移動平均線、趨向指標及籌碼集中度應用於台股之實證研究─以台積電、聯電為例

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姓名

洪德光(Te-Kuang Hung) 查詢紙本館藏

畢業系所

高階主管企管碩士班

論文名稱

移動平均線、趨向指標及籌碼集中度應用於台股之實證研究─以台積電、聯電為例

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摘要(中)

本研究嘗試尋求一套降低交易風險、提高利潤的股票市場投資策略，根據基本面分析與八二法則，選定台積電和聯電作為研究對象，並結合了Joseph Granville的移動平均線(MA)、J.W. Wilder的趨向指標理論(DMI)和籌碼集中度於2019年八月至2022年二月期間進行買賣策略。研究結果顯示，本組研究優化每個波段買進與賣出時機，提高勝率，卻也壓縮總報酬率。最後，根據年化報酬率績效依序為移動平均線指標(MA)、本組研究、半導體類指數最後為大盤指數。

摘要(英)

This study tries to come up with a stock investment strategy to lower trading risks and improve profits. TSMC and UMC were selected as the research samples based on the fundamental analysis and 80/20 rule. Using Granville′s moving averages (MA), Wilder′s DMI and chip concentration index to conduct buying and selling strategies during August, 2019 to February 2022, we find that while the research portfolio optimizing the buying and selling timing can increase the winning rate, but it limits the total return. Finally, the result shows that the group based on MA index performs best in IRR and followed by our research portfolio, then the Semiconductor index, and the broad market index (TWSE) performs the least.

關鍵字(中)

★ 基本面分析
★ 移動平均線
★ 趨向指標和籌碼集中度

關鍵字(英)

★ Fundamental Analysis
★ MA
★ DMI
★ Chip Concentration

論文目次

一、緒論 1
1-1 研究背景與動機 1
1-2 研究目的 1
1-3 研究步驟與流程 3
二、文獻探討 5
2-1 基本面分析 5
2-1-1 總體經濟分析 5
2-1-2 產業分析 8
2-1-3 個別公司分析 10
2-2 技術面分析 12
2-2-1 MA移動均線指標 12
2-2-2 DMI趨向指標(Directional Movement Index) 14
2-2-3 RSI指標(Relative strength index) 15
2-2-4 KD指標（Stochastic Oscillator） 16
2-2-5 技術指標共振法 19
2-3 籌碼面分析 19
2-3-1 三大法人介紹 19
2-3-2 近n日籌碼集中度 21
2-3-3 外本比或投本比 21
三、研究方法 22
3-1 研究樣本選定 22
3-2 操作策略選定 23
3-2-1 參數設定 23
3-2-2 主要技術與籌碼指標定義 23
3-2-3 研究組交易策略設計 25
3-2-4 對照組交易策略設計 25
3-2-5 研究組與對照組比較 26
3-3 資料來源 26
3-4 研究期間 26
3-5 交易成本 27
3-6 計算方式 27
四、實證結果 28
4-1 研究標的選定 28
4-1-1 總體經濟分析 28
4-1-2 晶圓代工產業分析 31
4-1-3 個股分析 32
4-2 個股操作 33
4-2-1 台積電 34
4-2-2 聯電 44
4-3 實證結果 47
4-3-1 研究組波段交易結果分析 47
4-3-2 研究組與對照組年化報酬率比較 47
4-3-3 各組、半導體類指數和大盤指數年化報酬率比較 49
4-3-4 實證結果綜合分析 50
五、結論與建議 52
5-1 結論 52
5-2 研究限制 52
5-3 建議 53
參考文獻 54

參考文獻

一、中文
1. 一流人，「如何一眼看出公司值不值錢？透過股東權益3個重點來判斷」！遠見雜誌，2020年6月29日。
2. 方天龍，股票超入門(10):籌碼細節(增訂版):用奈米級的細微深究態度深入追蹤籌碼，初版，恆兆文化，台灣，2013年。
3. 牟聖遠，「台灣股市技術分析實證-以KD指標、RSI指標、MACD指標、DMI指標為例」，碩士論文，2013年。
4. 吳家俊，股票專家的線圖功略．核心選股大公開，五版，和平國際文化有限公司，新北市，2021年。
5. 杜慧蘭，「外銷訂單與台灣總體經濟因素的關係」，真理大學，碩士論文，2009年。
6. 林伸諭，「上市公司股票成交數、成交金額及週轉率與臺灣景氣循環之關聯性探討」，國立東華大學，碩士論文，2019年。
7. 林我彥，「美股對臺股影響之分量迴歸分析」，國立中央大學，碩士論文，2008年。
8. 康文姿，「美股指數波動對台股指數之影響-探究2008年電子與金融類股」，國立屏東教育大學，碩士論文，2008年。
9. 張玉佳，「以移動平均線探討投資趨勢」，國立虎尾科技大學，碩士論文，2015年。
10. 張惠林，「晶圓代工研究與未來發展分析」，國立交通大學，碩士論文，2010年。
11. 張茹瑜，「運用 KD 指標於台灣 ETF 之實務探討」，國立中興大學，碩士論文，2014年。
12. 莊岳霖，「積體電路設計業基本資料」，台灣經濟研究院產經資料庫，2021年7月2日。
13. 陳彥豪，「外資與投信法人持股比率變化對股價報酬率影響之研究-以上市電子股為例」，國立中山大學，碩士論文，2002年。
14. 游家昀，「利用本益比、營收成長率、股東權益報酬率及負債總額選股並搭配進出場分析以提高股票市場投資績效之研究」，國立臺北教育大學，碩士論文，2019年。
15. 馮振杰，「台灣股市與利率及貨幣供給之互動關係」，國立中山大學，碩士論文，1998年。
16. 黃建勳，「台灣股票籌碼集中度指標與股價之間的動態關係研究-以週轉率和公司特徵觀點探討」，國立臺灣大學，碩士論文，2014年。
17. 黃韻欣，「籌碼指標對股票報酬率之影響」，東海大學，碩士論文，2020年。
18. 愛謝克(Izaax)，景氣循環投資，初版，Smart智富文化，台北市，2019年。
19. 蕭碧珍，「長短期殖利率差與股價指數漲跌關聯性研究----以台灣為例」，國立交通大學，碩士論文，2003年。
20. 羅凱筠，「三大法人持股偏好，持股變動與盈餘宣告日異常報酬之關係」，東海大學，碩士論文，2006年。
21. 羅碧霞，「比較美元指數與新台幣匯率對台灣股價之互動關係」，淡江大學，碩士論文，2012年。

二、英文
1. Granville, Joseph E., A Strategy of Daily Stock Market Timing for Maximum Profit, Prentice-Hall, USA, 1960.
2. John J. Murphy, Technical Analysis of the Financial Markets: A Comprehensive Guide to Trading Methods and Applications, Penguin Group(USA) Inc, New York, USA, 1999.
3. Kaufman, Perry J. Trading Systems and Methods, Sixth Edition, John Wiley & Sons, Inc, Hoboken, New Jersey, USA, 2019.
4. Koch, Richard, The 80/20 Principle: The Secret to Achieving More With Less, Courtesy of Crown Publishing Group, USA, 1999.
5. Wilder, J. Welles, New Concepts in Technical Trading Systems, Winston-Salem, North Carolina, USA, 1978.

三、網站
1. Goodinfo，https://goodinfo.tw。
2. 中央銀行新聞發布，https://www.cbc.gov.tw/tw/cp-432-21253-DDBF6-1.html。
3. 台積電營運報告，https://investor.tsmc.com/chinese/quarterly-results。
4. 台灣集中保管帳戶異動統計，https://www.tdcc.com.tw/portal/zh/QStatWAR/allm001。
5. 財經M平方，https://www.macromicro.me。
6. 聯電營運報告，https://www.umc.com/zh-TW/Download/quarterly_results/QuarterlyResults。

指導教授

洪榮華

審核日期

2022-4-26

推文