| 姓名 |
劉亜薇(Ya-Wei Liu)
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畢業系所 |
會計研究所企業資源規劃會計碩士在職專班 |
| 論文名稱 |
普通公司債與可轉換公司債發行對股東財富之影響-以台灣上市(櫃)公司為例
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| 相關論文 | |
| 檔案 |
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| 摘要(中) |
本文探討2016至2020年間台灣上市（櫃）公司發行公司債的選擇，其發行前後之股價異常變動，以及發行後之營運績效影響，作為未來籌資方式的選擇。
1.採用資產報酬率、股東權益報酬率、現金流量比率、流動比率、負債比率及營收成長率六項營運績效指標，衡量公司發行公司債之營運績效變化。
2.利用事件研究法分別檢定普通公司債與可轉換公司債發行前後10個交易日之普通股股價變化。
結果顯示上櫃公司多傾向發行可轉債，發行當年度獲利能力指標表現較佳，但次年度卻衰退;普通公司債發行日前後無顯著的異常報酬;可轉債發行日前具有顯著的正向異常報酬，而轉換日後，結果顯示為負的累計異常報酬。 |
| 摘要(英) |
This study investigates the TSE and OTC listed companies which issued corporate bonds during the period of 2016 to 2020. The abnormal changes in stock prices before and after the issuance, and the operating performance changes after the issuance, as the choice of future financing methods.
Ⅰ. The six operating performance indicators including return on assets, return on shareholders’ equity, Cash Flow Ratio, Current Ratio, Debt Ratio, and Revenue Growth Rate, were used to measure the operating performance after the issuance of corporate bond.
Ⅱ. The change of common stock price in 10 trading days before and after the issuance of ordinary corporate bonds and convertible bonds was examined by using the event study method.
OTC companies mainly issue convertible bonds. Profitability is good in current year, but declines in the next year. The ordinary corporate bonds have not significant abnormality. The convertible bonds have significant positive abnormal returns before the issuance date. After the conversion date, the convertible bonds have negative cumulative abnormal returns. |
| 關鍵字(中) |
★ 營運績效
★ 普通公司債
★ 可轉換公司債
★ 異常報酬
★ 事件研究法 |
關鍵字(英) |
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| 論文目次 |
中文摘要 ........................i
ABSTRACT....................... ii
誌謝........................... iii
目錄........................... iv
圖目錄.......................... v
表目錄......................... vi
一、 緒論................... 1
1-1 研究背景及動機.......... 1
1-2 研究目的................ 5
1-3 研究架構及流程.......... 6
二、 文獻探討................ 8
2-1 公司債介紹.............. 8
2-2 企業發行可轉債之動機..... 10
2-3 事件研究法之相關文獻探討. 10
三、 研究方法............... 13
3-1 研究假說............... 13
3-2 事件研究法............. 13
3-3 研究範圍及資料來源...... 17
四、 實證結果及分析.......... 19
4-1 資料樣本統計............ 19
4-2 敘述統計分析............ 20
4-3 宣告發行之證實分析....... 24
五、 結論與建議.............. 34
5-1 研究結論................ 34
5-2 研究建議................ 36
參考文獻........................ 37 |
| 參考文獻 |
〔1〕 王彧疆（2000）。「我國上市公司發行可轉換公司債之研究」。國立政治大學企業管理學系碩士論文，台北市。
〔2〕 王嘉雯（2003）。「台灣上市公司海內外有價證券融資方式對其股價影響之研究」。國立東華大學國際企業研究所碩士論文，花蓮縣。
〔3〕 吳貞儀（2016）。「公司經營績效與發行可轉債之關聯性」。國立中山大學財務管理學系研究所碩士論文，高雄市。
〔4〕 沈中華、李建然 (2000)，事件研究法: 財務與會計實證研究必備. 華泰文化。
〔5〕 曹文馨（2019）。「可轉債發行條件對股價行為及營運績效之影響探討」。國立臺北商業大學財務金融系研究所碩士論文，台北市。
〔6〕 張煥奇（2004）。「國內可轉換公司債發行動機及對股價影響之研究」。國立政治大學經營管理碩士學程碩士論文，台北市。
〔7〕 劉哲銘（2017）。「台灣上市（櫃）公司發行普通公司債與可轉債前後股價行為之比較」。淡江大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文，新北市。
〔8〕 鄭覲儀（2019）。「台灣上市公司發行可轉換公司債、公司治理與股價報酬之關聯性」。東吳大學國際經營與貿易學系碩士論文，台北市。
〔9〕 簡志鴻（2014）。「可轉換公司債發行時資訊之資訊效果之研究」。輔仁大學金融與國際企業學系金融碩士在職專班碩士論文，新北市。
〔10〕 Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of financial economics, 13(2), 187-221.
〔11〕 Mayers, D. (1998). Why firms issue convertible bonds: the matching of financial and real investment options. Journal of financial economics, 47(1), 83-102.
〔12〕 Stein, J. C. (1992). Convertible bonds as backdoor equity financing. Journal of financial economics, 32(1), 3-21 |
| 指導教授 |
王曉雯
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審核日期 |
2022-6-16 |
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