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姓名	李志宏(Chih-Hung Li)  查詢紙本館藏	畢業系所	財務金融學系在職專班
論文名稱	大豆類情緒指標能預測棕櫚油期貨價格嗎？
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摘要(中)	棕櫚油是世界三大植物油之一，在台灣許多食品加工都會使用到棕櫚油，該植物油與我們日常生活已密不可分，近年來，棕櫚油價格居高不下的原因主要是供應緊缺之故。受疫情影響，印度尼西亞和馬來西亞這兩大棕櫚油生產國產生減產問題，以及烏俄戰爭導至全球葵花籽油供應短缺，使得棕櫚油價格逐漸上升。本研究選擇棕櫚油期貨市場作為研究標的，應用行為財務學觀點，探討情緒對棕櫚油期貨報酬的影響，利用機構投資人的大豆與大豆油情緒指標，檢定此二類情緒因子是否能預測期貨報酬。本研究發現機構投資人的大豆油情緒指標對棕櫚油期貨報酬有解釋能力，且對未來一週的棕櫚油期貨報酬具有正向預測能力。此外，本研究還加入季節性因子，探討有無益於解釋棕櫚油期貨報酬，結果顯示季節性因子無顯著影響的結論。
摘要(英)	Palm oil is one of the three largest vegetable oils in the world, widely used in food processing across Taiwan, and deeply integrated into our daily lives. In recent years, the price of palm oil has remained high mainly because of the shortage of supply. Affected by the epidemic, the two major palm oil producing countries, Indonesia and Malaysia, have faced production cuts, and the war between Ukraine and Russia has caused a global sunflower oil supply shortage, causing palm oil prices to gradually rise. This study selects the palm oil futures market as the research subject, applying explore the influence of sentiment of behavioral finance to explore the impact of sentiment on palm oil futures returns, and uses the soybean oil sentiment indicators of institutional investors to test whether the soybean oil sentiment factor can predict futures returns. This study finds that the soybean oil sentiment indicator of institutional investors has the ability to explain palm oil futures returns and has the ability to positively predict palm oil futures returns in the next week. Additionally, this study also adds seasonal factors to explore the impact of seasonal factors on palm oil futures returns. The results show that seasonal factors have no significant effect.
關鍵字(中)	★ 棕櫚油期貨 ★ 投資人情緒指標 ★ 市場雜訊 ★ 機構投資人	關鍵字(英)	★ Palm oil futures ★ Investor sentiment indicators ★ Market noise ★ Institutional investor
論文目次	中文摘要 ………………………………………………………………………………… I 英文摘要 ………………………………………………………………………………… II 目錄 ………………………………………………………………………………… III 表目錄 ………………………………………………………………………………… IV 圖目錄 ………………………………………………………………………………… V 第一章 緒論 …………………………………………………………………………… 1 1-1 研究動機 ……………………………………………………………………… 1 1-2 研究目的 ……………………………………………………………………… 3 第二章 文獻探討 ……………………………………………………………………… 3 2-1 影響價格相關文獻 …………………………………………………………… 4 2-2 情緒指標與資本市場相關文獻 ……………………………………………… 4 第三章 研究方法 ……………………………………………………………………… 7 3-1 樣本介紹及資料篩選 ………………………………………………………… 7 3-2 研究方法與模型設定 ………………………………………………………… 10 第四章 實證結果與分析 ……………………………………………………………… 13 4-1 基本統計量 …………………………………………………………………… 13 4-2 研究假說之驗證與分析 ……………………………………………………… 15 第五章 結論與建議 …………………………………………………………………… 22 5-1 研究結論 ……………………………………………………………………… 22 5-1 研究限制與未來研究建議 …………………………………………………… 23 參考文獻 ………………………………………………………………………………… 24
參考文獻	一、中文文獻 1.周賓凰，張宇志，& 林美珍，（2019），投資人情緒與股票報酬互動關係，證券市場發展季刊： 行為財務學特別專刊，153。 2.陳玖馳（2001），「政策宣告對農產品現貨價格與外匯存底之影響：農產品現貨、期貨模型」，逢甲大學經濟研究所碩士論文。 3.劉俊琳（2009），「政策宣告與遠期匯率之動態調整：Holmes-Smyth效果」，逢甲大學經濟研究所碩士論文。 4.黃聖晏（2018），「農產品期貨價格預測模型」，東吳大學資訊管理研究所碩士論文。 5.郭君揚（2014），「市場投資行為對農產品期貨價格之影響」，台北大學金融與合作經營研究所碩士論文。 6.蔡承芳（2013），「探討情緒指標對柳橙汁期貨報酬的影響」，中央大學財務金融研究所碩士論文。 7.張晁榮（2023），「投資人情緒指標在通膨和COVID-19下對股價表現之影響」，淡江大學財務金融研究所碩士論文。 8.魏艾（2022），「全球經濟安全瀕危 對俄制裁面臨窘境」，海峽評論，378期：29-33。   二、英文文獻 1.Baker, M.,Wurgler, J. (2006). Investor sentiment and the cross-section of stock returns. The Journal of Finance,61(4),1645-1680. 2.Baker, M.,& Wurgler, J. (2007). Investor sentiment in the stock market. Journal of economic perspectives, 21(2), 129-152. 3.Black, F. (1986). Noise, The Journal of Finance. 41(3), 528-543. 4.Brown, G. W.,&Cliff, M. T. (2004). Investor sentiment and the near-term stock market. Journal of Empirical Finance, 11(1),1-27. 5.De Long, J. B.,Shleifer, A.,Summers, L. H.,& Waldmann, R.J. (1990). Noise trader risk in financial markets. Journal of Political Economy, 98(4), 703-738. 6.Fisher, K. L., & Statman, M. (2000). Investior sentiment and stock returns.Financial Analysts Journal,56(2),16-23. 7.Gazi, S. U., Jose, A. H., Christoffer, W., Anupam, D., & Ali, A. (2021). Do uncertainties affect biofuel prices? Biomass and Bioenergy, Vol 148, Article 106006. 8.Greetje, S., Rory, P., & Duif, K. (2023). Contested representations: A comparative analysis of palm oil sustainability in Malaysian and Dutch media. World Development Sustainability, Vol 3, Article 100075. 9.Minhyuk, J., Sungchun, K., Eojin, Y., & Kwangwon, A. (2023). Market efficiency and information flow between the crude palm oil and crude oil futures markets. Energy Strategy Reviews 45. Article 101008. 10. Petir,P.,Marimin,M.,Erliza,H.,Machfud,M.,Mohamad,Y.,Muhammad,A.,Evanila,E.,Hermawan,P., & Jaizuluddin,M. (2022). Palm oil-based bioenergy sustainability and policy in Indonesia and Malaysia A systematic review and future agendas. Journal of Heliyon, 8(10), Article e10919. 11.Schmeling, M. (2007). Institutional and individual sentiment：Smart money and noise trader risk?.Intermational Journal of Forecasting, 23(1),127-145. 12.Schmeling, M. (2009). Investor sentiment and stock returns：some international evidence. Journal of Empirical Finance, 16(3), 394-408. 13.Trostle, R. (2008). Global agricultural supply and demand：Factors contributing to the recent increase in food commodity prices. 14.Wai, Y. C., Razman, P. S. D., See, T. K. L., A.C. Er, & Pau, L. S. (2023). Circular bioeconomy in palm oil industry Current practices and future perspectives. Environmental Technology & Innovation, Vol 30, Article 103050.
指導教授	周賓凰	審核日期	2024-7-3
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