美股三大指數與黃金對比特幣之關聯性研究

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姓名

許逸華(I-HUA HSU) 查詢紙本館藏

畢業系所

會計研究所企業資源規劃會計碩士在職專班

論文名稱

美股三大指數與黃金對比特幣之關聯性研究

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摘要(中)

現今社會上有許多投資商品，每一個商品都有不同的特質以及在資產世界中扮演不同的角色。在全球金融市場遭受Covid-19的影響下，美國政府開啟量化寬鬆政策導致許多的熱錢在市場上流竄。而熱錢的首要標的除了短期會有爆炸性成長的商品以外，抗通膨的金融商品也是他們的目標之一。因此本論文將虛擬貨幣 - 比特幣當作標的，進行分析觀察市場是否將其當作是抗通膨產品，將其與同樣是抗通膨的黃金進行相關性分析以及多元迴歸分析。此外也針對美國股市的各項指標，包含那斯達克指數、費城半導體指數、以及標普500指數進行多元迴歸分析以及相關性分析。
由多元迴歸分析以及相關性分析之結果，我們可以推斷不論是與那斯達克指數、費城半導體指數，或者是標普500指數，比特幣與美股各項指數呈現正相關並且相關性極高。這也代表著比特幣確實是被當作除了股票以外，另一個資金會導向的去處。
此外，黃金與比特幣則相對地呈現了負相關性，這也顯示出了比特幣與黃金不同，不太會被當作是穩定的避險商品，當資金量潮來臨時大部分資金都會選擇流入比特幣而不會選擇黃金。

摘要(英)

In today’s society, there are so many investment commodities in our world. Each commodity has different characteristics and properties to play a different role in the asset market. In 2020, the global financial market was under influence by Covid-19. The U.S government initiated the quantitative easing policy to save economic and market. However, a lot of hot money flows into market as well owning to this policy. Therefore, anti-inflationary financial products will be the primary target for this hot money.
Therefore, the virtue coin – Bitcoin is taken as the target in this thesis and observes whether the market regard it as anti-inflation products or not. Conducting by multiple regression analysis and correlation analysis, the Bitcoin is compared with the indicators of US stock market, including the Nasdaq Index, the Philadelphia Semiconductor Index, and the S&P 500 Index. And also it is analyzed with the anti-inflation product – gold.
Based on analysis results, Bitcoin is positively correlated with the U.S. stock indexes and the correlation is extremely high. This also means that Bitcoin is indeed regarded as another place where funds will be oriented in addition to stocks.
In addition, gold and Bitcoin are relatively negatively correlated, which also shows that Bitcoin is unlikely to be regarded as a stable safe-haven commodity.

關鍵字(中)

★ 比特幣
★ 美股指數

關鍵字(英)

論文目次

第一章緒論 1
第一節研究背景 1
第二節研究目的與動機 2
第三節研究架構與流程 3
第二章文獻回顧 5
第一節區塊鏈 5
1.1 區塊鏈起源 - 拜占庭問題 5
1.2 去中心化 6
1.3 區塊鏈的應用 7
第二節虛擬加密貨幣始祖-比特幣 9
2.1 比特幣的運作原理 9
2.2 比特幣價格的影響因素 10
第三章研究方法與樣本說明 14
第一節研究方法 14
1.1多元線性迴歸概論 14
1.2相關係數分析 15
第二節樣本之變數定義說明 16
2.1 那斯達克綜合指數 16
2.2 費城半導體指數 17
2.3 標普500指數(S&P500指數)： 17
2.4 黃金 18
第三節實證分析 18
3.1 多元線性迴歸分析 19
3.2 相關係數分析 21
第四章結論與建議 24
第一節研究結論 24
第二節研究建議 25
參考文獻 26

參考文獻

[1] 黃依亭，「區塊鏈起源於拜占庭時期？什麼是拜占庭問題？」，2018年
[2] Lydia，「區塊鏈」到底是什麼？專業懶人包在這裡」，2020年
[3] 林佳賢，「不懂技術沒關係！圖解告訴你區塊鏈可以這樣用」，天下雜誌651期，2018年
[4] Satoshi Nakamoto ,”Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System”, 2008.
[5] Nathaniel Popper，DigitalGold: Bitcoin and the Inside Story of the Misfits and Millionaires Trying to Reinvent Money，2016
[6] Kevin Lin，「比特幣投資-2021比特幣未來趨勢和價格走勢分析」，2020年
[7] D. H. Shen, A. Urquhart, and P. F. Wang, “Does twitter predict Bitcoin?,” Economics Letters, vol. 174, pp. 118-122, Jan, 2019
[8] 黃宣凱，「事件因素對比特幣價格之影響」，2017年
[9] 莊秋欣，「三種虛擬貨幣之比較與股市關聯性之研究」，2017年
[10] 劉凱騏，「虛擬貨幣之避險績效–以比特幣、乙太幣及萊特幣為例」，2020年
[11] J. M. Griffin, and A. J. T. J. o. F. Shams, “Is Bitcoin Really Untethered?,” The Journal of Finance, 2020.
[12] 林楷文，「比特幣、黃金、美元指數波動傳遞效果分析：多變量BEKK模型之應用」，2020年
[13] 吳仲平，「比特幣價格與總體經濟變數之關聯性」，2017年
[14] 洪羽，「比特幣、萊特幣與台股及美股之關聯性研究」，2019年
[15] 李檥廣，「比特幣價格波動與各國股價指數與匯率及金價相關性之研究」，2019年
[16] 楊馥安，「虛擬貨幣的可投資性研究-以比特幣為例」，2015年

指導教授

盧佳琪

審核日期

2021-7-26

推文