| 姓名 |
葉柳吟(YEH, LIU-YIN)
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畢業系所 |
會計研究所企業資源規劃會計碩士在職專班 |
| 論文名稱 |
公司價值評估－以半導體產業某公司為例
(Business Valuation - The Case Study of Semiconductor Industry Corporation)
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| 檔案 |
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| 摘要(中) |
本研究採取個案研究方式，探討自由現金流量折現模式、本益比法與股價淨值比法，所得出的公司價值與巿場價值間差異，針對特定類型的企業，探討較簡單且有效的評價模型，以利投資人進行評估，並做為企業長期經營方向的參考。
本研究結果，本益比法與股價淨值比法較貼近實際股價，且此二種方法簡單易懂，對於投資人而言是最容易上手的評估模型，而本益比法評估之價值區間較大，可能不利於投資人實際操作選擇入場時機，故建議與股價淨值比法併用考量，可獲得較完整之價值建議。
自由現金流量在半導體這個資本密集產業，是觀察一家企業資本支出之效益的重要指標，然以個案公司的評估結果而言，以自由現金流量折現法評估之價值明顯低於巿場價值，恐難以做為投資人評估之有效方法，但可提供該個案公司做為未來營運策略之參考。 |
| 摘要(英) |
This study takes a case study approach to explore the Discounted Free Cash Flow Model, the Price-Earnings Ratio and Price-Book Ratio method, and their difference between the corporation value and the stock price.
For a specific type of enterprise, explore a simple and effective evaluation model. The model is used by investors and serve as a reference for the enterprise.
According to the results of this study, the PE and PB ratio model are closer to the stock price, and these two models are simple and easy to understand for investors. The value range of the coporation evaluated by the PE ratio model is relatively large. It’s not good for investors decide the timing of admission, so recommended to use the PB ratio model in consideration, get more complete advice.
In semiconductors, free cash flow is an important indicator for observing the effectiveness of a corporation ’s capital expenditures. However, according to the evaluation results of the case corporation, the value valued by the free cash flow discount model is significantly lower than the stock price. It is difficult to be an effective method for investors, but it can provide the corporation as a reference for future operating strategies. |
| 關鍵字(中) |
★ 公司價值 |
關鍵字(英) |
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| 論文目次 |
目 錄
摘要 ……………………………………………………………… i
ABSTRACT……………………………………………………………… ii
誌謝 ……………………………………………………………… iii
目錄 ……………………………………………………………… iv
圖目錄 ……………………………………………………………… v
表目錄 ……………………………………………………………… vi
一、 緒論 1
1-1 研究背景與動機 1
1-2 研究目的 2
1-3 研究方法 3
二、 文獻探討 4
2-1 企業評價方法 4
2-2 企業評價實證研究 8
2-3 企業評價步驟 9
三、 產業概況與個案公司介紹 10
3-1 產業概況 10
3-2 個案公司概況 20
3-3 個案公司經營模式 22
3-4 個案公司巿場價值分析 25
四、 企業評價與分析 27
4-1 財務分析 27
4-2 經營績效預測 31
4-3 公司評價與分析 35
五、 結論 43
5-1 研究結論 43
5-2 研究限制與建議 46
參考文獻 …………………………………………………………………… 47 |
| 參考文獻 |
﹝1﹞王淑芬，企業評價，初版，華泰文化事業股份有限公司，台北，民國九十五年。
﹝2﹞Tom Copeland, Time Koller, Jack Murrin，事業評價：價值管理的基礎，初版，陳隆麒等譯，華泰，台北，民國九十一年。
﹝3﹞Oliver Gassmann, Karolin Frankenberger, Michaela Csik，航向成功企業的55種商業模式：是什麼？為什麼？誰在用？何時用？如何用？，初版，劉慧玉譯，橡實文化，台北，民國一〇六年。
﹝4﹞謝國松，「企業評價較常發生之錯誤：折現率、現金流量、終值」，會計研究月刊，第352期，106~112頁，2015。
﹝5﹞吳啓銘，企業評價個案實證分析，初版，智勝文化事業股份有限公司，台北，民國八十九年。
﹝6﹞胡姝莉（2017）。企業價值評估模型之應用-以T科技公司為例。國立臺北大學企業管理學系碩士論文，新北市。
﹝7﹞許明峰（2014）。自由現金流量評價模型在巨量資料之應用與實證- 以台灣上市櫃公司XBRL資料為例。中山大學財務管理學系研究所學位論文
﹝8﹞周佳穎（2002）。企業評價模式在半導體產業之應用。東吳大學企業管理學系碩士論文，台北市。
﹝9﹞羅文君（2005）。應用決策支援系統於企業評價之研究。華梵大學工業工程與經營資訊學系碩士論文，新北市。
﹝10﹞施玟麗（2016）。企業價值與股價關聯性之研究─導入永光●長興經營模式分析─。國立清華大學高階經營管理碩士在職專班碩士論文，新竹市。 |
| 指導教授 |
王曉雯
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審核日期 |
2020-7-3 |
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