台灣股市、匯率與國際原油價格之動態關聯-VECM與VECM-GARCH之應用

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姓名

陳明賜(Ming-szu Chen) 查詢紙本館藏

畢業系所

產業經濟研究所

論文名稱

台灣股市、匯率與國際原油價格之動態關聯-VECM與VECM-GARCH之應用
(The dynamic association of Taiwan stock market,exchange rate and crude oil price-VECM and VECM-GARCH application)

相關論文

★ 經發會前後台股指數、期貨指數、電子指數與金融指數之關聯性	★ 期間利差與經濟衰退之預測模型-理性預期假設之驗證
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摘要(中)

本研究探討2001年1月1日至2008年12月31日，台灣加權股價指數對於國際原油價格與匯率之間長期均衡和短期動態調整的關係。並分別加入塑化類股指數、紡織類股指數和機電類股指數，探討製造業相關類股與股匯市、原油價格之動態關聯。
首先，根據單根檢定結果，各變數為I(1)的時間序列。再利用Johansen最大概似估計法進行共整合檢定分析，模型一存在共整合向量，也意味台灣加權股價指數、匯率以及原油價格具有長期均衡關係。而分別加入類股指數後的模型也皆存在共整合向量，其變數間有長期均衡關係。Granger因果關係實證結果，匯率的變動對於台灣加權股價指數變動、塑化類股指數變動、紡織類股指數變動和機電類股指數變動都具有領先關係，而向量誤差修正模型VECM實證結果方面，本論文特別針對各模型應變數為股價變動的估計式特別提出討論。VECM實證結果發現在短期內匯率落後期的變動對於台灣加權股價指數變動、塑化類股指數變動、紡織類股指數變動和機電類股指數變動皆具有顯著的負向關係，而短期內國際原油落後期價格變動皆對台灣加權股價指數變動、塑化類股指數變動、紡織類股指數變動和機電類股指數變動也具負向顯著關係。最後考慮了變數間長期關係和異質變異性現象的VECM-GARCH模型部分，結果發現與VECM的模型估計結果大致相同。

摘要(英)

This paper attempts to shed light into the long-run and the short-run relationship among Taiwan stock market, exchange rate and crude oil price.
Based on ADF unit root tests, all series become stable after first difference. Therefore, Johanson’s Co-integration method has been applied. The results obtained by using this method provided co-integrating relationship among Taiwan stock index, the exchange rate and crude oil price. Respectively adding Plastics Stock Index , Textiles Stock Index, Electrical and Mechanical Stock Index , methodology of co-integration also provides evidence of unique co-integrating vector.
Results from VECM confirm that exchange rate movements and oil price movements both play important roles in affecting Taiwan stock market. In the short run , exchange rate movements have significant negative influence on the Taiwan Stock Index movements, Plastics Stock Index movements, Textiles stock index movements, and Electrical and Mechanical stock index movements. Also, crude oil price movements have the similar impacts on Taiwan stock market with exchange rate movements. Finally, we perform VECM-GARCH model . we find that the results from VECM-GARCH keep path with the results from VECM.

關鍵字(中)

★ 匯率
★ 向量誤差修正模型
★ 油價

關鍵字(英)

★ crude oil price
★ exchange rate
★ VECM

論文目次

中文摘要 i
英文摘要 ii
致謝辭 iii
目錄 iv
圖目錄 vi
表目錄 vi
第一章　緒論 1
1-1 研究背景與動機 1
1-2 研究目的 4
1-3 研究架構與流程 5
第二章理論基礎與文獻探討 6
2-1 匯率和股價之相關理論 6
2-2 匯率與股價相關文獻 8
2-3 全球石油市場概況 11
2-4 油價與股價相關文獻 12
第三章研究方法 15
3-1 單根檢定 15
3-1-1 DF 單根檢定 16
3-1-2 ADF單根檢定 17
3-1-3 落後期數之選取 17
3-2 共整合檢定 18
3-2-1 共整合概念 18
3-2-2 Johansen 共整合檢定 18
3-2-3 共整合檢定步驟 19
3-3 誤差修正模型 21
3-4 Granger因果關係檢定 22
3-4-1 Granger因果關係 22
3-4-2 Granger因果關係檢定 22
3-5 VECM-GARCH模型 23
第四章實證結果與分析 25
4-1 資料來源與描述 25
4-2 單根檢定結果 26
4-3 共整合檢定分析 28
4-4 Granger因果關係與誤差修正模型 32
4-4-1 Granger因果關係 32
4-4-2 誤差修正模型 34
4-5 VECM-GARCH模型 38
第五章結論 45
5-1 結論 45
5-2 研究限制 47
5-3 研究建議 47
參考文獻 48
一、中文部分 48
二、英文部分 50
附錄 52
附錄一　模型一VECM實證結果 52
附錄二　模型二VECM實證結果 54
附錄三　模型三VECM實證結果 55
附錄四　模型四VECM實證結果 56

參考文獻

一、中文部分
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二、英文部分
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指導教授

陳禮潭、陳忠榮
(Lii-tarn Chen、Jong-rong Chen)

審核日期

2009-7-17

推文