虛擬資產平台及交易業務事業監管相關研究

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姓名

張元薏(Yuan-Yi Chang) 查詢紙本館藏

畢業系所

產業經濟研究所

論文名稱

虛擬資產平台及交易業務事業監管相關研究

相關論文

★ 智能理財之研究 - 以 A 銀行法令遵循及法律責任風險為核心	★ 公開發行公司永續報告書揭露之相關法律責任
★ 我國公司重整法制之研究-兼論營業讓與式重整於我國之實踐	★ 以比較法研究虛擬通貨平台及交易業務事業之洗錢防制監管

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摘要(中)

2008年，中本聰帶著區塊鏈技術的出現，帶動了虛擬資產產業的發展，為人們的支付與金融服務帶來新的選擇。近年來，虛擬資產市場蓬勃發展，成為未來不可忽視的趨勢。虛擬資產是建立在區塊鏈和分散式帳本技術上的新興金融工具，具有去中心化的特性，但實際運作中，仍然高度依賴中介機構，其中交易平台是至關重要的一環。但隨著虛擬資產交易平台的出現，相應的監管問題也浮現出來。從2022年FTX破產事件中可以知道，虛擬資產交易平台可以造成的損害與金融影響不容小覷，乘載著大量資本卻缺乏相應的監管措施，可能會造成整個金融市場的不穩定風險。觀察國際潮流，世界各國都已經開始正式的對於虛擬資產市場進行監管，劃分出各自的監管方向、監管的主體範圍與活動範圍。我國於2021年6月公布「虛擬通貨平台及交易業務事業防制洗錢及打擊資恐辦法」，希望能以此處理在虛擬資產市場層出不窮的犯罪事件。但虛擬資產的市場監管議題絕不止於洗錢防制，因此金管會於2023年9月金管會推出「管理虛擬資產平台及交易業務事業(VASP)指導原則」，希望能透過業者自律的方式對VASP進行規範同時管理虛擬資產市場。
虛擬資產市場千變萬化，交易平台除了一般常見的中心化交易所以外，已經衍生出不同的託管業者、去中心化交易所與個人幣商。且提供的服務已經跳脫單純的代幣交換，發展出許多不同的商品、服務型態，尤其在去中心化金融有許多的突破。然而，我國目前的規範是否能妥善的劃分監管範圍，能否有效的監管虛擬資產市場同時不扼殺產業發展成為疑問。據此，本研究旨在探討我國虛擬資產平台及交易業務事業的監管議題，特別是VASP監管主體與活動範圍的釐清問題以及登記制度的設立可能性是我國目前應該重視的議題，才能為整個虛擬資產市場的監管制度打下良好的根基。本研究將從法制和實務層面出發，探討現行監管範圍劃分的問題，並參考國際上其他國家的監管方式，提出相應的建議，以促進虛擬資產市場的健康發展，期能尋找產業發展與法治安定的平衡。

摘要(英)

In 2008, Satoshi Nakamoto introduced blockchain technology, sparking the growth of the virtual asset industry. Virtual assets, founded on blockchain and distributed ledger technology, boast decentralized attributes. However, practical operations still heavily lean on intermediaries, with trading platforms holding pivotal roles. As virtual asset trading platforms increase, so do regulatory challenges. The 2022 FTX bankruptcy highlighted instability risks due to inadequate regulation despite significant capital. In June 2021, Taiwan unveiled the "Prevention of Money Laundering and Counter-Terrorist Financing Measures for Virtual Currency Platforms and Trading Businesses," aiming to address the surge in criminal activities within the virtual asset market. However, the regulatory discourse extends beyond mere anti-money laundering efforts. Consequently, in September 2023, the Financial Supervisory Commission (FSC) introduced the "Guiding Directions for the Administration of Virtual Asset Platform or Transaction Service Providers (VASP)," aiming to regulate VASPs through industry self-regulation while effectively overseeing the virtual asset market.
The virtual asset landscape evolves, expanding beyond centralized exchanges to include custodians, decentralized exchanges, and individual merchants. Additionally, services extend beyond token exchanges, fostering diverse goods and service models, especially in decentralized finance (DeFi). However, questions loom over whether Taiwan′s existing regulations can accurately delineate regulatory parameters and supervise the virtual asset market without stifling industry innovation. Therefore, this study endeavors to explore the regulatory landscape concerning VASPs in Taiwan, with a particular focus on clarifying VASP regulatory frameworks and establishing registration mechanisms—an imperative concern to lay a robust groundwork for the virtual asset market′s regulatory infrastructure. By examining current regulatory delineation challenges from both legal and practical standpoints and drawing upon regulatory approaches from international counterparts, this research aims to propose corresponding recommendations to foster the healthy growth of the virtual asset market and strike a harmonious balance between industry progression and legal stability.

關鍵字(中)

★ 虛擬資產
★ 虛擬通貨平台及交易業務事業
★ 登記制度

關鍵字(英)

★ VASP

論文目次

中文摘要 i
Abstract ii
誌謝 iii
目錄 iv
第一章緒論 1
第一節研究動機與研究目的 1
第二節研究方法 3
第三節研究範圍 4
第四節研究架構 5
第二章虛擬資產與虛擬資產平台及交易業務事業介紹 7
第一節區塊鏈之形成原理與介紹 7
第一項區塊鏈與密碼學 8
第二項雜湊函數與數位簽章 12
第三項區塊鏈之種類 15
第二節虛擬資產的應用與交易發展 18
第一項虛擬資產之概念介紹 19
第二項虛擬資產之功能與應用 28
第三節虛擬資產平台及交易業務事業之發展演變 33
第一項虛擬資產平台及交易業務事業定義範圍 33
第二項虛擬資產平台及交易業務事業之種類 37
第四節小結 42
第三章我國虛擬資產平台及交易業務事業主體範圍監管法律分析 45
第一節我國目前的監管方向與缺漏 45
第一項 VASP的交易風險與重大事件影響 46
第二項我國VASP監管方向 52
第三項 VASP監管活動與主體範圍的監管缺漏 59
第二節虛擬資產業務平台活動範圍分析 62
第一項提供虛擬資產相關管理工具範圍分析 62
第二項參與及提供虛擬資產銷售相關金融活動範圍分析 65
第三節虛擬資產業務平台主體範圍分析 69
第一項去中心化主體的監管—論DEX的監管可能性 69
第二項自然人與合夥組織的監管 73
第三項境外幣商的監管方式 77
第四節小結 79
第四章歐盟、新加坡與香港之監管框架與登記制度分析 81
第一節歐盟 84
第一項歐盟的對於虛擬資產的定義與不同類型代幣發行之監管 85
第二項 CASP之活動範圍與DeFi監管可能性 89
第三項 CASP之主體範圍與監管方式 92
第二節新加坡 96
第一項新加坡數位支付代幣範圍與服務提供者服務範圍 98
第二項新加坡證照制度(Licensing Regime) 100
第三項新加坡的洗錢防制措施 103
第三節香港 105
第一項香港的監管歷程與發展方向 105
第二項香港虛擬資產區分與監管框架 108
第三項香港的雙重發牌制度 110
第四節小節 116
第五章我國監管方向的建議與展望 119
第一節虛擬資產定義與範圍再議 119
第一項採取國際化的虛擬資產用語 119
第二項穩定幣監管措施上路前之過渡政策 120
第三項 NFT的個案審查模式 122
第四項有限用途代幣之排除 124
第二節 VASP活動範圍的重新界定 129
第一項熱儲存式非託管錢包業者之監管排除 129
第二項對DeFi服務的漸進式監管 131
第三節 VASP主體範圍再議 135
第一項完全去中心化業者監管的暫時排除 135
第二項自然人與合夥組織 139
第三項境外虛擬資產平台業者的登記與監管 142
第四節登記牌照制度的設立 144
第一項登記制度設立之必要性 144
第二項登記牌照制度設立之建議 148
第六章結論：產業發展與法制安定的碰撞與平衡 151
參考文獻 155

參考文獻

參考文獻
一、中文資料
(一) 期刊論文
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17. 金管會，金管會擔任具金融投資或支付性質之虛擬資產平台主管機關之推動規劃，2023年3月20日，https://www.fsc.gov.tw/ch/home.jsp?id=96&parentpath=0,2&mcustomize=news_view.jsp&dataserno=202303300001&dtable=News，最後瀏覽日2024年1月19日。
18. 金管會，發布金融監督管理委員會「管理虛擬資產平台及交易業務事業（VASP）指導原則」，2023年9月26日，https://www.fsc.gov.tw/ch/home.jsp?id=96&parentpath=0,2&mcustomize=news_view.jsp&dataserno=202309260005&dtable=News，最後瀏覽日2024年1月19日。
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(三) 其他資料
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指導教授

鄭婷嫻(Ting-hsien Cheng)

審核日期

2024-6-20

推文