸與統計方法..............................32
第二節 資料來源及處理..................................35
第三節 實證結果與討論..................................39
第伍章、 結論............................................42
參考文獻.................................................44
附錄.....................................................46 |
| 參考文獻 |
中文部分：
1.王月玲，2003，外資對台灣股市的影響，國立政治大學金融研究所碩士論文。
2.林淑娟，2002，摩根台指成份股調整宣告對現貨市場之影響，國立成功大學國際企業研究所碩士論文
3.李光輝、歐興祥、張炳耀，2000，外資與我國股市互動關係之探討，中央銀行季刊，第22卷第4期，PP.67-80。
4.沈中華、王儷容、徐政義、王月玲，2003，是否全面取消外國專業投資機構制度，台灣證券交易所專題研究計畫報告。
5.周美華，2003，MSCI調整台灣成份股期間個人投資者行為之研究，輔仁大學管理學研究所碩士論文。
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7.張馨元，2000，外資持股比例變動對摩根史坦利電子個股報酬率及波動性影響之研究，東吳大學企業管理學系碩士論文。
8.黃雨溱，2003，MSCI指數台灣成分股變動之價量效果，輔仁大學管理學研究所碩士論文。
9.黃國立，2000，外資對台灣加權股價指數影響之研究，台灣銀行季刊，第51卷第3期，PP.21-39。
10.劉建中，2000，摩根士丹利國際資本公司分三階段調整臺股權值取樣列計比重及倫敦金融時報指數公司將臺股納入指數之經過與影響，證券暨期貨月刊，第18卷第8期，PP.20-27。
11.劉節慈，2003，亞洲國家外資管理制度簡介，證券暨期貨月刊，第21卷第12期，PP.30-42。
12.鄭義、張菁惠，2002，自由流通股指數的編製方法與影響--以MSCI指數為例，貨幣觀測與信用評等雙月刊，第35期，PP.71-87。
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英文部分：
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3.Shen Chung-Hua and Wang, L. R.，1999， Do Foreign Investments Affect Foreign Exchange and Stock Markets-the Case of Taiwan, Applied Economics, 31, pp1303-1314。
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5.Shu Pei-Gi、Yeh Yin-Hua and Huang Yu-Chen，2004，Stock Price and Trading Volume Effects Associated with Changes in the MSCI Free Indices: Evidence from Taiwanese Firms Added to and Deleted from the Indices，Review of Pacific Basin Financial Markets and Policies，v. 7 iss. 4，pp. 471-491。
6.Teresa Barger、Laurence Carter and Irving Kuczynski，1996，Portfolio Investment Funds Assessing the Impact on Emerging Markets，The World Bank Group，Report No.16878 |
| 指導教授 |
沈中華、吳大任(Dach-Rahn Wu)
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審核日期 |
2005-7-13 |
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