| 姓名 |
李鍬卿(Chiou-ching Lee)
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畢業系所 |
財務金融學系在職專班 |
| 論文名稱 |
結構型商品之評價及分析-以匯率及股權連結型商品為例
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| 摘要(中) |
本篇論文分析了三檔結構型商品，分別為保息不保本(彰銀雙元)、保本不保息(星展)、不保本不保息(兆豐證股權連結)等三項結構型商品,本文運用歷史模擬法、回溯測試、蒙地卡羅模擬法、敏感度分析法為其做評價與分析。本文所選擇評價之分析之三項商品,以模擬測試而言,投資人之勝率都高,但仍需注意,衍生性商品雖可提供投資人各式各樣的報酬型態,能在期末享有高報酬,也可以有提前出場的機制，更能夠在期末保本讓自己不至於損失過大,但是我們必須謹記2008年金融海嘯的教訓，在進行投資之前必須對自我進行風險承受度的評估，切記不要因為有高報酬而一眜去追求，因為享有高報酬的同時，投資人同樣也必須承擔高風險，因此本篇論文透過介紹商品以及分析商品，讓投資人多了解不同型態的金融商品，希望能夠達到傳達訊息的效果，讓高風險高報酬的理念灌輸到社會大眾，以免再次發生2008年金融海嘯危機。 |
| 摘要(英) |
Nowadays, there are plenty of financial product called “structure product”. With structure product, investors can have any kinds of payoff if they want. In this paper, I analyze different type of product and demonstrate the payoff under different scenarios. The principal guarantee note(PGN)、high-yield note(HYN) and the product not belonged to PNG and HYN. All the result by Monte Carlo Simulation、backtest and historical simulation yield high possibility of gaining money. However, the higher chance to win, the higher risks you have to take. Do not forget the lessons from the tragedy in 2008 financial crisis. The ultimate goal of my research is to deliver the fact that those products are not as good as they look like. In summary, each investors should do risk examination before buying the product so that the tragedy of financial crisis would not happen again. |
| 關鍵字(中) |
★ 結構型商品 |
關鍵字(英) |
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| 論文目次 |
目錄
摘要 i
Abstract ii
圖目錄 iv
表目錄 v
第一章 緒論 1
第一節 研究背景及動機 1
第二節 研究架構 2
第二章 文獻回顧 3
第一節 結構型債劵 3
第二節 外匯選擇權 6
第三節 外幣組合式商品 9
第四節 股權連結型商品 10
第三章 研究方法 15
第一節 歷史模擬法 15
第二節 回溯測試 16
第三節 蒙地卡羅模擬法 17
第四節 敏感度分析法 18
第四章 彰化銀行雙元可轉換契約 21
第五章 星展銀行－１２個月期人民幣計價連結美元兌人民幣即期匯率結構型投資商品 27
第六章 兆豐證劵－15天期聯電(2303)股權連結型商品 34
第七章 結論 41
參考文獻 43
圖目錄
圖1-1研究架構流程圖 2
圖2- 1買權買方到期日之損益結構圖 7
圖2- 2買權賣方到期日之損益結構 7
圖2- 3賣權買方到期日之損益結構 8
圖2- 4賣權賣方到期日之損益結構 8
圖2- 5看多型股權連結商品之到期損益 11
圖2- 6看空型股權連結商品之到期損益 11
圖2- 7勒式股權連結商品之到期損益 12
圖2- 8多頭價差股權連結商品之到期損益 13
圖2- 9空頭價差股權連結商品之到期損益 14
圖4- 1彰銀雙元可轉換契約投資人收益示意圖 22
圖4- 2彰銀雙元貨幣匯率變動投資人收益示意圖 22
圖4- 3彰銀雙元貨幣-發行商損益示意圖 27
圖5- 1星展銀行匯率結構型商品-投資人收益示意圖 28
圖5- 2星展銀行匯率結構型商品-到期匯率VS收益率分析圖 31
圖6- 1兆豐證劵股權連結商品-收益示意圖 35
圖6- 2兆豐證劵股權連結型商品-蒙地卡羅模擬勝率圖 40
圖6- 3兆豐證劵股權連結型商品-蒙地卡羅模擬出局機率圖 40
表目錄
表4- 1彰銀雙元貨幣商品摘要 23
表4- 2彰銀雙元貨幣-匯率變動報酬率分析表 24
表4- 3彰銀雙元貨幣-回溯測試分析表 25
表4- 4彰銀雙元貨幣-蒙地卡羅模擬分析表 26
表4- 5彰銀雙元貨幣-蒙地卡羅不同期間模擬分析表 26
表5- 1星展銀行匯率結構型商品高低收益示意表 28
表5- 2星展銀行匯率結構型商品摘要 29
表5- 3星展銀行匯率結構型商品-歷史模擬法模擬勝率分析表 32
表5- 4星展銀行匯率結構型商品-蒙地卡羅模擬參數設定表 33
表5- 5星展銀行匯率結構型商品-敏感度分析本國利率變動VS勝率分析表 34
表5- 6星展銀行匯率結構型商品-敏感度分析外國利率變動VS勝率分析表 34
表6- 1兆豐證劵股權連結商品摘要表 36
表6- 2兆豐證劵股權連結商品-蒙地卡羅模擬參數設定 39
表6- 3兆豐證劵股權連結商品-蒙地卡羅模擬商品價值 39
表6- 4兆豐證劵股權連結型商品:敏感度分析-固定界限價勝率分析表 41
表6- 5兆豐證劵股權連結型商品:敏感度分析-固定波動度勝率分析表 41
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| 參考文獻 |
參考文獻
1、 許誠洲，衍生性商品交易理論、應用實務與個案探討，雙葉書廊、2012年1月
2、 張傳章，期貨與選擇權二版，雙葉書廊、２０１１年１月
3、 林紋寛，2014「結構型商品個案分析」，國立中央大學財務金融學系碩士論文
4、 丁于芝，2015「結構型商品之評價與分析—以多資產股權連結結構型商品與保息型匯率連結結構型商品為例」，國立中央大學財務金融學系碩士論文
5、 黃雅婷，2010「結構型商品之評價與分析─以匯率與多股權連結型商品為例」，國立台北大學統計學系論文
6、 呂郁青，經濟日報，２００８年１０月２６日
7、 元大金控-風險管理E學苑，www.yuanta.com/RishManagement
8、 兆豐證劵http://www.megasec.com.tw/emega/deriv/LearningStru.asp?MenuIndex=0
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| 指導教授 |
吳庭斌(Ting-pin Wu)
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審核日期 |
2015-7-21 |
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