半導體產業購併對股東財富效果之影響-以聯發科公司為例

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羅鈺珍(Yu-Chen Lo) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系在職專班

論文名稱

半導體產業購併對股東財富效果之影響-以聯發科公司為例
(The Semiconductor Industry Merger on Shareholder Wealth Influences-In MediaTek’s Case)

相關論文

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摘要(中)

在全球化過程日益加速的時空背景下，企業為了追求生存，會選擇內部成長或外部成長的方式作為永續經營的決策，其中又以「購併」為最直接快速的捷徑。近年來全球購併潮一波接著一波發生，經過統計，2015年全球購併總金額已超越金融海嘯時期，另一方面，從許多的文獻探討中也發現半數以上之購併案是以失敗為收場結局，換句話說，不是所有的購併活動，皆會帶來預期有利的效益，但是，購併風潮仍是有增無減，不禁令人產生好奇。
本研究將從台灣半導體產業鏈購併最頻繁的IC設計公司中，擇一代表性公司進行個案研究及分析，探討購併對股東財富效果之影響，並分別從股價及購併綜效（營運綜效、財務綜效、市場綜效）進行研究。
研究結果發現，購併宣告對個案公司在購併期間的股價變動產生正向累積報酬，表示投資人對個案公司所進行一連串生產供應鏈整合之購併活動是抱持樂觀態度；在購併綜效方面，營運綜效及財務綜效在購併後無顯著優於購併前，而市場綜效產生的效果是最快最直接，購併後優於購併前。

摘要(英)

In the process of accelerating globalization, companies will choose organic growth or inorganic growth a business decision, among which "Merger and Acquisition" is the quickest and most direct. In recent years, global mergers and acquisitions continue to occur, 2015 global M & A has exceeded the amount during the financial crisis, on the other hand, many from the literature review also found more than half of mergers fail result, in other words, not all acquisitions are successful, however, M & A activity is still ongoing.
In this study, Taiwan′s semiconductor industry chain from the acquisition of the most frequent IC design companies, select a company representative to explore the effect of the acquisition on shareholder wealth from the stock and synergy (operating synergy, financial synergy, market synergy).
The results, in case the company stock price movements during the acquisition to generate positive cumulative returns on behalf of investors are optimism; in synergy, operating synergy and financial synergy no significant better than before, while the effect of market synergy generated by the fastest and most direct is better than before.

關鍵字(中)

★ 購併
★ 異常報酬

關鍵字(英)

★ Acquisitions
★ Abnormal Return

論文目次

摘要 i
Abstract ii
誌謝 iii
目錄 iv
圖目錄 v
表目錄 vi
第一章緒論 1
第一節研究背景 1
第二節研究動機 3
第三節研究目的 5
第四節研究流程 6
第二章文獻探討 8
第一節購併動機 8
第二節國內外實證文獻探討 13
第三章個案介紹 19
第一節產業介紹 19
第二節個案公司介紹 24
第三節購併案概述 29
第四章研究設計 36
第一節研究樣本 36
第二節研究方法 38
第三節績效指標 41
第五章研究分析及結果 44
第一節購併宣告對主併公司之效果分析 44
第二節績效分析 50
第六章結論與建議 57
第一節結論 57
第二節建議 60
參考文獻 62

參考文獻

【中文文獻】
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【網站資料】
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2.台灣證券交易所 http://www.twse.com.tw/
3.經濟部商業司全國商工行政服務入口網 http://gcis.nat.gov.tw/mainNew/index.jsp
4.台灣經濟新報資料庫 (TEJ) http://www.tej.com.tw/twsite/
5.聯發科公司網站 http://www.mediatek.com/
6.產業價值鏈資訊平台 http://ic.gretai.org.tw/index.php

指導教授

王曉雯、李韋憲(Hsiao-Wen Wang Wei-Hsien Li)

審核日期

2016-7-25

推文